三、內(nèi)含報酬率法

    1.傳統(tǒng)的內(nèi)含報酬率法

    內(nèi)含報酬率指使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的折現(xiàn)率,。即現(xiàn)值（現(xiàn)金流入量）＝現(xiàn)值（現(xiàn)金流出量）,。

    決策原則：

    ①如果IRR>資本成本,，接受項目能增加股東財富,，可行。

    ②如果IRR<資本成本,，接受項目會減少股東財富,，不可行。

    2.修正的內(nèi)含報酬率法

    修正的內(nèi)含報酬率法認為項目收益被再投資時不是按照內(nèi)含報酬率來折現(xiàn)的,。

    【方法1】

    【方法2】

    3.內(nèi)含報酬率法的優(yōu)缺點

    4.凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報酬率法的比較

    （1）凈現(xiàn)值法與資本成本

    一個項目凈現(xiàn)值的大小,，取決于兩個因素：一是現(xiàn)金流量,；二是資本成本。當(dāng)現(xiàn)金流量既定時,，資本成本的高低就成為決定性的因素,。

    （2）獨立項目的評估

    對于獨立項目，不論是采用凈現(xiàn)值法,，還是內(nèi)含報酬率法都會得出相同的結(jié)論,。

    （3）互斥項目的評估

    對于互斥項目，NPV法與IRR法可能導(dǎo)致不同的結(jié)論,。此時應(yīng)該采取凈現(xiàn)值法,。

    理由是：ＮＰＶ法假設(shè)現(xiàn)金流入量還可以當(dāng)前的資金成本進行再投資；而IRR法則是假設(shè)現(xiàn)金流量可以當(dāng)前的內(nèi)部收益率進行再投資,。

    （4）多個IRR問題

    內(nèi)含報酬率法的另一個問題就是多重根的問題：即每次現(xiàn)金流改變符號,，就可能產(chǎn)生一個新的內(nèi)含報酬率法。也就是說,，IRR法在非常態(tài)現(xiàn)金流的情況下，會有多個內(nèi)含報酬率法,，而這多個內(nèi)含報酬率法往往均無實際的經(jīng)濟意義,。

    凈現(xiàn)值法不存在這個問題，在資本成本既定的情況下,，凈現(xiàn)值是惟一的,。

    四,、現(xiàn)值指數(shù)法

    1.含義

    現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱獲利指數(shù)法,、貼現(xiàn)后收益／成本比率,。

    2.決策規(guī)則

    如果PI大于1，則項目可接受,；

    如果PI小于1,，則應(yīng)該放棄。

    即PI值越高越好,。

    五,、投資收益率（ROI）法

    投資收益率法是一種平均收益率的方法，它是將一個項目整個壽命期的預(yù)期現(xiàn)金流平均為年度現(xiàn)金流,，再除以期初的投資支出,，亦稱會計收益率法、資產(chǎn)收益率法,。

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    2014年高會考試《高級會計實務(wù)》教材變化對比

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