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【內(nèi)容導(dǎo)航】

基本財(cái)務(wù)分析

【所屬章節(jié)】

第六章　財(cái)務(wù)分析與評價

【知識點(diǎn)】基本財(cái)務(wù)分析

基本財(cái)務(wù)分析

【考點(diǎn)1】反映償債能力的比率

(一)流動比率

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

(二)速動比率

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債

【提示】速動資產(chǎn)是企業(yè)在短期內(nèi)可變現(xiàn)的資產(chǎn),，等于流動資產(chǎn)減去存貨、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其他流動資產(chǎn)后的金額,，包括貨幣資金,、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項(xiàng)等,。

(三)現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負(fù)債

【提示】現(xiàn)金比率可顯示企業(yè)立即償還到期債務(wù)的能力,。

(四)資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100%

【提示】一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率越高,，債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低,，企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越弱;資產(chǎn)負(fù)債率越低，債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越高,，企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越強(qiáng),。

(五)產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額)×100%

【提示】產(chǎn)權(quán)比率用來表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定,。一般來說,，產(chǎn)權(quán)比率越高，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越弱;產(chǎn)權(quán)比率越低,，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越強(qiáng),。

(六)已獲利息倍數(shù)

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息總額=(利潤總額+利息費(fèi)用)÷(利息費(fèi)用+資本化利息)

【提示】已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)用經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。

(七)現(xiàn)金流動負(fù)債比率

現(xiàn)金流動負(fù)債比率,，是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負(fù)債的比率,，計(jì)算公式為：

現(xiàn)金流動負(fù)債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負(fù)債×100%

【提示1】該指標(biāo)是從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力,，反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負(fù)債的倍數(shù)。

【提示2】一般該指標(biāo)大于1,，表示企業(yè)流動負(fù)債的償還有可靠保證,。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多,，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù),，但也并不是越大越好，該指標(biāo)過大則表明企業(yè)流動資金利用不充分,，盈利能力不強(qiáng),。

(八)帶息負(fù)債比率

帶息負(fù)債比率，是指企業(yè)某一時點(diǎn)的帶息負(fù)債總額與負(fù)債總額的比率,，計(jì)算公式為：

帶息負(fù)債比率=帶息負(fù)債總額/負(fù)債總額×100%

帶息負(fù)債總額=短期借款+一年內(nèi)到期的長期負(fù)債+長期借款+應(yīng)付債券+應(yīng)付利息

【提示1】如果有帶息應(yīng)付票據(jù)和帶息交易性金融負(fù)債也應(yīng)予以考慮,。

【提示2】該指標(biāo)反映企業(yè)負(fù)債中帶息負(fù)債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來的償債壓力,，尤其是償還利息的壓力,。

【考點(diǎn)2】反映資產(chǎn)質(zhì)量狀況的比率

(一)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額

營業(yè)收入凈額=營業(yè)收入-銷售退回、折讓,、折扣

應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2

【提示】平均應(yīng)收賬款余額是指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額,，是資產(chǎn)負(fù)債表中“期初應(yīng)收賬款余額”與“期末應(yīng)收賬款余額”分別加上期初、期末“壞賬準(zhǔn)備”科目余額后的平均數(shù),。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

或：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額×360/營業(yè)收入凈額

(二)存貨周轉(zhuǎn)率

1.存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本÷存貨平均余額

平均存貨余額=(期初存貨+期末存貨)÷2

2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

或：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨平均余額×360/營業(yè)成本

(三)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)=營業(yè)收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額

平均流動資產(chǎn)總額=(流動資產(chǎn)年初數(shù)+流動資產(chǎn)年末數(shù))/2

(四)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額÷平均資產(chǎn)總額

平均資產(chǎn)總額=(期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn))÷2

【考點(diǎn)3】反映盈利能力的比率

(一)營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率=利潤總額/營業(yè)收入凈額×100%

(二)總資產(chǎn)報酬率

總資產(chǎn)報酬率=凈利潤÷平均資產(chǎn)總額

平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2

(三)凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)

【提示】凈資產(chǎn)收益率越高,，說明企業(yè)凈資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng);凈資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)凈資產(chǎn)的盈利能力越弱,。

(四)成本費(fèi)用利潤率

成本費(fèi)用利潤率=(利潤總額/成本費(fèi)用總額)×100%

(五)資本收益率

資本收益率=(凈利潤/平均資本)×100%

(六)利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)

