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【內(nèi)容導(dǎo)航】

固定資產(chǎn)投資管理

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務(wù)與會計》第五章-投資管理

【知識點】固定資產(chǎn)投資管理

固定資產(chǎn)投資管理

一,、固定資產(chǎn)投資的特點與意義

(一)固定資產(chǎn)投資的特點

1.投資數(shù)額大(投放的標(biāo)的物大多是機(jī)器設(shè)備等長期資產(chǎn))

2.影響時間長(至少1年或一個營業(yè)周期以上)

3.發(fā)生頻率低(不會經(jīng)常發(fā)生)

4.變現(xiàn)能力差(投放的標(biāo)的物大多是機(jī)器設(shè)備等長期資產(chǎn))

5.投資風(fēng)險高(投資價值的波動性大)

(二)固定資產(chǎn)投資的意義(略)

二、投資項目現(xiàn)金流量估計

(一)投資項目現(xiàn)金流量的構(gòu)成

投資項目的現(xiàn)金流量由建設(shè)期現(xiàn)金流量、經(jīng)營期現(xiàn)金流量,、終結(jié)期現(xiàn)金流量三部分組成。

1.建設(shè)期現(xiàn)金流量

建設(shè)期現(xiàn)金流量即項目建設(shè)期開始至項目建設(shè)完成投資使用過程中發(fā)生的現(xiàn)金流量,，主要為現(xiàn)金流出量(即在該投資項目上的原始投資)。一般包括：

(1)固定資產(chǎn)投資(如機(jī)器設(shè)備等的購入),。

(2)流動資產(chǎn)投資(由于新增固定資產(chǎn)而增加的營運資金)。

(3)其他投資費用(如籌建費,、職工培訓(xùn)費等),。

(4)原有固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入(表現(xiàn)為現(xiàn)金流入,，常見于固定資產(chǎn)更新投資),。

【提示1】流動資金投資額估算方法

流動資產(chǎn)投資,，即由于新增固定資產(chǎn)而增加的營運資金,。

某年流動資金投資額(墊支數(shù))

=本年流動資金需用額-截至上年的流動資金投資額

=本年流動資金需用額-上年流動資金需用額

其中：

本年流動資金需用額=本年流動資產(chǎn)需用額-本年流動負(fù)債需用額

【提示2】對于原始投資，如果沒有特別指明,，均假設(shè)現(xiàn)金流量發(fā)生在期初,。

【提示3】在營業(yè)期內(nèi)，可能發(fā)生投資實施后導(dǎo)致固定資產(chǎn)性能改進(jìn)的改良支出,，屬于固定資產(chǎn)的后期投資,。

【提示4】營運資金一般在經(jīng)營期的期初投入，并假定在項目結(jié)束時收回,。

2.經(jīng)營期現(xiàn)金流量

經(jīng)營期是指項目投產(chǎn)至項目終結(jié)的時間段,。經(jīng)營期現(xiàn)金流量表現(xiàn)為凈現(xiàn)金流量(NCF)，等于現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量,。

計算公式：

方法一：經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅

方法二：經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=凈利潤+折舊等非付現(xiàn)成本

方法三：經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=(銷售收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+折舊等非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

【提示1】公式推導(dǎo)

經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量

=經(jīng)營期現(xiàn)金流入-經(jīng)營期現(xiàn)金流出

=銷售收入-(付現(xiàn)成本+所得稅)

=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅(方法一)

=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅+非付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本

=銷售收入-(付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本)-所得稅+非付現(xiàn)成本

=銷售收入-總成本-所得稅+非付現(xiàn)成本

=凈利潤+非付現(xiàn)成本(方法二)

=(銷售收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本

=(銷售收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)-非付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本

=(銷售收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率(方法三)

【提示2】非付現(xiàn)成本對現(xiàn)金流量的影響

(1)非付現(xiàn)成本的內(nèi)容

①固定資產(chǎn)年折舊費用,。

②長期資產(chǎn)攤銷費用：跨年的大修理攤銷費用、改良工程折舊攤銷費用,、籌建開辦費的攤銷費用等,。

(2)折舊等非付現(xiàn)成本對投資項目現(xiàn)金流量的影響

①固定資產(chǎn)的投資額屬于資本性支出，在支付現(xiàn)金的當(dāng)期不能全額在稅前扣除,，需要在項目的預(yù)計壽命期內(nèi),，分期在稅前扣除。

②折舊必須按照稅法規(guī)定計算,，包括：折舊方法,、折舊年限、殘值率等,。

③折舊抵稅作用產(chǎn)生的前提：企業(yè)承擔(dān)納稅義務(wù),。若企業(yè)不承擔(dān)納稅義務(wù)，則無需在資本預(yù)算中考慮折舊因素,。

④在固定資產(chǎn)的使用期限中,，不超過稅法規(guī)定的折舊年限內(nèi),，各年按稅法規(guī)定提取的折舊額可以在各年的應(yīng)納稅所得額中扣除。

⑤折舊本身為非付現(xiàn)成本(不產(chǎn)生現(xiàn)金流出),，折舊對現(xiàn)金流量的影響,，是通過所得稅引起的—折舊抵稅額(視為現(xiàn)金流入量)：折舊抵稅額=折舊額×稅率

⑥在固定資產(chǎn)處置時，尚未折舊完畢的折余價值(原值-按稅法規(guī)定計算的累計折舊),，在處置當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額中扣除,。

(3)營業(yè)期內(nèi)大修理支出的處理

①在本年內(nèi)一次性作為收益性支出：直接作為該年的付現(xiàn)成本，在稅前扣除,，需計算稅后支出額,。

②跨年攤銷處理：在發(fā)生當(dāng)年作為投資性的現(xiàn)金流出量，在隨后的攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理(獲得非付現(xiàn)成本的抵稅利益),。

