固定資產(chǎn)投資管理_2019年稅務(wù)師《財務(wù)與會計》每日一考點

來源：東奧會計在線責(zé)編：李傲2019-11-05 13:41:55

備考稅務(wù)師的考生朋友們,，有一句話這樣說：“再冷的石頭,，坐上三年也會變暖,?！痹匐y的知識點,，多復(fù)習(xí)幾遍也可以記住,，下面是《財務(wù)與會計》科目的每日攻克一考點,，快來看看吧！

【考點：固定資產(chǎn)投資管理】

考情分析	2018年	2017年	2016年	2015年	2014年
1.投資項目現(xiàn)金流量估計	--	--	單選題	計算題（部分）	計算題（部分）
2.固定資產(chǎn)投資決策方法	多選題計算題（部分）	單選題計算題（部分）	單選題多選題	單選題計算題（部分）	多選題
3.固定資產(chǎn)投資決策方法的應(yīng)用	--	--	--	單選題	單選題

項目	要點	歷年考點
1.投資項目現(xiàn)金流量估計	掌握各期間（時）現(xiàn)金流量的計算要點（至關(guān)重要）	固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響金額的計算
2.固定資產(chǎn)投資決策方法	各投資決策指標(biāo)的計算/特點/決策原則	凈現(xiàn)值的計算（?？键c）投資回收期的計算內(nèi)含報酬率的計算
3.固定資產(chǎn)投資決策方法的應(yīng)用	（1）投資決策指標(biāo)的選取,；（2）決策原則,；（3）掌握教材【例5-14】	年金成本的計算

1.投資項目現(xiàn)金流量估計

投資項目現(xiàn)金流量估計

(1)建設(shè)期現(xiàn)金流量

主要為現(xiàn)金流出量(即在該投資項目上的原始投資)，一般包括：

①固定資產(chǎn)投資(如機器設(shè)備等的購入),；

②流動資產(chǎn)投資(由于新增固定資產(chǎn)而增加的營運資金),；

③其他投資費用(如籌建費、職工培訓(xùn)費等),；

④原有固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入(變現(xiàn)為現(xiàn)金流入,，常見于固定資產(chǎn)更新投資)。

【提示1】流動資金投資額估算方法(2018年/計算題部分)

流動資產(chǎn)投資,，即由于新增固定資產(chǎn)而增加的營運資金,。

某年流動資金投資額(墊支數(shù))=本年流動資金需用額-截至上年的流動資金投資額

=本年流動資金需用額-上年流動資金需用額

其中：

本年流動資金需用額=本年流動資產(chǎn)需用額-本年流動負債需用額

【提示2】對于原始投資，如果沒有特別指明,，均假設(shè)現(xiàn)金流量發(fā)生在期初,。

【提示3】在營業(yè)期內(nèi)，可能發(fā)生投資實施后導(dǎo)致固定資產(chǎn)性能改進的改良支出,，屬于固定資產(chǎn)的后期投資,。

【提示4】營運資金一般在經(jīng)營期的期初投入，并假定在項目結(jié)束時收回,。

(2)經(jīng)營期現(xiàn)金流量

經(jīng)營期是指項目投產(chǎn)至項目終結(jié)的時間段,。經(jīng)營期現(xiàn)金流量表現(xiàn)為凈現(xiàn)金流量(NCF)，等于現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量,。

計算公式(2018年/計算題部分)(2015年/計算題部分)(2013年/多選題)：

方法一：經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅

方法二：經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=凈利潤 + 折舊等非付現(xiàn)成本

方法三：經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=(銷售收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+折舊等非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

【提示1】折舊等非付現(xiàn)成本對投資項目現(xiàn)金流量的影響

①固定資產(chǎn)的投資額屬于資本性支出,，在支付現(xiàn)金的當(dāng)期不能全額在稅前扣除，需要在項目的預(yù)計壽命期內(nèi),，分期在稅前扣除,。

②折舊必須按照稅法規(guī)定計算，包括：折舊方法、折舊年限,、殘值率等,。

③折舊抵稅作用產(chǎn)生的前提：企業(yè)承擔(dān)納稅義務(wù)；若企業(yè)不承擔(dān)納稅義務(wù),，則無需在資本預(yù)算中考慮折舊因素,。

