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　　第四節(jié) 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

　　一,、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵

　　(一)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)與特征

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的一個(gè)子系統(tǒng),，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)制定并實(shí)施的中長(zhǎng)期目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)資本的配置與有效使用，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性,。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保資本配置合理和使用有效而最終實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略,。

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特征包括從屬性、系統(tǒng)性,、指導(dǎo)性,、復(fù)雜性。

　　(二)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是公司戰(zhàn)略目標(biāo)中的核心,。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的根本是通過資本的配置與使用實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化,。

　　(三)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分類

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略按財(cái)務(wù)活動(dòng)內(nèi)容可分為融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略,、收益分配戰(zhàn)略等,。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略按公司戰(zhàn)略導(dǎo)向可分為擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,、防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,。

　　(四)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)。經(jīng)濟(jì)周期通常要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期,、經(jīng)濟(jì)繁榮期和經(jīng)濟(jì)衰退期,，企業(yè)在不同的經(jīng)濟(jì)周期應(yīng)選擇不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng),。典型的企業(yè)一般要經(jīng)過初創(chuàng)期,、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期四個(gè)階段,。不同的發(fā)展階段應(yīng)該選擇不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與之相適應(yīng),。

　　二、投資戰(zhàn)略

　　(一)投資戰(zhàn)略的內(nèi)涵,、作用與原則

　　投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)投資的目標(biāo),、原則、規(guī)模,、方式等重大問題,。

　　在企業(yè)投資戰(zhàn)略設(shè)計(jì)中，需要明確其投資目標(biāo),、投資原則、投資規(guī)模和投資方式等,。

　　投資戰(zhàn)略的原則包括集中性原則,、適度性原則、權(quán)變性原則和協(xié)同性原則等,。

　　投資戰(zhàn)略的地位與作用體現(xiàn)在導(dǎo)向性,、保證性、超前性和風(fēng)險(xiǎn)性四個(gè)方面。

　　(二)投資戰(zhàn)略選擇

　　投資戰(zhàn)略選擇應(yīng)考慮企業(yè)對(duì)投資規(guī)模和投資方式等作出恰當(dāng)安排,，確保投資規(guī)模與企業(yè)發(fā)展需要相適應(yīng),，投資方式與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力相協(xié)調(diào)。

　　投資戰(zhàn)略根據(jù)其選擇的角度不同,，可產(chǎn)生不同的投資戰(zhàn)略選擇：直接投資戰(zhàn)

　　略和間接投資戰(zhàn)略選擇,。直接投資戰(zhàn)略根據(jù)目標(biāo)可分為提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略、提高技術(shù)進(jìn)步效益的投資戰(zhàn)略,、提高資源配置效率的投資戰(zhàn)略,、盤活資產(chǎn)存量的投資戰(zhàn)略。間接投資通常為證券投資,，間接投資戰(zhàn)略的核心是如何在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下確定投資的時(shí)機(jī),、金額、期限等,。

　　投資時(shí)機(jī)選擇是投資戰(zhàn)略的重要內(nèi)容之一,。經(jīng)營(yíng)成功的企業(yè)投資一般是將多種產(chǎn)品分布在企業(yè)發(fā)展時(shí)期的不同階段進(jìn)行組合。投資期限戰(zhàn)略可分為長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略,、短期投資戰(zhàn)略及投資組合戰(zhàn)略,。

　　三、融資戰(zhàn)略

　　(一)融資戰(zhàn)略的內(nèi)涵與作用

　　融資戰(zhàn)略是根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì),，適應(yīng)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略(包括投資戰(zhàn)略)的要求,，對(duì)企業(yè)的融資目標(biāo)、原則,、結(jié)構(gòu),、渠道與方式等重大問題進(jìn)行長(zhǎng)期的、系統(tǒng)的謀劃,。

　　融資戰(zhàn)略的地位與作用體現(xiàn)在：融資戰(zhàn)略可有效地支持企業(yè)投資戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn);融資戰(zhàn)略選擇可直接影響企業(yè)的獲利能力;融資戰(zhàn)略還影響企業(yè)的償債能和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。

　　(二)融資戰(zhàn)略選擇

　　融資戰(zhàn)略選擇應(yīng)遵循的原則包括：融資低成本原則、融資規(guī)模適度原則,、融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化原則,、融資時(shí)機(jī)最佳原則、融資風(fēng)險(xiǎn)可控原則,。

　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)戰(zhàn)略需求不斷拓寬融資渠道,，對(duì)融資進(jìn)行合理配置，采用不同的融資方式進(jìn)行最佳組合,，以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應(yīng)外部環(huán)境變化的融資戰(zhàn)略,。

　　基于融資方式的融資戰(zhàn)略包括內(nèi)部融資戰(zhàn)略、債權(quán)融資戰(zhàn)略,、股權(quán)融資戰(zhàn)略和資產(chǎn)銷售融資戰(zhàn)略,。

　　基于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的戰(zhàn)略選擇包括債務(wù)融資與股權(quán)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化,、內(nèi)部融資與外部融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、短期融資與長(zhǎng)期融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化,。

　　基于投資戰(zhàn)略的融資戰(zhàn)略選擇有兩種類型：快速增長(zhǎng)和保守融資戰(zhàn)略,、低增長(zhǎng)和積極融資戰(zhàn)略。

　　四,、分配戰(zhàn)略

　　(一)分配戰(zhàn)略的內(nèi)涵與作用

　　分配戰(zhàn)略,，或收益分配戰(zhàn)略，是指以戰(zhàn)略眼光確定企業(yè)收益留存與分配的比例,，以保證企業(yè)債權(quán)人,、員工、國(guó)家和股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,。收益分配戰(zhàn)略主要包括企業(yè)收益分配戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略等,。股利分配戰(zhàn)略目標(biāo)為：促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展;保障股東權(quán)益;穩(wěn)定股價(jià)，保證公司股價(jià)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)基本穩(wěn)定,。股利分配戰(zhàn)略的制定必須以投資戰(zhàn)略和籌資戰(zhàn)略為依據(jù),，必須為企業(yè)整體戰(zhàn)略服務(wù)。

　　(二)股利分配戰(zhàn)略選擇

　　股利分配戰(zhàn)略選擇通常受到以下因素的影響：法律因素,、債務(wù)(合同)條款因素,、股東類型因素、經(jīng)濟(jì)因素,。股利分配戰(zhàn)略的類型有：剩余股利戰(zhàn)略,、穩(wěn)定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利戰(zhàn)略、固定股利支付率戰(zhàn)略,、低正常股利加額外股利戰(zhàn)略,、零股利戰(zhàn)略。