有價證券投資管理_2019年稅務師《財務與會計》每日一考點

來源：東奧會計在線責編：李傲2019-11-06 13:19:20

備考稅務師的考生朋友們，如果你是一株稚嫩的幼苗，只要堅持不懈,，終能成為參天大樹；如果你是一條涓涓細流,，只要鍥而不舍，終會擁抱浩瀚的大海,；如果你是一只弱小的雛鷹,，只要心存高遠,，終將沖上廣闊的藍天。

【考點：有價證券投資管理】

考情分析	2018年	2017年	2016年	2015年	2014年
1.股票投資	--	--	--	--	--
2.債券投資	--	--	--	--	--

1.股票投資

(1)股票投資的優(yōu)缺點

優(yōu)點

①投資收益高（只要投資決策正確）

②能降低購買力的損失（在通貨膨脹初期,，股份公司的收益增長率一般仍大于通貨膨脹率,，股東獲得的股利可全部或部分抵消通貨膨脹帶來的購買力損失）

【鏈接】教材P8”通貨膨脹水平”

③流動性很強（上市公司股票）

④能達到控制股份公司的目的（投資達到一定比例）

缺點

投資風險較大

(2)股票的估價模型

股票的價值指投資于股票預期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?；蚪袃?nèi)在價值,、理論價格。

①基本模型

普通股票的價值P=預計各期股利現(xiàn)值合計=

式中：P—普通股票的價值

dt—預計第t期的股利

k—投資者要求的報酬率

②零增長模型

零增長模型

式中：P—普通股票的價值;

d0—上一期支付的固定股利;

k—投資者要求的報酬率,。

【提示】零增長說明每期股利相等,，此時普通股票的價值相當于計算永續(xù)年金的現(xiàn)值。

③固定增長模型

固定增長模型

式中：P—普通股票的價值

d0—上一期支付的股利(已發(fā)放)

d1—下一期預計支付的股利(預計發(fā)放)

g—股利的增長率

k—投資者要求的報酬率,，并且k大于g

【注意】考試時,，根據(jù)資料中所給出的是上一期支付的股利還是下一期預計支付的股利，進而選擇不同的計算方法,。

④階段性增長模型

掌握教材【例5-16】

【提示1】普通股票的價值等于預期股利所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和,。

【提示2】決策原則：普通股票的價值≥普通股票的價格，可以投資,。

2.債券投資

(1)債券投資的優(yōu)缺點

優(yōu)點

①投資收益比較穩(wěn)定（未來利息,、轉(zhuǎn)讓價格及買賣差價穩(wěn)定）

②投資安全性好（相比較股票）

缺點

購買債券不能達到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的

(2)債券估價模型

債券的價值也稱為內(nèi)在價值、理論價格,，是指在債券投資上未來收取的利息和收回本金的現(xiàn)值,。

影響債券價值的因素主要有：①債券的面值;②期限;③票面利率;④所采用的貼現(xiàn)率(一般選用市場利率)。

【提示】決策原則：債券價值>債券價格,，才值得投資,。

債券估值模型有以下三種：見下頁

種類	估價模型（計算公式）
一年付息一次債券	債券價值P=+ 式中：F—債券面值；I—債券票面利息（面值×票面利率） k—市場利率,；n—付息期數(shù),。【提示】當市場利率發(fā)生變化時，債券的價值也會發(fā)生變化,。一般來講：當市場利率高于票面利率時,，市場利率越高,，債券價值越低,；當市場利率低于票面利率時，市場利率越低,，債券價值越高,；當市場利率等于票面利率時，債券實際價值等于債券票面價格,。
到期一次還本付息債券	債券的價值P 式中：F—債券面值,；i—債券票面利率 k—市場利率,；n—付息期數(shù)
貼現(xiàn)發(fā)行債券	貼現(xiàn)發(fā)行的債券是指在債券上沒有票面利率，只有票面值的債券,。在債券發(fā)行時,，以低于票面值的價格發(fā)行，到期時按面值償還,。債券的價值P= 式中：F—債券面值,；k—市場利率；n—付息期數(shù)