(4)營業(yè)期內(nèi)某年的改良支出

屬于投資,，應(yīng)作為當(dāng)年的現(xiàn)金流出量，以后年份通過折舊收回(獲得折舊抵稅利益),。

3.終結(jié)期現(xiàn)金流量

終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量,，包括固定資產(chǎn)變價凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響和墊支營運資金的收回,。

(1)固定資產(chǎn)變價凈收入

固定資產(chǎn)變價凈收入，是指固定資產(chǎn)出售或報廢的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額,。

(2)固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響

固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價值-變價凈收入)×所得稅稅率

其中,，固定資產(chǎn)的賬面價值=固定資產(chǎn)原值-按照稅法規(guī)定計提的累計折舊

如果(賬面價值-變價凈收入)>0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失,，可以抵稅,，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量,。

如果(賬面價值-變價凈收入)<0,，則意味著實現(xiàn)了變現(xiàn)凈收益，應(yīng)該納稅,，增加現(xiàn)金流出,，減少現(xiàn)金凈流量。

(3)墊支營運資金的收回

項目開始墊支的營運資金在項目結(jié)束時得到回收,。

(二)現(xiàn)金流量估計需要注意的問題

1.估計現(xiàn)金流量應(yīng)遵循的基本原則

在確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時,，應(yīng)遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。

所謂增量現(xiàn)金流量,，是指接受或拒絕某個投資方案后,，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。只有那些由于采納某個項目引起的現(xiàn)金支出增加額,，才是該項目的現(xiàn)金流出,。只有那些由于采納某個項目引起的現(xiàn)金流入增加額,，才是該項目的現(xiàn)金流入。

2.估計現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題

(1)區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本

相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的,、在分析評價時必須加以考慮的成本,。例如，差額成本,、未來成本,、重置成本、機(jī)會成本等都屬于相關(guān)成本,。

非相關(guān)成本是指與特定決策無關(guān)的,、在分析評價時不必加以考慮的成本。例如,，沉沒成本,、過去成本、賬面成本等往往是非相關(guān)成本,。

例如,，某公司在2×14年曾經(jīng)打算新建一個車間，并請一家咨詢公司做過可行性分析,，支付咨詢費5萬元,。后來由于公司有了更好的投資機(jī)會，該項目被擱置下來,，該筆咨詢費作為費用已經(jīng)入賬,。2×16年舊事重提，在進(jìn)行投資分析時,，這筆咨詢費是否仍是相關(guān)成本呢?答案當(dāng)然是否定的,。該筆支出已經(jīng)發(fā)生，不管公司是否采納新建一個車間的方案,，它都已無法收回,，與公司未來的總現(xiàn)金流量無關(guān)。

【提示】如果將非相關(guān)成本納入投資方案的總成本,，則一個有利的方案可能因此變得不利,，一個較好的方案可能變?yōu)檩^差的方案，從而造成決策錯誤,。

(2)不要忽視機(jī)會成本

在投資方案的選擇中,，如果選擇了一個投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機(jī)會,。其他投資機(jī)會可能取得的收益是實行本方案的一種代價,，被稱為這項投資方案的機(jī)會成本。

機(jī)會成本不是我們通常意義上的“成本”,，它不是一種支出或費用,，而是失去的收益,。這種收益不是實際發(fā)生的，而是潛在的,。

【提示】機(jī)會成本總是針對具體方案的,，離開被放棄的方案就無從計量確定。

例如,，上述公司新建車間的投資方案,，需要使用公司擁有的一塊土地。在進(jìn)行投資分析時,，因為公司不必動用資金去購置土地,，可否不將此土地的成本考慮在內(nèi)呢?答案是否定的。因為公司若不利用這塊土地來興建車間,，則它可將這塊土地移作他用,，并取得一定的收入。只是由于在這塊土地上興建車間才放棄了這筆收入,，而這筆收入代表興建車間使用土地的機(jī)會成本,。假設(shè)這塊土地出售可凈得15萬元，它就是興建車間的一項機(jī)會成本,。

值得注意的是,，不管該公司當(dāng)初是以5萬元還是20萬元購進(jìn)這塊土地，都應(yīng)以現(xiàn)行市價作為這塊土地的機(jī)會成本,。

(3)要考慮投資方案對公司其他項目的影響

當(dāng)我們采納一個新的項目后,，該項目可能對公司的其他項目造成有利或不利的影響。

例如,，若新建車間生產(chǎn)的產(chǎn)品上市后，原有其他產(chǎn)品的銷路可能減少,，而且整個公司的銷售額也許不增加甚至減少,。因此，公司在進(jìn)行投資分析時,，不應(yīng)將新車間的銷售收入作為增量收入來處理,，而應(yīng)扣除其他項目因此減少的銷售收入。當(dāng)然,，也可能發(fā)生相反的情況,，新產(chǎn)品上市后將促進(jìn)其他項目的銷售增長。這要看新項目和原有項目是競爭關(guān)系還是互補關(guān)系,。

(4)要考慮投資方案對營運資金的影響

營運資金的需要,，指增加的經(jīng)營性流動資產(chǎn)與增加的經(jīng)營性流動負(fù)債之間的差額。

通常,，在進(jìn)行投資分析時,，假定開始投資時籌措的營運資金在項目結(jié)束時收回,。

大路走盡還有小路，只要不停地走,，就能看到數(shù)不盡的風(fēng)光,。備考稅務(wù)師考試的同學(xué)們，學(xué)習(xí)過一遍知識之后,，還要及時復(fù)習(xí),，這樣才能將知識記憶得更加牢固。

(注：以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財務(wù)與會計》授課講義)

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