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【內(nèi)容導(dǎo)航】

固定資產(chǎn)投資管理

【所屬章節(jié)】

本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第五章-投資管理

【知識(shí)點(diǎn)】固定資產(chǎn)投資管理

固定資產(chǎn)投資管理

一,、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)與意義

(一)固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)

1.投資數(shù)額大(投放的標(biāo)的物大多是機(jī)器設(shè)備等長(zhǎng)期資產(chǎn))

2.影響時(shí)間長(zhǎng)(至少1年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上)

3.發(fā)生頻率低(不會(huì)經(jīng)常發(fā)生)

4.變現(xiàn)能力差(投放的標(biāo)的物大多是機(jī)器設(shè)備等長(zhǎng)期資產(chǎn))

5.投資風(fēng)險(xiǎn)高(投資價(jià)值的波動(dòng)性大)

(二)固定資產(chǎn)投資的意義(略)

二,、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估計(jì)

(一)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成

投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量由建設(shè)期現(xiàn)金流量,、經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量,、終結(jié)期現(xiàn)金流量三部分組成。

1.建設(shè)期現(xiàn)金流量

建設(shè)期現(xiàn)金流量即項(xiàng)目建設(shè)期開始至項(xiàng)目建設(shè)完成投資使用過(guò)程中發(fā)生的現(xiàn)金流量,，主要為現(xiàn)金流出量(即在該投資項(xiàng)目上的原始投資),。一般包括：

(1)固定資產(chǎn)投資(如機(jī)器設(shè)備等的購(gòu)入)。

(2)流動(dòng)資產(chǎn)投資(由于新增固定資產(chǎn)而增加的營(yíng)運(yùn)資金),。

(3)其他投資費(fèi)用(如籌建費(fèi),、職工培訓(xùn)費(fèi)等)。

(4)原有固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入(表現(xiàn)為現(xiàn)金流入,，常見于固定資產(chǎn)更新投資),。

【提示1】流動(dòng)資金投資額估算方法

流動(dòng)資產(chǎn)投資，即由于新增固定資產(chǎn)而增加的營(yíng)運(yùn)資金,。

某年流動(dòng)資金投資額(墊支數(shù))

=本年流動(dòng)資金需用額-截至上年的流動(dòng)資金投資額

=本年流動(dòng)資金需用額-上年流動(dòng)資金需用額

其中：

本年流動(dòng)資金需用額=本年流動(dòng)資產(chǎn)需用額-本年流動(dòng)負(fù)債需用額

【提示2】對(duì)于原始投資,，如果沒有特別指明，均假設(shè)現(xiàn)金流量發(fā)生在期初,。

【提示3】在營(yíng)業(yè)期內(nèi),，可能發(fā)生投資實(shí)施后導(dǎo)致固定資產(chǎn)性能改進(jìn)的改良支出，屬于固定資產(chǎn)的后期投資,。

【提示4】營(yíng)運(yùn)資金一般在經(jīng)營(yíng)期的期初投入，并假定在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回,。

2.經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量

經(jīng)營(yíng)期是指項(xiàng)目投產(chǎn)至項(xiàng)目終結(jié)的時(shí)間段,。經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量表現(xiàn)為凈現(xiàn)金流量(NCF)，等于現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量。

計(jì)算公式：

方法一：經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅

方法二：經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量=凈利潤(rùn)+折舊等非付現(xiàn)成本

方法三：經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量=(銷售收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+折舊等非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

【提示1】公式推導(dǎo)

經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量

=經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流出

=銷售收入-(付現(xiàn)成本+所得稅)

=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅(方法一)

=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅+非付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本

=銷售收入-(付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本)-所得稅+非付現(xiàn)成本

=銷售收入-總成本-所得稅+非付現(xiàn)成本

=凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本(方法二)

=(銷售收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本

=(銷售收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)-非付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本

=(銷售收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率(方法三)

【提示2】非付現(xiàn)成本對(duì)現(xiàn)金流量的影響

(1)非付現(xiàn)成本的內(nèi)容

①固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)用,。

②長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用：跨年的大修理攤銷費(fèi)用,、改良工程折舊攤銷費(fèi)用、籌建開辦費(fèi)的攤銷費(fèi)用等,。

