營運資金管理策略,、持有現(xiàn)金動機,、最佳現(xiàn)金持有量的確定_2021年《財務與會計》預習考點

來源：東奧會計在線責編：cyw2021-01-26 10:01:10

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【內(nèi)容導航】

營運資金管理策略,、持有現(xiàn)金動機,、最佳現(xiàn)金持有量的確定

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務與會計》第六章　營運資金管理

【知識點】營運資金管理策略、持有現(xiàn)金動機,、最佳現(xiàn)金持有量的確定

營運資金管理策略,、持有現(xiàn)金動機、最佳現(xiàn)金持有量的確定

第一節(jié)　營運資金管理的主要內(nèi)容

【考點1】營運資金的概念及特點

(一)營運資金的概念

營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金,。營運資金有廣義和狹義之分,，廣義的營運資金是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額;狹義的營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。這里指的是狹義的營運資金概念,。營運資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理,，也包括流動負債的管理。

1.流動資產(chǎn)

流動資產(chǎn)是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn),。

2.流動負債

流動負債是指需要在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務,。

流動負債按不同標準可作不同分類,，最常見的分類方式有以下三種：

(1)以應付金額是否確定為標準，可以分成應付金額確定的流動負債和應付金額不確定的流動負債,。

(2)以流動負債的形成情況為標準,，可以分成自然性流動負債和人為性流動負債。

(3)以是否支付利息為標準,，可以分為有息流動負債和無息流動負債,。

(二)營運資金的特點

1.營運資金的來源具有多樣性;

2.營運資金的數(shù)量具有波動性;

3.營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性;

4.營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。

【考點2】營運資金管理策略

(一)流動資產(chǎn)的投資策略

1.緊縮的流動資產(chǎn)投資策略

(1)在緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下,，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率,。

(2)緊縮的流動資產(chǎn)投資策略可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，如節(jié)約持有資金的機會成本,。但與此同時可能伴隨著更高風險,，這些風險表現(xiàn)為更緊的應收賬款信用政策和較低的存貨占用水平，以及缺乏現(xiàn)金用于償還應付賬款等,。但是,，只要不可預見的事件沒有損壞企業(yè)的流動性而導致嚴重的問題發(fā)生，緊縮的流動資產(chǎn)投資策略就會提高企業(yè)效益,。

2.寬松的流動資產(chǎn)投資策略

(1)在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下,，企業(yè)通常會維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。

(2)在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下,，由于較高的流動性,，企業(yè)的財務與經(jīng)營風險較小。但是,，過多的流動資產(chǎn)投資無疑會承擔較大的流動資產(chǎn)持有成本,，提高企業(yè)的資金成本，降低企業(yè)的收益水平,。

【提示】制定流動資產(chǎn)投資策略時,，需要權(quán)衡資產(chǎn)的收益性與風險性。增加流動資產(chǎn)投資會增加流動資產(chǎn)的持有成本,，降低資產(chǎn)的收益性,，減少短缺成本。反之,，減少流動資產(chǎn)投資會降低流動資產(chǎn)的持有成本,，增加資產(chǎn)的收益性，增加短缺成本,。因此,，從理論上來說，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資應該是使流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低,。

(二)流動資產(chǎn)的融資策略

(1)永久性流動資產(chǎn)是指滿足企業(yè)長期最低需求的流動資產(chǎn),，其占有量通常相對穩(wěn)定;波動性流動資產(chǎn)或稱臨時性流動資產(chǎn),，是指那些由于季節(jié)性或臨時性的原因而形成的流動資產(chǎn)，其占用量隨當時的需求而波動,。

(2)長期來源：自發(fā)性負債+長期負債+所有者權(quán)益

(3)短期來源：臨時性負債

(4)臨時性負債,，又稱為籌資性流動負債，是指為了滿足臨時性流動資金需要所發(fā)生的負債,，臨時性負債一般只能供企業(yè)短期使用。

(5)自發(fā)性負債,，又稱為經(jīng)營性流動負債,，是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產(chǎn)生的其他應付款,，以及應付職工薪酬,、應交稅費等，自發(fā)性負債可供企業(yè)長期使用,。

1.期限匹配融資策略

在期限匹配融資策略中,，永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)以長期融資方式來融通，波動性流動資產(chǎn)用短期來源融通,。這意味著,，在給定的時間，企業(yè)的融資數(shù)量反映了當時的波動性流動資產(chǎn)的數(shù)量,。當波動性流動資產(chǎn)擴張時,，信貸額度也會增加，以便支持企業(yè)的擴張;當波動性流動資產(chǎn)收縮時,，就會釋放出資金,，以償付短期借款。

2.保守融資策略

在保守融資策略中,，長期融資支持非流動資產(chǎn),、永久性流動資產(chǎn)和部分波動性流動資產(chǎn)。企業(yè)通常以長期融資為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資,，短期融資僅用于融通剩余的波動性流動資產(chǎn),，融資風險較低。這種策略通常最小限度地使用短期融資,，但由于長期負債成本高于短期負債成本,，就會導致融資成本較高、收益較低,。

3.激進融資策略

(1)在激進融資策略中,，企業(yè)以長期負債和權(quán)益為所有的非流動資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資,。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的波動性流動資產(chǎn),。這種策略觀念下,，通常使用更多的短期融資。