④折舊本身為非付現(xiàn)成本(不產(chǎn)生現(xiàn)金流出)，折舊對現(xiàn)金流量的影響,，是通過所得稅引起的—折舊抵稅額(視為現(xiàn)金流入量)：折舊抵稅額=折舊額×稅率

⑤在固定資產(chǎn)處置時,，尚未折舊完畢的折余價值(原值-按稅法規(guī)定計算的累計折舊)，在處置當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額中扣除,。

【提示2】營業(yè)期內(nèi)大修理支出的處理

①在本年內(nèi)一次性作為收益性支出：直接作為該年的付現(xiàn)成本,，在稅前扣除，需計算稅后支出額,；

②跨年攤銷處理：在發(fā)生當(dāng)年作為投資性的現(xiàn)金流出量,，在隨后的攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理(獲得非付現(xiàn)成本的抵稅利益)。

【提示3】營業(yè)期內(nèi)某年的改良支出

屬于投資,，應(yīng)作為當(dāng)年的現(xiàn)金流出量,，以后年份通過折舊收回(獲得折舊抵稅利益)。

(3)終結(jié)期現(xiàn)金流量(2018年/計算題部分)(2015年/計算題部分)(2016年/單選題)

終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量,，包括固定資產(chǎn)變價凈收入,、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響和墊支營運資金的收回。

①固定資產(chǎn)變價凈收入

固定資產(chǎn)變價凈收入,，是指固定資產(chǎn)出售或報廢的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額,。

②固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響

固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價值-變價凈收入)×所得稅稅率

其中，固定資產(chǎn)的賬面價值=固定資產(chǎn)原值-按照稅法規(guī)定計提的累計折舊

如果(賬面價值-變價凈收入)>0,，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失,，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出,，增加現(xiàn)金凈流量,；

如果(賬面價值-變價凈收入)<0，則意味著實現(xiàn)了變現(xiàn)凈收益,，應(yīng)該納稅,，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量,。

③墊支營運資金的收回

項目開始墊支的營運資金在項目結(jié)束時得到回收,。

現(xiàn)金流量估計需要注意的問題

遵循的基本原則

只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量

需要注意的問題

（1）區(qū)分相關(guān)成本（如差額成本、未來成本,、重置成本,、機會成本等）和非相關(guān)成本（如沉沒成本,、過去成本、賬面成本等）

（2）不要忽視機會成本

（3）要考慮投資方案對公司其他項目的影響

（4）考慮投資方案對營運資本的影響

2.固定資產(chǎn)投資決策方法

固定資產(chǎn)投資決策方法

(1)投資回收期法

計算	①若各年的現(xiàn)金凈流量相等（2017年/計算題部分）投資回收期（年）=投資總額÷年現(xiàn)金凈流量 ②若各年的現(xiàn)金凈流量不相等（2015年/計算題部分）投資回收期=n+
決策原則	投資回收期一般不能超過固定資產(chǎn)使用期限的一半,，多個方案中則以投資回收期最短者為優(yōu)
優(yōu)點	①能夠直觀地反映原始投資的返本期限，便于理解； ②可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息，計算簡單,。
缺點	①沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量； ②不能正確反映投資方式不同對項目的影響。

(2)投資回報率法

計算公式	投資回報率=年均現(xiàn)金凈流量÷投資總額
決策原則	投資回報率越高,，則方案越好,。通過比較各方案的投資回報率,，選擇投資回報率最高的方案
優(yōu)點	計算公式簡單
缺點	沒有考慮資金時間價值因素,，不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式等條件對項目的影響

(3)凈現(xiàn)值法(2018年/計算題部分)(2015年/計算題部分)(2016年/單選題)(2015年/單選題)

計算公式	NPV==各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和式中：NCF_t—第t年的現(xiàn)金凈流量 n—項目預(yù)計使用年限 r—折現(xiàn)率

【提示】折現(xiàn)率的確定

預(yù)定折現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報酬率,，財務(wù)可行性評價中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定：

①以擬投資項目所在行業(yè)的平均收益率作為折現(xiàn)率；

②如果項目風(fēng)險與企業(yè)風(fēng)險不一致,，則采用項目本身的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率,；

③如果項目風(fēng)險與企業(yè)風(fēng)險一致，則可采用企業(yè)的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率,。

