稅務(wù)師《財務(wù)與會計》第二章財務(wù)管理基礎(chǔ)-??證券資產(chǎn)組合

來源：東奧會計在線責(zé)編：李傲2019-09-17 15:58:03

備考稅務(wù)師考試的考生朋友們，東奧小編為大家準(zhǔn)備了稅務(wù)師《財務(wù)與會計》科目第二章財務(wù)管理基礎(chǔ)的重要考點(diǎn)詳解,，一起來看下面的內(nèi)容,，了解證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益吧！

稅務(wù)師《財務(wù)與會計》第二章財務(wù)管理基礎(chǔ)-證券資產(chǎn)組合

【重要考點(diǎn)詳解】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率

1.概念

證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù),，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例,。

2.計算公式

證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率E(Rp)= 計算公式 E(Ri)

式中：E(Rp)表示證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率

E(Ri)表示組合內(nèi)第i項資產(chǎn)的預(yù)期收益率

Wi表示第i項資產(chǎn)在整個組合中所占的價值比例

【提示】根據(jù)上述公式,，證券資產(chǎn)組合預(yù)期收益率的影響因素包括資產(chǎn)價值比例和資產(chǎn)的預(yù)期收益率。

【名詞辨析】資產(chǎn)組合,、證券組合,、市場組合

資產(chǎn)組合	指兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合
證券組合	如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券，則該資產(chǎn)組合稱為證券組合（證券資產(chǎn)組合）
市場組合	指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合

證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險及其衡量

1.證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險分散功能

證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險分散功能

【提示1】根據(jù)上述公式,，證券資產(chǎn)組合的收益率的方差(標(biāo)準(zhǔn)差)的影響因素,，包括資產(chǎn)價值比例w、資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差σ和相關(guān)系數(shù)ρ,。

【提示2】相關(guān)系數(shù)ρ與組合風(fēng)險之間的關(guān)系

相關(guān)系數(shù)	含義	組合的標(biāo)準(zhǔn)差	風(fēng)險分散功能
ρ1,，2=1	兩項資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)的關(guān)系，它們的收益率變化方向和變化幅度完全相同	σp=w1σ1+w2σ2 σp的值達(dá)到最大	不能降低任何風(fēng)險
ρ1,，2=-1	兩項資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)的關(guān)系,，即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相反	σp=\|w1σ1-w2σ2\| σp的值達(dá)到最小	能夠最大限度地降低風(fēng)險
-1＜ρ1，2＜1	具有不完全的相關(guān)關(guān)系	0＜σp＜w1σ1+w2σ2	能夠分散風(fēng)險,，但不能完全消除風(fēng)險

2.風(fēng)險的分類及含義

種類	含義		與資產(chǎn)組合中資產(chǎn) 個數(shù)之間的關(guān)系
非系統(tǒng)風(fēng)險	又被稱為公司風(fēng)險或可分散風(fēng)險,，是可以通過證券資產(chǎn)組合而分散掉的風(fēng)險		可通過增加組合中資產(chǎn)個數(shù)而最終消除
	經(jīng)營風(fēng)險	指因生產(chǎn)經(jīng)營（供應(yīng)、生產(chǎn),、銷售等）方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性
	財務(wù)風(fēng)險	又稱籌資風(fēng)險,，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來的可能影響
系統(tǒng) 風(fēng)險	是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險,。影響因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動,、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革,、企業(yè)會計準(zhǔn)則改革,、世界能源狀況、政治因素等		不能通過增加資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)個數(shù)而消除,，不受資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的影響

3.系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量

盡管絕大部分企業(yè)和資產(chǎn)都不可避免地受到系統(tǒng)風(fēng)險的影響,，但并不意味著系統(tǒng)風(fēng)險對所有資產(chǎn)或所有企業(yè)有相同的影響。有些資產(chǎn)受系統(tǒng)風(fēng)險的影響大一些,，而有些資產(chǎn)受系統(tǒng)風(fēng)險的影響較小,。

單項資產(chǎn)或證券資產(chǎn)組合受系統(tǒng)風(fēng)險影響的程度，可以通過系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)(β系數(shù))來衡量,。

(1)單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)(β系數(shù))

含義

單項資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標(biāo),，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。

計算公式

指標(biāo)說明：