融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)-2022年高級(jí)會(huì)計(jì)考試高頻考點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：xwj2022-02-16 14:00:05

2022年高級(jí)會(huì)計(jì)師《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》高頻考點(diǎn)——融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè),。小編已經(jīng)為大家整理出來(lái)了，想要參加考試的考生一起來(lái)了解一下吧,。志向太遠(yuǎn)不可怕，可怕的是失去了奮斗的方向,。

融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)

從企業(yè)增長(zhǎng),、內(nèi)部留存融資量與外部融資需要量的關(guān)系上可以看出,，企業(yè)增長(zhǎng)一方面依賴于內(nèi)部留存融資增長(zhǎng)，另一方面依賴于外部融資（尤其是負(fù)債融資）,。企業(yè)管理者將會(huì)提出這樣的問(wèn)題：

①假定企業(yè)單純依靠?jī)?nèi)部留存融資,，則企業(yè)增長(zhǎng)率有多大？

②如果企業(yè)保持資本結(jié)構(gòu)不變,，即在有內(nèi)部留存融資及相配套的負(fù)債融資情況下（不發(fā)行新股或追加新的權(quán)益資本投入），公司的極限增長(zhǎng)速度到底有多快,？

1.內(nèi)部增長(zhǎng)率（回答問(wèn)題①）

內(nèi)部增長(zhǎng)率是指公司在沒(méi)有任何“對(duì)外”融資（包括負(fù)債和權(quán)益融資）情況下的預(yù)期最大增長(zhǎng)率，即公司完全依靠?jī)?nèi)部留存融資所能產(chǎn)生的最高增長(zhǎng)極限,。

假設(shè)外部股權(quán)融資,、負(fù)債融資為零。

外部融資需求=（A×S0×g）-［P×S0×（1+g）×（1-d）］=0

則變換后可得：

g（內(nèi)部增長(zhǎng)率）=P×（1?d）/[A?P×（1?d）] =銷售凈利率×（1?現(xiàn)金股利支付率）/[資產(chǎn)占基期銷售收入的百分比?銷售凈利率×（1?現(xiàn)金股利支付率）]

將上式的分子,、分母同乘銷售收入，并同除資產(chǎn)總額即可得到求內(nèi)部增長(zhǎng)率的另一個(gè)常用公式,。

即：內(nèi)部增長(zhǎng)率=ROA（1?d）/[1?ROA（1?d）] =總資產(chǎn)報(bào)酬率×（1?股利支付率）/[1?總資產(chǎn)報(bào)酬率×（1?股利支付率）]

式中：ROA為公司總資產(chǎn)報(bào)酬率（即稅后凈利/總資產(chǎn)）。

2.可持續(xù)增長(zhǎng)率（回答問(wèn)題②）

可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不發(fā)行新股,、不改變經(jīng)營(yíng)效率（不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（不改變資本結(jié)構(gòu)和利潤(rùn)留存率）時(shí)，其銷售所能達(dá)到的最高增長(zhǎng)率,。

可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式可通過(guò)如下步驟進(jìn)行推導(dǎo)：

（1）銷售增長(zhǎng)帶來(lái)新增的內(nèi)部留存融資額=S0×（1+g）×P×（1-d）,。

（2）為維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，需要新增的負(fù)債融資額=S0×（1+g）×P×（1-d）×D/E,。

在不考慮新股發(fā)行或新增權(quán)益融資下，上述兩項(xiàng)資本來(lái)源應(yīng)等于銷售增長(zhǎng)對(duì)資產(chǎn)的增量需求（資產(chǎn)占銷售百分比×增量銷售=A×S0×g）

資產(chǎn)增加額=負(fù)債增加額+留存收益增加額

可持續(xù)增長(zhǎng)率=[P（1-d）(1+D/E)]/[A-P（1-d）(1+D/E)]

同樣將上式的分子,、分母同乘以基期銷售收入，并同除基期資產(chǎn)總額,、得到可持續(xù)增長(zhǎng)率的另一個(gè)表達(dá)式。可持續(xù)增長(zhǎng)率 =總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率×（1?現(xiàn)金股利支付率）×（1+產(chǎn)權(quán)比率）/[1?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率×（1?現(xiàn)金股利支付率）×（1+產(chǎn)權(quán)比率）]

或：可持續(xù)增長(zhǎng)率=ROE（1?d）/[1?ROE（1?d）] =凈資產(chǎn)收益率×（1?現(xiàn)金股利支付率）/[1?凈資產(chǎn)收益率×（1?現(xiàn)金股利支付率）]

其中：ROE代表凈資產(chǎn)收益率（稅后凈利/所有者權(quán)益總額）,，其他字母含義不變,。

【重要提示】必須熟練掌握以下公式：

銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率（總資產(chǎn)凈利率）,、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率,、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù),、股利支付率、利潤(rùn)留存率（留存收益率）,。

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=D/E

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=（1+D/E）=1+產(chǎn)權(quán)比率=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

利潤(rùn)留存率+股利支付率=1

總資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

注：以上《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》學(xué)習(xí)內(nèi)容來(lái)自東奧教研團(tuán)隊(duì)

（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用,，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）

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