【鏈接】企業(yè)價值評估折現(xiàn)率的確定：教材P26

決策原則

對于單一方案：

①凈現(xiàn)值＞0,，說明方案的實際報酬率高于所要求的的報酬率,，項目具有財務(wù)可行性；

②凈現(xiàn)值＜0,，說明方案的實際報酬率低于所要求的的報酬率,，項目不可行；

③凈現(xiàn)值=0，說明方案的實際報酬率等于所要求的的報酬率，不改變股東財富,，沒必要采納。

對于多個方案：

應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大且大于0的方案,。

優(yōu)點

①適用性強,。能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策；

②能靈活地考慮投資風(fēng)險,。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率要求,，就能有效地考慮投資風(fēng)險。

缺點

①所采用的貼現(xiàn)率不易確定,；

②不適宜于對投資額差別較大的獨立投資方案的比較決策,；

③凈現(xiàn)值法有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

(4)年金凈流量

計算公式	年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) =現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)
決策原則	①年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于0,，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補現(xiàn)金流出,，投資項目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于0，方案的報酬率大于所要求的報酬率,，方案可行,。 ②在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大,，方案越好,。
優(yōu)點	年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時,，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法,。因此它適用于期限不同的投資方案決策
缺點	不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策

(5)內(nèi)含報酬率法(2017年/計算題部分)

含義	內(nèi)含報酬率又稱內(nèi)部收益率，是指項目投資實際可望達到的收益率,。從計算角度分析,，內(nèi)含報酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為0時的貼現(xiàn)率。
計算公式	令,，NPV= =各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和=0 求出公式中使等式成立時的r值,，就是內(nèi)含報酬率。式中： NCF_t—第t年的現(xiàn)金凈流量,；n—項目預(yù)計使用年限,。【提示】計算內(nèi)含報酬率，需用到插值法,，見本書第二章
決策原則	①對于單一方案,，內(nèi)含報酬率大于基準(zhǔn)收益率時,，投資項目具有財務(wù)可行性；內(nèi)含報酬率小于基準(zhǔn)收益率時,，投資項目則不可行,； ②多方案比較中，選擇內(nèi)含報酬率最大且大于基準(zhǔn)收益率的投資方案,。
優(yōu)點	①內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率,，易于被高層決策人員所理解； ②對于獨立投資方案的比較決策,，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同,，可以通過計算各方案的內(nèi)含報酬率，反映各獨立投資方案的獲利水平,。
缺點	①計算復(fù)雜,，不易直接考慮投資風(fēng)險大小,； ②在互斥投資方案決策時,，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策,。

(6)現(xiàn)值指數(shù)法

計算公式

現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

決策原則

①對于單一方案,，現(xiàn)值指數(shù)大于1的方案是可取的；否則不可??；

②多個投資方案中,，現(xiàn)值指數(shù)大于1且最大的方案為最優(yōu)方案。

優(yōu)點

現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)指標(biāo)，反映了投資效率,，所以用現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)來評價獨立投資方案,，可以克服凈現(xiàn)值指標(biāo)不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點，對方案的分析評價更加合理、客觀。

【小結(jié)】貼現(xiàn)法(考慮貨幣時間價值)下各指標(biāo)的比較(2016年/多選題)(2014年/多選題)(2013年/多選題)

(1)相同點

第一，都考慮了資金時間的價值

第二,，都考慮了項目計算期全部的現(xiàn)金流量

第三,，在評價單一方案可行與否的時候，結(jié)論一致

當(dāng)凈現(xiàn)值>0時,，現(xiàn)值指數(shù)>1,，內(nèi)含報酬率>資金成本率

當(dāng)凈現(xiàn)值=0時,，現(xiàn)值指數(shù)=1,，內(nèi)含報酬率=資金成本率

當(dāng)凈現(xiàn)值<0時,，現(xiàn)值指數(shù)<1，內(nèi)含報酬率<資金成本率

(2)區(qū)別

指標(biāo)	凈現(xiàn)值	年金凈流量	現(xiàn)值指數(shù)	內(nèi)含報酬率
是否受設(shè)定貼現(xiàn)率的影響	?	?	?	?
能否反映項目投資方案本身報酬率	?	?	?	?
是否能對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策	?	?	?	?
是否適合互斥投資方案投資決策	壽命期相同的互斥方案選優(yōu)	互斥方案選優(yōu)	如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,，有時無法作出正確的決策	是否適合互斥投資方案投資決策

