2020年高級會計師考試案例分析3.20
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【案例分析題】
已知ABC公司20×8年平均總資產(chǎn)為2000萬元，平均資產(chǎn)負(fù)債率為50%,，其中有息負(fù)債占負(fù)債總額的比例為60%,，有息負(fù)債的平均利息率為10%，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。
其他相關(guān)資料如下：
(1)20×8年年初流通在外的普通股股數(shù)為1500萬股,，年內(nèi)沒有發(fā)生變化;
(2)20×8年銷售收入為25500萬元，銷售凈利率為8%;
(3)20×8年折舊攤銷合計500萬元;
(4)同行業(yè)內(nèi)在基礎(chǔ)業(yè)務(wù)方面具有可比性的DBX公司的市盈率是15,，EV/EBITDA(企業(yè)價值/息稅折舊和攤銷前利潤)是10,。
要求：
1.使用市盈率乘數(shù),，估計ABC公司的每股股權(quán)價值,。
2.使用EV/EBITDA(企業(yè)價值/息稅折舊和攤銷前利潤)乘數(shù),，估計ABC公司的企業(yè)價值,。
【正確答案】
1.凈利潤=25500×8%=2040(萬元)
每股收益=2040/1500=1.36(元)
ABC公司的每股股權(quán)價值=1.36×15=20.4(元)
2.20×8年利息費(fèi)用=2000×50%×60%×10%=60(萬元)
稅前利潤=2040/(1-25%)=2720(萬元)
EBITDA=2720+60+500=3280(萬元)
ABC公司的企業(yè)價值=3280×10=32800(萬元),。
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