2020年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析7.23

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：quyingying2020-07-23 10:21:41

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【案例分析題】

甲,、丙公司均為國(guó)內(nèi)知名的智能手機(jī)生產(chǎn)商,。智能手機(jī)市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈,，甲公司主要以互聯(lián)網(wǎng)為工具,，在網(wǎng)上直銷手機(jī)，具有較大的價(jià)格優(yōu)勢(shì),。甲公司具有規(guī)模大,、市場(chǎng)占有率高、知名度廣和較高的營(yíng)銷及管理水平等特點(diǎn),。丙公司在3年前進(jìn)行了一次轉(zhuǎn)型,，開始試水智能手機(jī)領(lǐng)域，規(guī)模較小,，資金上存在一定問題,。但是丙公司有一項(xiàng)生產(chǎn)智能手機(jī)的核心通訊技術(shù)，一直是行業(yè)龍頭爭(zhēng)先追逐的技術(shù),，需要大量的資金投入和基建建設(shè),。甲公司目前財(cái)務(wù)狀況良好，資金充足,，其管理層的戰(zhàn)略目標(biāo)是成為國(guó)內(nèi)外智能手機(jī)的龍頭,，在營(yíng)銷和品牌影響力上有著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2019年12月,，甲公司開始積極籌備收購(gòu)丙公司,。

甲公司準(zhǔn)備收購(gòu)丙公司100%的股權(quán)，為此聘請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)丙公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,，評(píng)估基準(zhǔn)日為2019年12月31日,。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)運(yùn)用市場(chǎng)法,，使用丙公司轉(zhuǎn)型后三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)丙公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。與丙公司盈利能力和市盈率有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：

2017年～2019年,，丙公司稅后利潤(rùn)分別為：4000萬元,，4800萬元和5600萬元。其中,，2019年12月,，丙公司得知甲公司的收購(gòu)意向后，處置了幾條長(zhǎng)期閑置的生產(chǎn)線,，獲得稅前收益為1600萬元,，并計(jì)入2019年損益。丙公司適用的所得稅稅率為25%,，可比上市公司的平均市盈率為25,。

甲公司與丙公司的股東協(xié)商后，將以每股15元的價(jià)格購(gòu)買丙公司所有股東的股票,。甲公司目前的市值為150億元,，收購(gòu)丙公司后，兩家公司經(jīng)過整合,，預(yù)計(jì)新公司市值將到達(dá)170億元,。丙公司普通股股數(shù)為1億股。甲公司預(yù)計(jì)除收購(gòu)價(jià)款外,，還需要支付評(píng)估費(fèi),、審計(jì)費(fèi)等中介費(fèi)1.5億元。

要求：

（1）從行業(yè)相關(guān)性角度分析,，判斷甲公司并購(gòu)丙公司的類型,，并簡(jiǎn)要說明理由。

（2）運(yùn)用市場(chǎng)法計(jì)算丙公司的企業(yè)價(jià)值,。

（3）計(jì)算甲公司并購(gòu)丙公司的并購(gòu)收益和并購(gòu)凈收益,，從財(cái)務(wù)角度考慮該并購(gòu)是否可行。

案例分析

【正確答案】

1,、正確答案：

從行業(yè)相關(guān)性角度分析,，甲公司并購(gòu)丙公司屬于橫向并購(gòu)。

理由：甲公司與丙公司屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相同（或相似）產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購(gòu),。

2,、正確答案：

處置生產(chǎn)線產(chǎn)生的利潤(rùn)今后不會(huì)重復(fù)發(fā)生，在估值時(shí)要將其從利潤(rùn)中扣除,，以反映丙公司真實(shí)的盈利能力,。2019年度，丙公司處置生產(chǎn)線所得稅前收益為1600萬元，調(diào)整后凈利潤(rùn)為：5600-1600×（1-25%）=4400（萬元）,。

計(jì)算丙公司轉(zhuǎn)型后三年的平均盈利水平,，平均凈利潤(rùn)=（4000+4800+4400）/3=4400（萬元）

計(jì)算丙公司的企業(yè)價(jià)值，丙公司企業(yè)價(jià)值=4400×25=110000（萬元）=11（億元）

3,、正確答案：

并購(gòu)收益=170-（150+11）=9（億元）

并購(gòu)溢價(jià)=15×1-11=4（億元）

并購(gòu)凈收益=9-4-1.5=3.5（億元）

甲公司并購(gòu)丙公司能夠產(chǎn)生3.5億元的并購(gòu)凈收益,，從財(cái)務(wù)角度判斷該并購(gòu)是可行的。