正確答案：1.投資決策的重要性和一般步驟：

    （1）投資決策的重要性：

    投資是企業(yè)使用資本的過程,。企業(yè)只有通過投資,，才能為股東或其他利益相關(guān)者創(chuàng)造價值。投資決策在公司財務(wù)管理中占有非常重要的地位：

    其一,，企業(yè)的價值取決于未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值,。而企業(yè)的資本預(yù)算在一定程度上決定了企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，也就決定了企業(yè)的價值,。

    其二,，資本預(yù)算將企業(yè)的戰(zhàn)略明確化、具體化,。如是否研究與開發(fā)新的產(chǎn)品與服務(wù),，是否進(jìn)行市場開拓方面的一些資本性活動等決策都要依靠資本預(yù)算。重大投資決策的失誤,，將會使企業(yè)遭受重大的經(jīng)濟損失,，甚至走向萬劫不復(fù)之路。

    其三,，投資決策一般都是企業(yè)戰(zhàn)略性的,、重大的經(jīng)營活動的調(diào)整或加強，投資項目一般也會持續(xù)很多年,，重大項目的投資在不同程度上減弱了企業(yè)的財務(wù)彈性,，影響到企業(yè)的融資決策。

    （2）投資決策的一般步驟：

    企業(yè)的投資決策一般是高層決策,，重大投資決策需要經(jīng)過企業(yè)的董事會甚至股東大會討論通過,。當(dāng)然，企業(yè)多大規(guī)模的投資決策需要經(jīng)過董事會審議,，取決于企業(yè)的規(guī)模以及董事會與經(jīng)營層的具體的管理權(quán)力的分配,。企業(yè)投資方案的評價一般須經(jīng)過以下幾個程序：①提出投資方案；②估計方案相關(guān)的現(xiàn)金流量,；③計算投資方案的各種價值指標(biāo),，如凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率,、現(xiàn)值指數(shù)等,；④進(jìn)行分析、決策,；⑤對項目進(jìn)行事后的審計,。

    2.計算大華夏公司產(chǎn)品K2投資決策分析時適用的折現(xiàn)率、初始現(xiàn)金流量和第5年年末現(xiàn)金流量凈額,，并計算大華夏公司產(chǎn)品K2投資的凈現(xiàn)值,，判斷該投資是否可行：

    （1）大華夏公司產(chǎn)品K2投資決策分析時適用的折現(xiàn)率：

    權(quán)益資本成本＝4%＋1.4×（9%－4%）＝11%

    加權(quán)平均資本成本＝0.4×8%×（1－25%）＋0.6×11%＝9%

    （2）由于大華夏公司的財務(wù)戰(zhàn)略要求資本結(jié)構(gòu)保持不變，所以，產(chǎn)品K2投資決策分析時適用的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本,，即9%,。

    大華夏公司產(chǎn)品K2投資的初始現(xiàn)金流量和第5年年末現(xiàn)金流量凈額：

    大華夏公司產(chǎn)品K2投資的初始現(xiàn)金流量＝－（10000000＋3000000）＝－13000000（元）

    大華夏公司產(chǎn)品K2投資第5年年末稅法預(yù)計凈殘值＝10000000×5%＝500000（元）

    大華夏公司產(chǎn)品K2投資設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金流量＝1000000－（1000000－500000）×25%＝875000（元）

    產(chǎn)品K2投資設(shè)備每年折舊＝10000000×（1－5%）/5＝1900000（元）

    所以，大華夏公司產(chǎn)品K2第5年現(xiàn)金流量凈額＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率＋營運資本回收＋設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金流量－每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量的減少＝50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%＋3000000＋875000－545000＝7105000（元）,。

    （3）大華夏公司產(chǎn)品K2投資的凈現(xiàn)值：

    產(chǎn)品K2的1～4年的現(xiàn)金流量凈額＝50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%－545000＝3230000（元）

    大華夏公司產(chǎn)品K2投資的凈現(xiàn)值＝3230000×（P/A,，9%，4）＋7105000×（P/F,，9%,，5）－13000000＝2081770.5（元）。

    （4）由于大華夏公司產(chǎn)品K2投資的凈現(xiàn)值2081770.5元大于零,，所以該投資可行,。

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