2019年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析11.6

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：ZF2019-11-06 10:31:50

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案例分析題

甲公司為一家在上海證券交易所上市的企業(yè)，也是全球著名集成電路制造商之一,?；诠緫?zhàn)略目標(biāo)，公司準(zhǔn)備積極實(shí)施海外并購(gòu),。相關(guān)資料如下：

(1)并購(gòu)對(duì)象選擇,。

甲公司認(rèn)為，通過(guò)并購(gòu)整合全球優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源,，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),，是加速實(shí)現(xiàn)公司占據(jù)行業(yè)全球領(lǐng)先地位的重要舉措。并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)應(yīng)具備以下基本條件：①應(yīng)為集成電路設(shè)計(jì)商,，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游,，且在業(yè)內(nèi)積累了豐富而深厚的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，擁有較強(qiáng)影響力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力;②擁有優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和領(lǐng)先的關(guān)鍵技術(shù);③具有強(qiáng)大的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)論證,，初步選定海外乙公司做為并購(gòu)目標(biāo),。

(2)并購(gòu)方法的選擇。

財(cái)務(wù)總監(jiān)張某認(rèn)為應(yīng)按照收益法對(duì)乙公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,，并以此作為交易的基礎(chǔ),，該建議得到并購(gòu)雙方的認(rèn)可。預(yù)計(jì)收購(gòu)乙公司60%的股份,。評(píng)估基準(zhǔn)日為2018年12月31日,。與乙公司價(jià)值評(píng)估相關(guān)的資料如下：

2018年12月31日，預(yù)計(jì)乙公司資本結(jié)構(gòu)為：產(chǎn)權(quán)比率為0.5,，稅前債務(wù)資本成本為8%,，所得稅稅率為25%。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%,，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%,，可比上市公司無(wú)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的β值為0.8。

(3)并購(gòu)對(duì)價(jià)及支付方式,。

確定甲公司應(yīng)支付的并購(gòu)對(duì)價(jià)為30億元,，甲公司預(yù)計(jì)采用配股和銀行貸款的方式籌集資金。甲公司確定配股比例為每10股配3股,，配股價(jià)格為配股說(shuō)明書(shū)公布前20個(gè)交易日公司股票收盤(pán)價(jià)平均值的80%,。配股前每股市場(chǎng)價(jià)格為10元/股。支付對(duì)價(jià)剩余資金缺口通過(guò)銀行貸款方式取得,。

假定所有股東均參與配股,，且不考慮其他因素,。

要求：

1.根據(jù)資料(1),，從經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)的角度，指出甲公司并購(gòu)乙公司的并購(gòu)動(dòng)機(jī),。

2.根據(jù)資料(2),，計(jì)算用收益法評(píng)估乙公司價(jià)值時(shí)所使用的折現(xiàn)率。

3.根據(jù)資料(3),，計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格和每份配股權(quán)價(jià)值,。

4.根據(jù)資料(3)，指出甲公司并購(gòu)乙公司計(jì)劃采用的并購(gòu)融資渠道和方式的種類(lèi),，說(shuō)明并購(gòu)貸款與發(fā)行債券相比給并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)的好處,。

高會(huì)案例分析題