(2)短期融資方式通常比長期融資方式具有更低的成本,。然而,，過多地使用短期融資會導致較低的流動比率和較高的流動性風險。

第二節(jié)　現(xiàn)金管理

【考點1】持有現(xiàn)金的動機

企業(yè)持有現(xiàn)金的動機主要有以下三種：

(1)交易性動機,。企業(yè)持有現(xiàn)金是為了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的需要,，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要購買原材料，支付各種成本費用,，為了滿足這種要求,，企業(yè)應持有一定數(shù)量的現(xiàn)金。

(2)預防性動機,。企業(yè)在現(xiàn)金管理時,，要考慮到可能出現(xiàn)的意外情況，應準備一定的預防性現(xiàn)金,。確定預防性需求的現(xiàn)金數(shù)額時,，需考慮以下因素：①企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風險的程度;②企業(yè)預測現(xiàn)金收支可靠的程度;③企業(yè)臨時融資的能力。

(3)投機性動機,。企業(yè)進行投機性的資本運作通常都是臨時性的,，捕捉某些轉(zhuǎn)瞬即逝的機會,。為滿足投機性需要的現(xiàn)金儲備是企業(yè)確定現(xiàn)金余額時所需考慮的次要因素，其持有量的大小往往與金融市場的投資機會和企業(yè)管理層的風險偏好有關。

【提示】針對企業(yè)持有現(xiàn)金的動機,，可以看出,，預防性動機和投機性動機持有的現(xiàn)金對于企業(yè)來講不容易確定,，現(xiàn)金管理主要指交易性現(xiàn)金的管理,，其管理目標為：

(1)在滿足需要的基礎上盡量減少現(xiàn)金的持有量;

(2)加快現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度。

【考點2】最佳現(xiàn)金持有量的確定

【方法】存貨模式

1.假設條件：

(1)公司的現(xiàn)金流入量是穩(wěn)定并且可以預測的;

(2)公司的現(xiàn)金流出量是穩(wěn)定并且可以預測的;

(3)在預測期內(nèi),，公司的現(xiàn)金需求量是一定的;

(4)在預測期內(nèi),，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價證券來補充現(xiàn)金,。

2.計算公式：

C=持有成本+轉(zhuǎn)換成本

式中,，C表示持有現(xiàn)金總成本。

最佳現(xiàn)金持有量是使持有現(xiàn)金總成本最低的現(xiàn)金持有量,。

(1)持有成本,。持有成本是由于持有現(xiàn)金損失了其他投資機會而發(fā)生損失，它與現(xiàn)金持有量成正比,。

持有成本=平均現(xiàn)金持有量×有價證券的報酬率=Q/2×R

式中,，Q表示現(xiàn)金持有量;R表示有價證券的報酬率。

(2)轉(zhuǎn)換成本,。轉(zhuǎn)換成本,，是將有價證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金發(fā)生的手續(xù)費等開支,，它與轉(zhuǎn)換次數(shù)成正比，與現(xiàn)金的持有量成反比,。轉(zhuǎn)換成本=轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次轉(zhuǎn)換的交易成本=T/Q×F,，式中，T表示全年現(xiàn)金需求總量;F表示每次出售有價證券以補充現(xiàn)金所需的交易成本,。

當持有成本與轉(zhuǎn)換成本相等時,，相關總成本最低，此時的持有量即為最佳持有量,。由此可以得出：

Q/2×R=T/Q×F

【考點3】現(xiàn)金收支日常管理

(一)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指介于企業(yè)支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段,，它等于經(jīng)營周期減去應付賬款周轉(zhuǎn)期。

【提示1】企業(yè)的經(jīng)營周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時期,。其中，從收到原材料,，加工原材料,，形成產(chǎn)成品，到將產(chǎn)成品賣出的這一時期,，稱為存貨周轉(zhuǎn)期;產(chǎn)品賣出后到收到顧客支付的貨款的這一時期,，稱為應收賬款周轉(zhuǎn)期。企業(yè)購買原材料往往不用立即付款,，這一延遲的付款時間段就是應付賬款周轉(zhuǎn)期,。

【提示2】如果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成品來減少存貨周轉(zhuǎn)期;加速應收賬款的回收來減少應收賬款周轉(zhuǎn)期;減緩支付應付賬款來延長應付賬款周轉(zhuǎn)期,。

(二)收款管理

1.收款成本

收款成本包括浮動期成本,，管理收款系統(tǒng)的相關費用(如銀行手續(xù)費)及第三方處理費用或清算相關費用。在獲得資金之前,，在途收款項目使企業(yè)無法利用這些資金,，也會產(chǎn)生機會成本。

2.收款浮動期

收款浮動期是指從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔,。收款浮動期主要有下列三種類型：

(1)郵寄浮動期：從付款人寄出支票到收款人或收款人的處理系統(tǒng)收到支票的時間間隔;

(2)處理浮動期：支票的接受方處理支票和將支票存入銀行以收回現(xiàn)金所花的時間;

(3)結(jié)算浮動期：通過銀行系統(tǒng)進行支票結(jié)算所需的時間,。

(三)付款管理

現(xiàn)金支出管理的主要任務是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間。當然,，這種延緩必須是合理合法的,。

1.使用現(xiàn)金浮游量;