3.固定資產(chǎn)投資決策方法的應(yīng)用

項目	要點
獨立投資方案的決策	（1）獨立投資方案之間比較時,，以各獨立方案的獲利程度作為評價標(biāo)準(zhǔn)，一般采用內(nèi)含報酬率法進行比較決策,。內(nèi)含報酬率指標(biāo)綜合反映了各方案的獲利程度,，在各種情況下的決策結(jié)論都是正確的。（2）現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)也反映了方案的獲利程度,，除了期限不同的情況外,，其結(jié)論也是正確的。（3）凈現(xiàn)值指標(biāo)和年金凈流量指標(biāo),，它們反映的是各方案的獲利數(shù)額,，要結(jié)合內(nèi)含報酬率指標(biāo)進行決策。見教材【例5-11】P85~P86
互斥投資方案的決策	互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評價標(biāo)準(zhǔn),，一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進行選優(yōu)決策,。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法,。（1）項目的壽命期相等：選擇凈現(xiàn)值作為決策指標(biāo),。（2）項目的壽命期不相等：采用最小公倍數(shù)法或年金凈流量法,。【提示】互斥投資方案的選優(yōu)決策中年金凈流量全面反映了各方案的獲利數(shù)額，是最佳的決策指標(biāo),。凈現(xiàn)值指標(biāo)在期限不同的情況下,，需按各方案最小公倍數(shù)調(diào)整計算，在其余情形下的決策結(jié)論也是正確的,。
固定資產(chǎn)更新決策	從決策性質(zhì)看,，固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型,。因此，固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法，一般不采用內(nèi)含報酬率法,。

【提示1】壽命期相同的設(shè)備重置決策

特點

一般來說，用新設(shè)備來替換舊設(shè)備如果不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力,，就不會增加企業(yè)的營業(yè)收入,，即使有少量的殘值變價收入，也不是實質(zhì)性收入增加,。因此,，大部分以舊換新進行的設(shè)備重置都屬于替換重置。

【提示】如果購入的新設(shè)備性能提高,，擴大了企業(yè)的生產(chǎn)能力,，這種設(shè)備屬于擴建重置。

決策方法

凈現(xiàn)值法

決策原則

選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值小的方案

【提示2】壽命期不同的設(shè)備重置決策

壽命期不同的設(shè)備重置方案,，用凈現(xiàn)值指標(biāo)可能無法得出正確決策結(jié)果,。壽命期不同的設(shè)備重置方案，在決策時有以下特點：

(1)擴建重置的設(shè)備更新后會引起營業(yè)現(xiàn)金流入與流出的變動,，應(yīng)考慮年金凈流量最大的方案,。替換重置的設(shè)備更新一般不改變生產(chǎn)能力，營業(yè)現(xiàn)金流入不會增加,，只需比較各方案的年金流出量即可,，年金流出量最小的方案最優(yōu)。

(2)替換重置方案的決策標(biāo)準(zhǔn),，是要求年金成本最低,。擴建重置方案所增加或減少的營業(yè)新舊流入也可以作為現(xiàn)金流出量的抵減，并據(jù)此比較各方案的年金成本,。

【提示】如果不考慮各方案的營業(yè)現(xiàn)金流入量變動,，只比較各方案的現(xiàn)金流出量，則把按年金凈流量原理計算的等額年金流出量稱為年金成本,。

(3)設(shè)備重置方案運用年金成本方式?jīng)Q策時,，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量主要有：

①新舊設(shè)備目前市場價值。對于新設(shè)備而言，目前市場價格就是新設(shè)備的購價,，即原始投資額,；對于舊設(shè)備而言，目前市場價值就是舊設(shè)備的重置成本或變現(xiàn)價值,。

②新舊設(shè)備殘值變價收入,。殘值變價收入應(yīng)作為現(xiàn)金流出的抵減。殘值變價收入現(xiàn)值與原始投資額的差額,，稱為投資凈額,。

③新舊設(shè)備的年營運成本，即年付現(xiàn)成本,。如果考慮每年的營業(yè)現(xiàn)金流入,，應(yīng)作為每年營運成本的抵減。

(4)年金成本在特定條件下(無所得稅因素,、每年營運成本相等),，按如下公式計算(2015年/單選題)：

年金成本=