2020年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析10.31

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：cyw2020-10-31 08:31:02

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【案例分析】

甲、丙公司均為國(guó)內(nèi)知名的智能手機(jī)生產(chǎn)商,。智能手機(jī)市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈,，甲公司主要以互聯(lián)網(wǎng)為工具，在網(wǎng)上直銷(xiāo)手機(jī),，具有較大的價(jià)格優(yōu)勢(shì),。甲公司具有規(guī)模大、市場(chǎng)占有率高,、知名度廣和較高的營(yíng)銷(xiāo)及管理水平等特點(diǎn),。丙公司在3年前進(jìn)行了一次轉(zhuǎn)型，開(kāi)始試水智能手機(jī)領(lǐng)域,，規(guī)模較小,，資金上存在一定問(wèn)題。但是丙公司有一項(xiàng)生產(chǎn)智能手機(jī)的核心通訊技術(shù),，一直是行業(yè)龍頭爭(zhēng)先追逐的技術(shù),，需要大量的資金投入和基建建設(shè)。甲公司目前財(cái)務(wù)狀況良好,，資金充足,，其管理層的戰(zhàn)略目標(biāo)是成為國(guó)內(nèi)外智能手機(jī)的龍頭，在營(yíng)銷(xiāo)和品牌影響力上有著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。2019年12月,，甲公司開(kāi)始積極籌備收購(gòu)丙公司。

甲公司準(zhǔn)備收購(gòu)丙公司100%的股權(quán),，為此聘請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)丙公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,，評(píng)估基準(zhǔn)日為2019年12月31日,。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)運(yùn)用市場(chǎng)法，使用丙公司轉(zhuǎn)型后三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)丙公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,。與丙公司盈利能力和市盈率有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：

2017年～2019年,，丙公司稅后利潤(rùn)分別為：4000萬(wàn)元，4800萬(wàn)元和5600萬(wàn)元,。其中,，2019年12月，丙公司得知甲公司的收購(gòu)意向后,，處置了幾條長(zhǎng)期閑置的生產(chǎn)線,，獲得稅前收益為1600萬(wàn)元，并計(jì)入2019年損益,。丙公司適用的所得稅稅率為25%,，可比上市公司的平均市盈率為25。

甲公司與丙公司的股東協(xié)商后,，將以每股15元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)丙公司所有股東的股票,。甲公司目前的市值為150億元，收購(gòu)丙公司后,，兩家公司經(jīng)過(guò)整合,，預(yù)計(jì)新公司市值將到達(dá)170億元。丙公司普通股股數(shù)為1億股,。甲公司預(yù)計(jì)除收購(gòu)價(jià)款外,，還需要支付評(píng)估費(fèi)、審計(jì)費(fèi)等中介費(fèi)1.5億元,。

要求：

(1)從行業(yè)相關(guān)性角度分析,，判斷甲公司并購(gòu)丙公司的類(lèi)型，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由,。

(2)運(yùn)用市場(chǎng)法計(jì)算丙公司的企業(yè)價(jià)值,。

(3)計(jì)算甲公司并購(gòu)丙公司的并購(gòu)收益和并購(gòu)凈收益，從財(cái)務(wù)角度考慮該并購(gòu)是否可行,。

1,、正確答案 :

從行業(yè)相關(guān)性角度分析，甲公司并購(gòu)丙公司屬于橫向并購(gòu),。

理由：甲公司與丙公司屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相同(或相似)產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購(gòu),。

2,、正確答案 :

處置生產(chǎn)線產(chǎn)生的利潤(rùn)今后不會(huì)重復(fù)發(fā)生,，在估值時(shí)要將其從利潤(rùn)中扣除，以反映丙公司真實(shí)的盈利能力,。2019年度,，丙公司處置生產(chǎn)線所得稅前收益為1600萬(wàn)元,，調(diào)整后凈利潤(rùn)為：5600-1600×(1-25%)=4400(萬(wàn)元)。

計(jì)算丙公司轉(zhuǎn)型后三年的平均盈利水平,，平均凈利潤(rùn)=(4000+4800+4400)/3=4400(萬(wàn)元)

計(jì)算丙公司的企業(yè)價(jià)值,，丙公司企業(yè)價(jià)值=4400×25=110000(萬(wàn)元)=11(億元)

3、正確答案 :

并購(gòu)收益=170-(150+11)=9(億元)

并購(gòu)溢價(jià)=15×1-11=4(億元)

并購(gòu)凈收益=9-4-1.5=3.5(億元)

甲公司并購(gòu)丙公司能夠產(chǎn)生3.5億元的并購(gòu)凈收益,，從財(cái)務(wù)角度判斷該并購(gòu)是可行的,。

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注：以上內(nèi)容選自東奧名師的授課題庫(kù)

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