(2)折舊等非付現(xiàn)成本對(duì)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的影響

①固定資產(chǎn)的投資額屬于資本性支出,，在支付現(xiàn)金的當(dāng)期不能全額在稅前扣除，需要在項(xiàng)目的預(yù)計(jì)壽命期內(nèi),，分期在稅前扣除,。

②折舊必須按照稅法規(guī)定計(jì)算，包括：折舊方法,、折舊年限,、殘值率等。

③折舊抵稅作用產(chǎn)生的前提：企業(yè)承擔(dān)納稅義務(wù),。若企業(yè)不承擔(dān)納稅義務(wù),，則無(wú)需在資本預(yù)算中考慮折舊因素。

④在固定資產(chǎn)的使用期限中,，不超過(guò)稅法規(guī)定的折舊年限內(nèi),，各年按稅法規(guī)定提取的折舊額可以在各年的應(yīng)納稅所得額中扣除。

⑤折舊本身為非付現(xiàn)成本(不產(chǎn)生現(xiàn)金流出),，折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響,，是通過(guò)所得稅引起的—折舊抵稅額(視為現(xiàn)金流入量)：折舊抵稅額=折舊額×稅率

⑥在固定資產(chǎn)處置時(shí)，尚未折舊完畢的折余價(jià)值(原值-按稅法規(guī)定計(jì)算的累計(jì)折舊),，在處置當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額中扣除,。

(3)營(yíng)業(yè)期內(nèi)大修理支出的處理

①在本年內(nèi)一次性作為收益性支出：直接作為該年的付現(xiàn)成本，在稅前扣除,，需計(jì)算稅后支出額,。

②跨年攤銷處理：在發(fā)生當(dāng)年作為投資性的現(xiàn)金流出量，在隨后的攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理(獲得非付現(xiàn)成本的抵稅利益),。

(4)營(yíng)業(yè)期內(nèi)某年的改良支出

屬于投資,，應(yīng)作為當(dāng)年的現(xiàn)金流出量，以后年份通過(guò)折舊收回(獲得折舊抵稅利益),。

3.終結(jié)期現(xiàn)金流量

終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量,，包括固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響和墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回,。

(1)固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入

固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入,，是指固定資產(chǎn)出售或報(bào)廢的出售價(jià)款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額。

(2)固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響

固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)×所得稅稅率

其中,，固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值=固定資產(chǎn)原值-按照稅法規(guī)定計(jì)提的累計(jì)折舊

如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)>0,，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失,，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出,，增加現(xiàn)金凈流量,。

如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)<0，則意味著實(shí)現(xiàn)了變現(xiàn)凈收益,，應(yīng)該納稅,，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量,。

(3)墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回

項(xiàng)目開始?jí)|支的營(yíng)運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)得到回收,。

(二)現(xiàn)金流量估計(jì)需要注意的問題

1.估計(jì)現(xiàn)金流量應(yīng)遵循的基本原則

在確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量,。

所謂增量現(xiàn)金流量,，是指接受或拒絕某個(gè)投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動(dòng),。只有那些由于采納某個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金支出增加額,，才是該項(xiàng)目的現(xiàn)金流出。只有那些由于采納某個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入增加額,，才是該項(xiàng)目的現(xiàn)金流入,。

2.估計(jì)現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題

(1)區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本

相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本,。例如,，差額成本、未來(lái)成本,、重置成本,、機(jī)會(huì)成本等都屬于相關(guān)成本。

非相關(guān)成本是指與特定決策無(wú)關(guān)的,、在分析評(píng)價(jià)時(shí)不必加以考慮的成本,。例如，沉沒成本,、過(guò)去成本,、賬面成本等往往是非相關(guān)成本。

