2022年高級會計師考試案例分析4.14
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【案例分析】
A家具股份有限公司（以下簡稱“A公司”）是一家專注于床墊產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)和生產(chǎn)銷售的公司,，在床墊行業(yè)知名度較高,，曾獲得多項榮譽(yù),。為了滿足消費(fèi)者的整體購買需求,，A公司逐步推出了木床產(chǎn)品,，但因起步較晚尚未形成規(guī)模。2021年初,，A公司決定通過收購生產(chǎn)及銷售木床產(chǎn)品的B家具有限公司（以下簡稱“B公司”）60%的股權(quán),，以獲得其成熟的木床產(chǎn)品生產(chǎn)線和穩(wěn)定的銷售渠道。
A公司就收購事宜與B公司進(jìn)行友好協(xié)商,，并聘請華信評估有限公司（以下簡稱“華信評估”）對B公司的企業(yè)價值進(jìn)行評估,。華信評估的項目負(fù)責(zé)人建議A公司采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對B公司進(jìn)行價值評估,。相關(guān)的資料如下：
華信評估確定的B公司估值基準(zhǔn)日為2020年12月31日，假定從2026年起,，B公司自由現(xiàn)金流量以4%的增長率穩(wěn)定增長,。B公司的加權(quán)平均資本成本為10%。
經(jīng)友好協(xié)商,，并購雙方就并購事宜簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,。A公司以自有資金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，成功收購了B公司,。收購?fù)瓿珊螅珹公司委派董事王某擔(dān)任B公司的總經(jīng)理,。
部分貨幣時間價值系數(shù)如下：
要求：
（1）按照企業(yè)并購的四個不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類,，分析判斷A公司收購B公司所屬的并購類型，并簡要說明理由,。
（2）指出A公司收購B公司的并購支付方式,，并說明理由。
（3）計算B公司的企業(yè)價值,。
【正確答案】
1,、正確答案：
①按照并購后雙方法人地位的變化情況劃分，屬于控股合并,。
理由：收購?fù)瓿珊?，A、B公司的法人地位仍然存續(xù),，A公司收購B公司至控股地位,。
②按并購雙方所處的行業(yè)相關(guān)性劃分，屬于橫向并購,。
理由：并購雙方均生產(chǎn)銷售木床產(chǎn)品,，屬于同一行業(yè)，故屬于橫向并購,。
③按被并購企業(yè)意愿劃分,，屬于善意并購。
理由：并購雙方就并購事宜經(jīng)友好協(xié)商達(dá)成,，故屬于善意并購,。
④按照并購的形式劃分，屬于協(xié)議收購,。
理由：A公司與B公司經(jīng)過友好協(xié)商簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,。
2、正確答案：
A公司收購B公司的并購支付方式為現(xiàn)金支付方式,。
理由：A公司以自有資金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款,。
3、正確答案：
B公司預(yù)測期各年自由現(xiàn)金流量：
B公司的企業(yè)價值=245×（P/F，10%,，1）+278.75×（P/F,，10%，2）+248.5×（P/F,，10%,，3）+261.75×（P/F，10%,，4）+217.5×（P/F,，10%，5）+×（P/F,，10%,，5）
=245×0.9091+278.75×0.8264+248.5×0.7513+261.75×0.6830+217.5×0.6209+3770×0.6209=3294.40（萬元）。
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