2018《財務與會計》預習考點：資本資產定價模型

來源：東奧會計在線責編：王興超2018-01-12 14:07:06

　　稅務師備考預習階段，對于難點知識的掌握也應多下苦功，盡量達到能熟練運用知識點的程度,，為后續(xù)的復習打好基礎,，做一些綜合性題目時也能事半功倍,。

　　【內容導航】

　　資本資產定價模型

　　【所屬章節(jié)】

　　本知識點屬于《財務與會計》財務管理概論

　　【知識點】資本資產定價模型

資本資產定價模型

　　(一)資本資產定價模型(CAPM)和證券市場線(SML)

資本資產定價模型的基本表達式	根據(jù)風險與收益的一般關系：必要收益率=無風險收益率+風險收益率資本資產定價模型的表達形式：R=Rf+β×（Rm-Rf）其中：（Rm－Rf）市場風險溢酬，反映市場整體對風險的平均容忍程度（或厭惡程度），對風險越是厭惡和回避，要求的補償就高
證券市場線	證券市場線就是關系式：R=Rf+β×（Rm-Rf）所代表的直線,。①橫軸（自變量）：β系數(shù)；②縱軸（因變量）：Ri必要收益率

　　(二)證券資產組合的必要收益率

　　資產組合的必要收益率

　　=無風險收益率+組合風險收益率

　　=Rf+βp×(Rm-Rf)

　　其中：βp是證券資產組合的β系數(shù),。

　　【例題·多選題】下列關于資本資產定價模型的表述中,，正確的有(　　)。(2016年)

　　A.如果無風險收益率提高,，則市場上所有資產的必要收益率均提高

　　B.如果某項資產的β=1,，則該資產的必要收益率等于市場平均收益率

　　C.如果市場風險溢酬提高，則市場上所有資產的風險收益率均提高

　　D.市場上所有資產的β系數(shù)都應當是正數(shù)

　　E.如果市場對風險的平均容忍程度越高,，則市場風險溢酬越小

　　【答案】ABE

　　【解析】資產的必要收益率=無風險收益率+風險收益率=無風險收益率+β×市場風險溢酬，所以選項A正確;必要收益率=無風險收益率+β×(市場平均收益率-無風險收益率)=無風險收益率+1×(市場平均收益率-無風險收益率)=市場平均收益率,，所以選項B正確;β系數(shù)也可以是負數(shù)或者0,，不一定是正數(shù)，如果β系數(shù)為負數(shù)的話,，市場風險溢酬提高,，資產的風險收益率是降低的選項C、D不正確,。

　　(三)財務估值的方法

　　1.未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

稅務師