財務(wù)與會計沖刺考點速記手冊：股利分配
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股利分配
種類 | 要點 | 具體內(nèi)容 |
剩余股利政策 | 含義 | 公司在有良好投資機會時，根據(jù)公司設(shè)定的目標資本結(jié)構(gòu)（在此資本結(jié)構(gòu)下,，加權(quán)平均資本成本最低），確定目標資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股權(quán)資本,，先最大限度地使用留存收益來滿足投資方案所需的股權(quán)資本,，如有剩余的盈余就作為股利發(fā)放給股東 |
優(yōu)點 | 留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本,，保持最佳的資本結(jié)構(gòu),，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化 | |
缺點 | 股利發(fā)放額每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出,，也不利于公司樹立良好的形象 | |
固定或穩(wěn)定增長的股利政策 | 含義 | 企業(yè)將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長 |
優(yōu)點 | （1）有利于樹立企業(yè)的良好形象,，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格 （2）有利于投資者安排股利收入和支出,，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東 （3）為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上,，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利 | |
缺點 | 會造成股利的支付與盈利脫節(jié),，當企業(yè)盈利較低時,，仍然要支付固定的或按固定比率增長的股利,，這可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺,，出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化 | |
固定股利支付率政策 | 含義 | 企業(yè)確定一個股利占盈余的比例，即股利支付率,，并在一定時期保持不變 |
優(yōu)點 | （1）股利的發(fā)放與企業(yè)盈余相配合,，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分,、無盈不分”的原則 （2）采用固定股利支付率政策,，公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)的支付能力的角度分析,，這是一種穩(wěn)定的股利政策 | |
缺點 | （1）導(dǎo)致各年股利不穩(wěn)定,，波動較大，不利于穩(wěn)定股價,，容易使股東產(chǎn)生企業(yè)經(jīng)營狀況不穩(wěn)定的感覺 （2）容易使公司面臨較大財務(wù)壓力 （3）合適的固定股利支付率的確定難度比較大 | |
低正常股利加額外股利政策 | 含義 | 企業(yè)在一般情況下,，每年發(fā)放數(shù)額較低的股利，當盈余較多,、資金較為充裕時,，企業(yè)再根據(jù)實際盈余向股東發(fā)放額外股利的股利政策 |
優(yōu)點 | （1）有利于公司靈活掌握資金的調(diào)配 （2）有利于穩(wěn)定和提高股價,，進而實現(xiàn)公司價值的最大化 （3）有利于吸引那些依靠股利度日的股東，使之每年可以得到比較穩(wěn)定的股利收入 | |
缺點 | （1）盈利的波動使額外股利不斷變化,，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺 （2）在較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利,，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認為這是公司財務(wù)狀況惡化的表現(xiàn),，進而導(dǎo)致股價下跌 |
考題練習
【2018年?多選題】(選項E相關(guān)表述已刪除)下列關(guān)于股利政策的表述中正確的有（ ?。?/span>。
A.固定股利政策有可能導(dǎo)致公司違反我國《公司法》的規(guī)定
B.剩余股利政策有利于投資者安排收入和支出
C.低正常股利加額外股利政策賦予公司較大的靈活性,，使公司在股利發(fā)放上留有余地,，并具有較大的財務(wù)彈性
D.剩余股利政策有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu),，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化
E.固定股利支付率政策比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司
【答案】ACDE
【解析】若完全遵照執(zhí)行剩余股利政策,，股利發(fā)放額就會每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動。剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出,，也不利于公司樹立良好的形象,，所以選項B錯誤。
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【2017年·單選題】下列各項股利分配政策中,，有利于企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu),、使綜合資本成本降至最低的是（ ）,。
A.固定股利支付率政策
B.低正常股利加額外股利政策
C.固定股利政策
D.剩余股利政策
【答案】D
【解析】本題考查的知識點是股利分配政策,。剩余股利政策的優(yōu)點：留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本,，保持最佳的資本結(jié)構(gòu),，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。所以本題選項D正確,。
（注：以上《財務(wù)與會計》內(nèi)容由東奧教務(wù)團隊整理）
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