例如,，某公司在2×14年曾經(jīng)打算新建一個(gè)車間,，并請(qǐng)一家咨詢公司做過(guò)可行性分析，支付咨詢費(fèi)5萬(wàn)元,。后來(lái)由于公司有了更好的投資機(jī)會(huì),，該項(xiàng)目被擱置下來(lái)，該筆咨詢費(fèi)作為費(fèi)用已經(jīng)入賬,。2×16年舊事重提,，在進(jìn)行投資分析時(shí),，這筆咨詢費(fèi)是否仍是相關(guān)成本呢?答案當(dāng)然是否定的,。該筆支出已經(jīng)發(fā)生,，不管公司是否采納新建一個(gè)車間的方案，它都已無(wú)法收回,，與公司未來(lái)的總現(xiàn)金流量無(wú)關(guān),。

【提示】如果將非相關(guān)成本納入投資方案的總成本，則一個(gè)有利的方案可能因此變得不利,，一個(gè)較好的方案可能變?yōu)檩^差的方案,，從而造成決策錯(cuò)誤。

(2)不要忽視機(jī)會(huì)成本

在投資方案的選擇中,，如果選擇了一個(gè)投資方案,，則必須放棄投資于其他途徑的機(jī)會(huì)。其他投資機(jī)會(huì)可能取得的收益是實(shí)行本方案的一種代價(jià),，被稱為這項(xiàng)投資方案的機(jī)會(huì)成本,。

機(jī)會(huì)成本不是我們通常意義上的“成本”，它不是一種支出或費(fèi)用,，而是失去的收益,。這種收益不是實(shí)際發(fā)生的，而是潛在的,。

【提示】機(jī)會(huì)成本總是針對(duì)具體方案的,，離開被放棄的方案就無(wú)從計(jì)量確定。

例如,，上述公司新建車間的投資方案,，需要使用公司擁有的一塊土地。在進(jìn)行投資分析時(shí),，因?yàn)楣静槐貏?dòng)用資金去購(gòu)置土地,，可否不將此土地的成本考慮在內(nèi)呢?答案是否定的。因?yàn)楣救舨焕眠@塊土地來(lái)興建車間,，則它可將這塊土地移作他用,，并取得一定的收入。只是由于在這塊土地上興建車間才放棄了這筆收入,，而這筆收入代表興建車間使用土地的機(jī)會(huì)成本,。假設(shè)這塊土地出售可凈得15萬(wàn)元，它就是興建車間的一項(xiàng)機(jī)會(huì)成本,。

值得注意的是,，不管該公司當(dāng)初是以5萬(wàn)元還是20萬(wàn)元購(gòu)進(jìn)這塊土地，都應(yīng)以現(xiàn)行市價(jià)作為這塊土地的機(jī)會(huì)成本,。

(3)要考慮投資方案對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響

當(dāng)我們采納一個(gè)新的項(xiàng)目后,，該項(xiàng)目可能對(duì)公司的其他項(xiàng)目造成有利或不利的影響,。

例如，若新建車間生產(chǎn)的產(chǎn)品上市后,，原有其他產(chǎn)品的銷路可能減少,，而且整個(gè)公司的銷售額也許不增加甚至減少。因此,，公司在進(jìn)行投資分析時(shí),，不應(yīng)將新車間的銷售收入作為增量收入來(lái)處理，而應(yīng)扣除其他項(xiàng)目因此減少的銷售收入,。當(dāng)然,，也可能發(fā)生相反的情況，新產(chǎn)品上市后將促進(jìn)其他項(xiàng)目的銷售增長(zhǎng),。這要看新項(xiàng)目和原有項(xiàng)目是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系還是互補(bǔ)關(guān)系,。

(4)要考慮投資方案對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的影響

營(yíng)運(yùn)資金的需要，指增加的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)與增加的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債之間的差額,。

通常,，在進(jìn)行投資分析時(shí)，假定開始投資時(shí)籌措的營(yíng)運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回,。

大路走盡還有小路,，只要不停地走，就能看到數(shù)不盡的風(fēng)光,。備考稅務(wù)師考試的同學(xué)們,，學(xué)習(xí)過(guò)一遍知識(shí)之后，還要及時(shí)復(fù)習(xí),，這樣才能將知識(shí)記憶得更加牢固,。

(注：以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》授課講義)

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