利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤×100%

【提示】該指標(biāo)反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度,，真實(shí)地反映了企業(yè)的盈余的質(zhì)量。

【考點(diǎn)4】反映經(jīng)濟(jì)增長狀況的比率

(一)營業(yè)收入增長率

營業(yè)收入增長率=本年?duì)I業(yè)收入增長額/上年?duì)I業(yè)收入×100%

其中：本年?duì)I業(yè)收入增長額=本年?duì)I業(yè)收入-上年?duì)I業(yè)收入

(二)總資產(chǎn)增長率

總資產(chǎn)增長率=(本年資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額)×100%

其中：本年資產(chǎn)增長額=年末資產(chǎn)總額-年初資產(chǎn)總額

(三)營業(yè)利潤增長率

營業(yè)利潤增長率=(本年?duì)I業(yè)利潤增長額/上年?duì)I業(yè)利潤總額)×100%

其中：本年?duì)I業(yè)利潤增長額=本年?duì)I業(yè)利潤-上年?duì)I業(yè)利潤

(四)資本保值增值率

資本保值增值率=(期末所有者權(quán)益÷期初所有者權(quán)益)×100%

【提示】如果企業(yè)盈利能力提高,，利潤增加,，必然會使期末所有者權(quán)益大于期初所有者權(quán)益，所以該指標(biāo)也是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo),。當(dāng)然,，這一指標(biāo)的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外,，還受企業(yè)利潤分配政策和投資者投入資本的影響,。

(五)資本積累率

資本積累率=(本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益)×100%

本年所有者權(quán)益增長額=年末所有者權(quán)益-年初所有者權(quán)益

【提示】資本積累率越高，表明企業(yè)的資本積累越多,，應(yīng)對風(fēng)險,、持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。

(六)技術(shù)投入比率

技術(shù)投入比率是企業(yè)本年度科技支出(包括用于研究開發(fā),、技術(shù)改造,、科技創(chuàng)新等方面的支出)與本年度營業(yè)收入凈額的比率,，反映企業(yè)在科技進(jìn)步方面的投入，在一定程度上可從企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新方面反映企業(yè)的發(fā)展?jié)摿涂沙掷m(xù)發(fā)展能力,。其計(jì)算公式為：

技術(shù)投入比率=(本年科技支出合計(jì)/本年度營業(yè)收入凈額)×100%

【考點(diǎn)5】反映獲取現(xiàn)金能力的比率

(一)銷售現(xiàn)金比率

銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷銷售收入

【提示】該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額,，其數(shù)值越大越好。

(二)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷普通股股數(shù)

【提示】該指標(biāo)反映企業(yè)分派股利能力,，超過此限度,，可能就要借款分紅。

(三)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷平均總資產(chǎn))×100%

【提示】全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率說明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力,。

【考點(diǎn)6】反映上市公司特殊財(cái)務(wù)分析的比率

(一)每股收益

1.基本每股收益

基本每股收益=凈利潤/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

其中:發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×(已發(fā)行時間/報告期時間)-當(dāng)期回購普通股股數(shù)×(已回購時間/報告期時間)

2.稀釋每股收益

稀釋每股收益是指企業(yè)存在具有稀釋性潛在普通股的情況下,，以基本每股收益的計(jì)算為基礎(chǔ)，在分母中考慮稀釋性潛在普通股的影響,，同時對分子也作相應(yīng)的調(diào)整,。

【提示】稀釋性潛在普通股：是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。目前,，常見的潛在普通股主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券,、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。

(1)可轉(zhuǎn)換公司債券,。對于可轉(zhuǎn)換公司債券,，計(jì)算稀釋的每股收益時,，分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息,、溢價或折價攤銷等的稅后影響額;分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的潛在普通股,，按照可轉(zhuǎn)換公司債券合同規(guī)定，可以轉(zhuǎn)換為普通股的加權(quán)平均數(shù),。

(2)認(rèn)股權(quán)證,、股份期權(quán)。按照認(rèn)股權(quán)證合同和股份期權(quán)合約,，認(rèn)股權(quán)證,、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當(dāng)期普通股平均市場價格時,，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性,。計(jì)算稀釋的每股收益時，分子的凈利潤金額不變,，分母應(yīng)考慮可以轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)與按照當(dāng)期普通股平均市場價格能夠發(fā)行的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)的差額,。

