2019年高級會(huì)計(jì)師考試案例分析11.6

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：ZF2019-11-06 10:31:50

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案例分析題

甲公司為一家在上海證券交易所上市的企業(yè),，也是全球著名集成電路制造商之一,。基于公司戰(zhàn)略目標(biāo),，公司準(zhǔn)備積極實(shí)施海外并購,。相關(guān)資料如下：

(1)并購對象選擇。

甲公司認(rèn)為,，通過并購整合全球優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源,，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，是加速實(shí)現(xiàn)公司占據(jù)行業(yè)全球領(lǐng)先地位的重要舉措,。并購目標(biāo)企業(yè)應(yīng)具備以下基本條件：①應(yīng)為集成電路設(shè)計(jì)商，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，且在業(yè)內(nèi)積累了豐富而深厚的行業(yè)經(jīng)驗(yàn),，擁有較強(qiáng)影響力和行業(yè)競爭力;②擁有優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和領(lǐng)先的關(guān)鍵技術(shù);③具有強(qiáng)大的市場營銷網(wǎng)絡(luò),。經(jīng)論證，初步選定海外乙公司做為并購目標(biāo),。

(2)并購方法的選擇,。

財(cái)務(wù)總監(jiān)張某認(rèn)為應(yīng)按照收益法對乙公司價(jià)值進(jìn)行評估，并以此作為交易的基礎(chǔ),，該建議得到并購雙方的認(rèn)可,。預(yù)計(jì)收購乙公司60%的股份。評估基準(zhǔn)日為2018年12月31日,。與乙公司價(jià)值評估相關(guān)的資料如下：

2018年12月31日,，預(yù)計(jì)乙公司資本結(jié)構(gòu)為：產(chǎn)權(quán)比率為0.5，稅前債務(wù)資本成本為8%,，所得稅稅率為25%,。假定無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，市場平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%,，可比上市公司無負(fù)債經(jīng)營的β值為0.8,。

(3)并購對價(jià)及支付方式。

確定甲公司應(yīng)支付的并購對價(jià)為30億元,，甲公司預(yù)計(jì)采用配股和銀行貸款的方式籌集資金,。甲公司確定配股比例為每10股配3股，配股價(jià)格為配股說明書公布前20個(gè)交易日公司股票收盤價(jià)平均值的80%,。配股前每股市場價(jià)格為10元/股,。支付對價(jià)剩余資金缺口通過銀行貸款方式取得。

假定所有股東均參與配股,，且不考慮其他因素,。

要求：

1.根據(jù)資料(1)，從經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)的角度,，指出甲公司并購乙公司的并購動(dòng)機(jī),。

2.根據(jù)資料(2)，計(jì)算用收益法評估乙公司價(jià)值時(shí)所使用的折現(xiàn)率,。

3.根據(jù)資料(3),，計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格和每份配股權(quán)價(jià)值。

4.根據(jù)資料(3),，指出甲公司并購乙公司計(jì)劃采用的并購融資渠道和方式的種類,，說明并購貸款與發(fā)行債券相比給并購企業(yè)帶來的好處。

高會(huì)案例分析題