2022年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析3.20
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【案例分析】
甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè),，主要從事超市批發(fā)零售業(yè)務(wù),。2021年初，甲公司召開投融資評(píng)審會(huì),，有關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：
（1）華北大區(qū)經(jīng)理：X項(xiàng)目為一個(gè)二線城市超市覆蓋項(xiàng)目,，2020年二線城市市場(chǎng)調(diào)查,、選址等費(fèi)用為0.2億元,，針對(duì)該投資項(xiàng)目有如下兩個(gè)方案可供選擇：
方案一：購(gòu)入超市用地用以經(jīng)營(yíng)，初始投資額為10億元,，建設(shè)期期初一次投入,。建設(shè)期為2年，運(yùn)營(yíng)期為8年。運(yùn)營(yíng)后,，各年產(chǎn)生營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量3億元,，期末殘值引起的現(xiàn)金凈流量為5億元。
方案二：租入超市用地,，初始投資額為5億元,，租入后可以立即投入運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)期為10年,，各年產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為1.7億元,，期末無(wú)殘值。甲公司的加權(quán)平均資本成本為8%,，考慮風(fēng)險(xiǎn)后該項(xiàng)目的資本成本為9%,。
（2）規(guī)劃部經(jīng)理：鑒于公司2021年資金需求較高，公司利潤(rùn)留存不能滿足全部資金需求,，擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或增發(fā)新股方式籌集企業(yè)所需資金,。
（3）董事會(huì)秘書：超市批發(fā)零售行業(yè)的龍頭企業(yè)丙公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，目前本公司資產(chǎn)總額為50億元,，負(fù)債總額為30億元,，為更好地與龍頭企業(yè)靠近，董事會(huì)設(shè)置的資產(chǎn)負(fù)債率警戒線為60%,。
相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
【正確答案】
1,、正確答案：
方案一：
凈現(xiàn)值=3×[（P/A,，9%，10）-（P/A,，9%,，2）]+5×（P/F，9%,，10）-10=3×（6.4177-1.7591）+5×0.4224-10=6.09（億元）
方案二：
凈現(xiàn)值=1.7×（P/A,，9%，10）-5=1.7×6.4177-5=5.91（億元）
2、正確答案：
采用擴(kuò)大投資規(guī)模法決策下,，應(yīng)選擇方案二,。
理由：擴(kuò)大后的方案二凈現(xiàn)值=5.91×2=11.82（億元），大于方案一的凈現(xiàn)值6.09億元,，所以應(yīng)該選擇方案二,。
3、正確答案：
不能采用發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券方式籌集資金,。
理由：籌資前公司的資產(chǎn)負(fù)債率=30/50×100%=60%,，已達(dá)到公司設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率警戒紅線，如果再進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券籌資會(huì)增加債務(wù)比重,，從而導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)警戒線,，所以不能采用。
4,、正確答案：
資本結(jié)構(gòu)調(diào)整措施：采用留存收益,、增發(fā)新股投資好的項(xiàng)目。
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