(3)多項(xiàng)潛在普通股。每次發(fā)行或一系列發(fā)行的潛在普通股應(yīng)當(dāng)視為不同的潛在普通股,，分別判斷其稀釋性,，而不能將其作為總體考慮。企業(yè)對外發(fā)行不同潛在普通股的,，應(yīng)當(dāng)按照其稀釋程度從大到小的順序計(jì)入稀釋每股收益,，直至稀釋每股收益達(dá)到最小值,。稀釋程度根據(jù)增量股的每股收益衡量，即假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為普通股時,，

將增加的歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤除以增加的普通股股數(shù)的金額,。期權(quán)和認(rèn)股權(quán)通常排在前面計(jì)算，因?yàn)榇祟悵撛谄胀ü赊D(zhuǎn)換一般不影響凈利潤,。

3.計(jì)算每股收益時應(yīng)考慮的其他調(diào)整因素

(1)企業(yè)派發(fā)股票股利,、公積金轉(zhuǎn)增資本、拆股或并股等,，會增加或減少其發(fā)行在外普通股或潛在普通股的數(shù)量,，并不影響所有者權(quán)益金額，也不改變企業(yè)的盈利能力,。但是,，為了保持會計(jì)指標(biāo)的前后期可比性，應(yīng)當(dāng)按調(diào)整后的股數(shù)重新計(jì)算各列報期間的每股收益,。

上述變化發(fā)生于資產(chǎn)負(fù)債表日至財(cái)務(wù)報告批準(zhǔn)報出日之間的,，應(yīng)當(dāng)以調(diào)整后的股數(shù)重新計(jì)算各列報期間的每股收益。這種調(diào)整應(yīng)當(dāng)以相關(guān)報批手續(xù)全部完成為前提,。

(2)配股在計(jì)算每股收益時比較特殊,，因?yàn)榕涔墒窍蛉楷F(xiàn)有股東以低于當(dāng)前股票市價的價格發(fā)行普通股，實(shí)際上可以理解為按市價發(fā)行股票和無對價送股的混合體,。也就是說,，配股中包含的送股因素導(dǎo)致了發(fā)行在外普通股股數(shù)的增加，但卻沒有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資源的流入,。計(jì)算基本每股收益時,，應(yīng)當(dāng)考慮這部分送股因素，據(jù)以調(diào)整各列報期間發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù),。

計(jì)算公式為：每股理論除權(quán)價格=(行權(quán)前發(fā)行在外普通股的公允價值+配股收到的款項(xiàng))÷行權(quán)后發(fā)行在外的普通股股數(shù)

調(diào)整系數(shù)=行權(quán)前每股公允價值/每股理論除權(quán)價格

因配股重新計(jì)算的上年度基本每股收益=上年度基本每股收益/調(diào)整系數(shù)

本年度基本每股收益=歸屬于普通股東的當(dāng)期凈利潤/(配股前發(fā)行在外普通股股數(shù)×調(diào)整系數(shù)×配股前普通股發(fā)行在外的時間權(quán)重+配股后發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù))

(二)每股股利

每股股利=現(xiàn)金股利總額/期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

【提示】反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個重要指標(biāo)是股利發(fā)放率,，即每股股利分配額與當(dāng)期的每股收益之比。其計(jì)算公式為:股利發(fā)放率=每股股利/每股收益

(三)市盈率

市盈率=每股市價/每股收益

【提示】市盈率是股票市場上反映股票投資價值的重要指標(biāo),，該比率的高低反映市場上投資者對股票投資收益和投資風(fēng)險的預(yù)期,。一方面，市盈率越高,，意味著投資者對股票的收益預(yù)期越看好,，投資價值越大;反之，投資者對該股票評價越低,。另一方面,，市盈率越高，也說明獲得一定的預(yù)期利潤投資者需要支付更高的價格，因此,，投資于該股票的風(fēng)險也越大;市盈率越低,，說明投資于該股票的風(fēng)險越小。

(四)每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)/期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

(五)市凈率

市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)

【提示】一般來說,，市凈率較低的股票,，投資價值較高;反之，則投資價值較低,。但有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預(yù)期,，而較高市凈率則相反。因此,，在判斷某只股票的投資價值時,，還要綜合考慮當(dāng)時的市場環(huán)境以及公司經(jīng)營情況、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素,。

（注：以上內(nèi)容選自李運(yùn)河老師《財(cái)務(wù)與會計(jì)》授課講義）

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