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【案例分析】

甲公司成立于上海，是一家從事牙膏生產(chǎn)業(yè)務(wù)的公司,。公司成立于2000年,，主要生產(chǎn)的產(chǎn)品是A產(chǎn)品，A產(chǎn)品目前銷量較高,，為進一步提高公司營業(yè)收入增長率,，擬研究開發(fā)生產(chǎn)B產(chǎn)品，2020年初，召開B產(chǎn)品開發(fā)可行性研討會,，部分與會人員發(fā)言要點如下：

戰(zhàn)略部經(jīng)理：通過市場調(diào)查發(fā)現(xiàn),，目前B產(chǎn)品已經(jīng)逐步標(biāo)準(zhǔn)化，消費者購買時不太關(guān)注品牌,，反而對價格比較敏感,。若開發(fā)B產(chǎn)品，建議公司購置最新的生產(chǎn)設(shè)備,，提高生產(chǎn)效率,，實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn),，以有效控制成本,，并通過較低的定價吸引顧客的購買。

市場部經(jīng)理：經(jīng)過一系列調(diào)研發(fā)現(xiàn),，B產(chǎn)品的市場認(rèn)可度較高,，預(yù)計投產(chǎn)B產(chǎn)品的設(shè)備購置成本為1200萬元，該設(shè)備使用年限為6年,，采用年限平均法計提折舊,，預(yù)計期末殘值率為5%。同時,，需增加的流動資產(chǎn)為200萬元,，增加的流動負(fù)債為110萬元，預(yù)計投產(chǎn)當(dāng)年即可盈利,，各年的凈利潤為180萬元,，六年后可收回全部墊支的營運資本，該項目前期調(diào)研費用為80萬元,。

財務(wù)部經(jīng)理：雖然B產(chǎn)品市場認(rèn)可度較高,，但目前B產(chǎn)品的競爭相對激烈，B產(chǎn)品市場目前有幾大龍頭企業(yè)占據(jù)80%份額,，想要進入該市場,，風(fēng)險相對較大。經(jīng)過評估,，公司當(dāng)前的資本成本為8%,，預(yù)計該投資項目的資本成本為10%。

項目部經(jīng)理：目前國內(nèi)B產(chǎn)品市場趨于飽和,，未來發(fā)展前景難定,，不如拓展A產(chǎn)品市場，將A產(chǎn)品出口到歐美國家,，獲得營業(yè)收入的進一步增長,。

假設(shè)甲公司適用的所得稅稅率為25%,，不考慮其他因素。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下：

總經(jīng)理：公司目前若要進一步擴大經(jīng)營范圍和規(guī)模,，需要籌集大量資金。建議向現(xiàn)有的股東發(fā)行股票,，通過這種方式融資以供下一階段的發(fā)展,。

要求：

1.根據(jù)戰(zhàn)略部經(jīng)理的發(fā)言，判斷其建議屬于何種經(jīng)營戰(zhàn)略的類型,，并簡述該戰(zhàn)略的內(nèi)涵和適用條件,。

2.根據(jù)財務(wù)部經(jīng)理的發(fā)言，指出計算B產(chǎn)品項目凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率,，并說明理由,。

3.根據(jù)市場部經(jīng)理的發(fā)言，計算B產(chǎn)品項目凈現(xiàn)值,，并判斷該投資項目是否具備財務(wù)可行性,。

4.根據(jù)項目部經(jīng)理的發(fā)言，指出如果甲公司拓展A產(chǎn)品市場,，進行境外直接投資,，將面臨的風(fēng)險主要有哪些。

5.根據(jù)總經(jīng)理的發(fā)言,，判斷甲公司采取了何種融資戰(zhàn)略(基于融資方式),，并簡述其優(yōu)缺點。

1,、正確答案 :

(1)屬于成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。

(2)內(nèi)涵：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略,，是指企業(yè)通過有效途徑降低成本,，使企業(yè)的成本低于競爭對手的成本，甚至是在同行業(yè)中最低,，從而獲取競爭優(yōu)勢的一種戰(zhàn)略,。

(3)適用條件：

①大批量生產(chǎn)的企業(yè)。產(chǎn)量要達到經(jīng)濟規(guī)模,，才會有較低的成本,。

②企業(yè)有較高的市場占有率，嚴(yán)格控制產(chǎn)品定價和初始虧損,，從而形成較高的市場份額,。

③企業(yè)必須采用先進的生產(chǎn)設(shè)備,，先進的生產(chǎn)設(shè)備使生產(chǎn)效率提高，使產(chǎn)品成本進一步降低,。

④要嚴(yán)格控制一切費用開支,，全力以赴地降低成本，最大限度地減少研發(fā),、服務(wù),、攤銷、廣告及其他一切費用,。

2,、正確答案 :

計算B產(chǎn)品項目凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率為10%。

理由：因為B產(chǎn)品項目風(fēng)險較大,，不能直接使用公司當(dāng)前的資本成本8%作為計算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率,，而應(yīng)使用項目的資本成本10%作為計算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。

3,、正確答案 :

年折舊額=1200×(1-5%)/6=190(萬元)

營業(yè)現(xiàn)金流量=180+190=370(萬元)

墊支的營運資本=200-110=90(萬元)

凈現(xiàn)值=370×(P/A,，10%，6)+(1200×5%+90)×(P/F,，10%,，6)-1200-90=370×4.3553+150×0.5645-1290=406.14(萬元)

因為該投資項目凈現(xiàn)值406.14萬元大于0，所以該投資項目具備財務(wù)可行性,。

4,、正確答案 :

境外直接投資面臨的風(fēng)險主要有政治風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和外匯風(fēng)險等,。

5,、正確答案 :

(1)甲公司采取的是股權(quán)融資戰(zhàn)略。

(2)①股權(quán)融資戰(zhàn)略的優(yōu)點：當(dāng)企業(yè)需要的資金量較大時,，股權(quán)融資就會占很大優(yōu)勢,，因為它不像債權(quán)融資那樣需要定期支付利息和本金，而僅僅需要在企業(yè)盈利時向股東支付股利,。

②股權(quán)融資戰(zhàn)略的缺點：股份容易被惡意收購從而引起控制權(quán)的變更,，并且股權(quán)融資方式的成本也比較高。

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注：以上內(nèi)容選自東奧名師的授課題庫

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