企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理_2021年《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》高頻考點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：hnn2021-04-02 11:04:08

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總體戰(zhàn)略的具體類型_2021年《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》高頻考點(diǎn)

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理

從理論和實(shí)務(wù)管理上，公司資本結(jié)構(gòu)決策的目標(biāo)都定位于通過(guò)合理安排資本結(jié)構(gòu),，在有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)前提下降低企業(yè)融資成本,，提高企業(yè)整體價(jià)值。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中,，資本結(jié)構(gòu)決策的基本方法有EBIT-EPS(或ROE)無(wú)差別點(diǎn)分析法,、資本成本比較分析法等,。

（一）EBIT-EPS(或ROE)無(wú)差別點(diǎn)分析法

應(yīng)用條件	公司財(cái)務(wù)目標(biāo)是使股東財(cái)富（或企業(yè)價(jià)值）最大化，每股收益（EPS）可以作為衡量股東財(cái)富的主要替代變量（非上市公司則以凈資產(chǎn)收益率ROE作為主要替代變量）,，被認(rèn)為是影響公司股票價(jià)格的重要指針
含義	EBIT-EPS無(wú)差別點(diǎn)分析法,，又稱每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法，是指企業(yè)在融資決策的過(guò)程中,，假定未來(lái)項(xiàng)目的預(yù)期投資收益（EBIT）存在變動(dòng)性,，則可以通過(guò)比較不同融資方式對(duì)EPS的影響大小來(lái)進(jìn)行優(yōu)化選擇
融資決策的基本步驟	①預(yù)計(jì)擬投資項(xiàng)目預(yù)期的EBIT水平 ②判斷預(yù)期EBIT值的變動(dòng)性 ③分別測(cè)算債務(wù)、權(quán)益兩種融資方式下EBIT-EPS的無(wú)差別點(diǎn) ④根據(jù)企業(yè)愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度來(lái)判斷分析EBIT變動(dòng)的狀況,，并決定項(xiàng)目融資方案
計(jì)算公式	每股收益=（EBIT-I）×（1-T）/N EBIT-EPS無(wú)差別點(diǎn)下的每股收益（EPS）=（EBIT-I₁）（1-T）/N₁=（EBIT-I₂）（1-T）/N₂ 式中：I——利息,；T——所得稅稅率；N——流通在外的普通股股數(shù)
決策原則	當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)大于EBIT-EPS無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí),，債務(wù)融資下每股收益較大，應(yīng)選擇債務(wù)融資,；反之,，則選擇權(quán)益融資，如下圖所示：

（二）資本成本比較分析法

含義

資本成本比較分析法是通過(guò)計(jì)算和比較各種資本結(jié)構(gòu)下公司的市場(chǎng)總價(jià)值及加權(quán)平均資本成本等來(lái)確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法,。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是公司市場(chǎng)總價(jià)值最大,，資本成本最低時(shí)的資本結(jié)構(gòu)

融資決策的基本步驟

（1）確定不同舉債額下的公司權(quán)益資本成本：

利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，權(quán)益資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β×（市場(chǎng)組合平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）

（2）測(cè)算公司權(quán)益價(jià)值總額及公司價(jià)值總額：

權(quán)益價(jià)值（E）=［（息稅前利潤(rùn)-利息）×（1-所得稅稅率）］/權(quán)益資本成本

債務(wù)價(jià)值（D）=長(zhǎng)期債務(wù)的賬面價(jià)值（為簡(jiǎn)化起見(jiàn),，通常假定長(zhǎng)期債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值）

公司價(jià)值總額（V）=權(quán)益價(jià)值（E）+債務(wù)價(jià)值（D）

（3）測(cè)算公司加權(quán)平均資本成本：

加權(quán)平均資本成本=稅前債務(wù)成本×（1-所得稅稅率）×D/V+權(quán)益資本成本×E/V

決策選擇

公司價(jià)值總額最大,，加權(quán)平均資本成本最低的方案為最佳方案

注：以上《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》學(xué)習(xí)內(nèi)容來(lái)自東奧教研團(tuán)隊(duì)