系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量_2019年《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》高頻考點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：鄭澤雄2019-08-12 13:34:55

人生的進(jìn)步在于不斷的學(xué)習(xí)和成長。小奧為同學(xué)們整理了2019年稅務(wù)師考試《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》科目中有關(guān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量的知識(shí)點(diǎn)，讓我們一起來了解一下吧。

【內(nèi)容導(dǎo)航】

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量

【所屬章節(jié)】

本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第二章-財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

【知識(shí)點(diǎn)】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量

盡管絕大部分企業(yè)和資產(chǎn)都不可避免地受到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響,，但并不意味著系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對所有資產(chǎn)或所有企業(yè)有相同的影響,。有些資產(chǎn)受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響大一些,，而有些資產(chǎn)受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響較小,。

單項(xiàng)資產(chǎn)或證券資產(chǎn)組合受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響的程度,，可以通過系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(β系數(shù))來衡量。

1.單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（β系數(shù)）

含義

單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo),，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場平均收益率變動(dòng)的影響程度,。

計(jì)算公式

指標(biāo)說明：

①ρi,m表示該項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù);

②σi表示該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，反映該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小;

③σm表示市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差,，反映市場組合的風(fēng)險(xiǎn);

④COV(Ri,，Rm)表示該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。

COV(Ri,，Rm)=ρi.mσiσm

【提示1】根據(jù)COV(Ri,，Rm)=ρi.mσiσm，則：

ρi,，m=COV(Ri,，Rm)/(σiσm)

【提示2】根據(jù)公式，當(dāng)相關(guān)系數(shù)ρ小于零時(shí),，β系數(shù)小于零,。

結(jié)論

①當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)絕對值=1，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率成同比例的變化,，該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)一致,；

②當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)絕對值＜1，說明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場組合收益率的變動(dòng)幅度,，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn),；

③當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)絕對值＞1，說明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度大于市場組合收益率的變動(dòng)幅度,，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場組合風(fēng)險(xiǎn),。

【提示】市場組合是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合。

(1)市場組合收益率就是市場平均收益率,，實(shí)務(wù)中通常用股票價(jià)格指數(shù)的收益率來代替;

(2)市場組合收益率的方差則代表了市場整體的風(fēng)險(xiǎn),。由于包含了所有的資產(chǎn)，市場組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被消除,，所以市場組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),。

2.證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)

含義

證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價(jià)值比例,。

計(jì)算

公式

βp=∑Wiβi

指標(biāo)說明：βp表示證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),；

Wi表示第i項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占的價(jià)值比重；

βi表示第i項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù),。

應(yīng)用

由于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同,，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例,，可以改變組合的風(fēng)險(xiǎn)特性。

【小結(jié)】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)(β系數(shù))的確定

項(xiàng)目	β系數(shù)的確定
單項(xiàng)資產(chǎn)
無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)	β系數(shù)=0
證券組合	βp=∑Wiβi
市場組合	β系數(shù)=1