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【內(nèi)容導(dǎo)航】

債務(wù)籌資

【所屬章節(jié)】

第三章 籌資與股利分配管理

【知識(shí)點(diǎn)】債務(wù)籌資

債務(wù)籌資

債務(wù)籌資的前提是資產(chǎn)回報(bào)率大于債務(wù)利率,。債務(wù)籌資不僅可以滿足企業(yè)投資和經(jīng)營的資金需要,，而且存在杠桿效應(yīng)，能夠提高股權(quán)資本回報(bào)率,。債務(wù)資金的高風(fēng)險(xiǎn)性,，能夠限制經(jīng)理人的擴(kuò)張沖動(dòng)，因此,，債務(wù)籌資也具有公司治理效應(yīng),。

債務(wù)籌資的主要方式包括銀行借款、發(fā)行債券,、融資租賃和商業(yè)信用等多種方式,，其中商業(yè)信用是由企業(yè)間的商品或勞務(wù)交易形成的，故在“第五章營運(yùn)資金管理”中予以介紹,。

（一）銀行借款

1.銀行借款的種類

2.長期借款的保護(hù)性條款

（1）例行性保護(hù)條款（底線）

例行性保護(hù)條款作為例行常規(guī),，在大多數(shù)借款合同中都會(huì)出現(xiàn),。主要包括：

①定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交公司財(cái)務(wù)報(bào)表，以使債權(quán)人隨時(shí)掌握公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果,。

②保持存貨儲(chǔ)備量,，不準(zhǔn)在正常情況下出售較多的非產(chǎn)成品存貨，以保持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營能力,。

③及時(shí)清償債務(wù),，包括到期清償應(yīng)繳納稅金和其他債務(wù)，以防被罰款而造成不必要的現(xiàn)金流失,。

④不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)?；虻盅骸?/p>

⑤不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款,，以避免或有負(fù)債等,。

（2）一般性保護(hù)條款（還款能力的要求）

一般性保護(hù)條款是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，主要包括:

①保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性,。要求企業(yè)需持有一定最低額度的貨幣資金及其他流動(dòng)資產(chǎn),，以保持企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力，一般規(guī)定了企業(yè)必須保持的最低營運(yùn)資金數(shù)額和最低流動(dòng)比率數(shù)值,。

②限制企業(yè)非經(jīng)營性支出,。如限制支付現(xiàn)金股利、購入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模,，以減少企業(yè)資金的過度外流,。

③限制企業(yè)資本支出的規(guī)模?？刂破髽I(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的長期性資產(chǎn)的比例,，以減少公司日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。

④限制公司再舉債規(guī)模,。目的是防止其他債權(quán)人取得對(duì)公司資產(chǎn)的優(yōu)先索償權(quán),。

⑤限制公司的長期投資。如規(guī)定公司不準(zhǔn)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目,，不能未經(jīng)銀行等債權(quán)人同意而與其他公司合并等,。

（3）特殊性保護(hù)條款

特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效,。主要包括：要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn),；借款的用途不得改變；違約懲罰條款,；等等,。

3.銀行借款的籌資特點(diǎn)

（二）發(fā)行公司債券

1.公司債券的種類

2.發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)

（三）融資租賃

租賃，是指在一定期間內(nèi),，出租人（投資人）將資產(chǎn)的使用權(quán)讓與承租人（籌資人）以獲取對(duì)價(jià)的合同,。

1.融資租賃的基本形式

（1）直接租賃

這種租賃是指出租人直接向承租人提供租賃資產(chǎn)的租賃形式。直接租賃只涉及出租人和承租人雙方,。

（2）杠桿租賃

這種租賃是有貸款者參與的一種租賃形式,。在這種形式下，出租人引入資產(chǎn)時(shí)只支付所需款項(xiàng)的一部分（通常為資產(chǎn)價(jià)值的20%—40%）,，其余款項(xiàng)則通過該資產(chǎn)抵押擔(dān)保的方式,，向第三方申請(qǐng)貸款解決。資產(chǎn)出租后,，出租人以收取的租金償還貸款（以租養(yǎng)貸）,。這樣，出租人利用自己的少量資金推動(dòng)了大額的租賃業(yè)務(wù),，故稱為杠桿租賃,。

（3）售后回租

這種租賃是指承租人先將某資產(chǎn)賣給出租人，再將該資產(chǎn)租回的一種租賃形式,。在這種形式下,，承租人一方面通過出售資產(chǎn)獲得了現(xiàn)金，另一方面又通過租賃滿足了對(duì)資產(chǎn)的需要,，而租賃費(fèi)卻可以分期支付,。

2.融資租賃的籌資特點(diǎn)

注：以上內(nèi)容選自華健老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》高效基礎(chǔ)班授課講義

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