[小編“娜寫年華”] 東奧會計在線高級會計師頻道提供：本篇為2015高會考試《高級會計實務(wù)》第七章“企業(yè)并購”第四節(jié)重點精講：企業(yè)并購融資與對價支付，本節(jié)內(nèi)容主要介紹并購融資方式,。

　　【“并購融資方式”相關(guān)知識點】

　　1.債務(wù)融資

　　2.權(quán)益融資

　　3.混合融資

　　4.其他特殊融資方式

　　【重點精講】：并購融資方式

　　（二）權(quán)益融資

　　企業(yè)并購中最常用的權(quán)益融資方式為發(fā)行普通股融資。

　　1.普通股融資的優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：

　�,。�1）普通股融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān),；（2）普通股沒有固定的到期日，不需要償還股本,；（3）利用普通股融資風(fēng)險�,。唬�4）普通股融資能增強企業(yè)的信譽,。

　　缺點：（1）分散企業(yè)控制權(quán),；（2）普通股的發(fā)行成本較高；（3）由于股利需稅后支付,，故企業(yè)稅負(fù)較重,。

　　2.發(fā)行新股并購

　　并購企業(yè)在股票市場上發(fā)行新股或向原股東配售新股，即企業(yè)通過發(fā)行股票并用銷售股票所得價款為并購支付交易價款,。在這種情況下,，并購企業(yè)等于用自有資金進行并購，因而使財務(wù)費用大大降低,，收購成本較低,。

　　另外，每股收益要視并購后所產(chǎn)生的效益而定,，因此具有不確定性,，會給股東帶來很大的風(fēng)險。

　　3.換股并購

　　換股并購以股票作為并購的支付手段,。根據(jù)換股方式的不同可以分為增資換股,、母子公司交叉換股、庫藏股換股等,，其中比較常見的是并購企業(yè)通過發(fā)行新股或從原股東手中回購股票,，然后再進行交換,。東奧高級會計師頻道編輯“娜寫年華”發(fā)布。并購企業(yè)采用這種方法的優(yōu)點在于可以取得會計和稅收方面的好處,。

　　【相關(guān)鏈接】換股并購的優(yōu)點：

　�,。�1）對并購方而言，使其免于即付現(xiàn)金的壓力,，也不會擠占營運資金,，比現(xiàn)金支付成本要小許多。

　�,。�2）由于換股交易出讓方得到的是股票,，所以也只有當(dāng)其將所持股票變現(xiàn)時才需繳納所得稅，推遲了收益確認(rèn)的時間,，可以延遲交納企業(yè)所得稅,，亦可分享并購公司價值增值的好處。

　�,。�3）換股并購可以改變并購雙方的股權(quán)結(jié)構(gòu)�,，F(xiàn)金支付方式不會改變并購方原有股東在新合并公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),，而換股并購的主要模式是在并購時增發(fā)新股,，所以并購雙方股東在并購公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。這樣有利于企業(yè)重組,、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu),。

　　（4）換股并購可以突破并購規(guī)模限制�,，F(xiàn)金收購?fù)ǔＳ小耙源蟪孕　暗奶卣�,，換股并購可以在一定程度上擺脫并購中資金規(guī)模的限制，因此它適用于任何規(guī)模的并購,。從國際并購發(fā)展趨勢來看,，由于企業(yè)并購的交易金額越來越大，企業(yè)并購從“大魚吃小魚”模式逐漸轉(zhuǎn)變成為規(guī)模相當(dāng)?shù)拇笮涂鐕�企業(yè)之間的橫向戰(zhàn)略性并購,，采用換股并購方式可以大幅度降低并購時的現(xiàn)金壓力,，可以真正地實現(xiàn)強強聯(lián)合。

　　換股并購的缺點：

　�,。�1）對并購方而言,，新增發(fā)的股票改變了其原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致了股東權(quán)益的“淡化”,，其結(jié)果甚至可能使原先的股東喪失對公司的控制權(quán),。

　　（2）股票發(fā)行要受到證監(jiān)會的監(jiān)督以及其所在證券交易所上市規(guī)則的限制,，發(fā)行手續(xù)繁瑣,、遲緩,，使得競購對手有時間組織競購，亦使不愿被并購的目標(biāo)公司有時間布署反并購措施,。

　�,。�3）換股收購經(jīng)常會招來風(fēng)險套利者，套利群體造成的賣壓以及每股收益被稀釋的預(yù)期會招致收購方股價的下滑,。

　�,。ū疚膬�(nèi)容版權(quán)歸東奧會計在線所有 轉(zhuǎn)載請注明出處）

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