2018年高級會計師考試案例分析（9.23）

來源：東奧會計在線責(zé)編：石專_美2018-09-23 08:00:00

2019年高級會計師備考已經(jīng)來到預(yù)習(xí)階段,，大家一定不能放松心弦。東奧小編每天為高會考生準(zhǔn)備一道案例分析題,，堅持做題,，終有回報,。

案例分析題

甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè),，主要從事能源電力及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資,。2016年初,，甲公司召開X,、Y兩個項目的投融資評審會,，有關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：

(1)能源電力事業(yè)部經(jīng)理：X項目為一個風(fēng)能發(fā)電項目,，初始投資額為5億元，公司的加權(quán)平均資本成本為7%,，該項目考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均資本成本為8%,。經(jīng)測算，該項目按公司加權(quán)平均資本成本7%折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值等于0,，說明該項目收益能夠補(bǔ)償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益,，因此，該項目投資可行,。

(2)基礎(chǔ)設(shè)施事業(yè)部經(jīng)理：Y項目為一個地下綜合管廊項目,，采用“建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓”(BOT)模式實施，該項目預(yù)計投資總額為20億元(在項目開始時一次性投入),，建設(shè)期為1年,，運(yùn)營期為10年，運(yùn)營期每年現(xiàn)金凈流量為3億元;運(yùn)營期結(jié)束后,，該項目無償轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣?，凈殘值?。該項目前期市場調(diào)研時已支付中介機(jī)構(gòu)咨詢費(fèi)0.02億元,。此外，該項目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決,，貸款年利率為5%,，該項目考慮風(fēng)險的加權(quán)平均資本成本為6%，公司加權(quán)平均資本成本為7%,，Y項目對于提升公司在地下綜合管廊基礎(chǔ)設(shè)施市場的競爭力具有戰(zhàn)略意義,，建議投資該項目。

部分現(xiàn)值系數(shù)如下表所示：

(3)財務(wù)部經(jīng)理：隨著公司投資項目的不斷增加,，債務(wù)融資壓力越來越大,，建議今年加快實施定向增發(fā)普通股方案，如果公司決定投資X項目和Y項目,，可將這兩個項目納入募集資金使用范圍;同時,，有選擇地出售部分非主業(yè)資產(chǎn)，以便有充分的資金支持今年的投資計劃,。

(4)財務(wù)總監(jiān)：公司帶息負(fù)債增長迅速,，債務(wù)融資占比過高，資本結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化,，2015年末資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)到80%,，同意財務(wù)部經(jīng)理將X、Y兩個項目納入資金募集使用范圍的意見,。此外,，為進(jìn)一步強(qiáng)化集團(tuán)資金集中管理,，提高集團(tuán)資金使用效率，公司計劃年內(nèi)成立財務(wù)公司,。財務(wù)公司成立之后,，公司可以借助這個金融平臺，一方面支持2016年投資計劃及公司“十三五”投資戰(zhàn)略的實施;另一方面為集團(tuán)內(nèi),、外部單位提供結(jié)算,、融資等服務(wù)，為集團(tuán)培育新的利潤增長點(diǎn),。

假定不考慮其他因素,。

要求：

1.根據(jù)資料(1)，指出能源電力事業(yè)部經(jīng)理對X項目投資可行的判斷是否恰當(dāng),，并說明理由,。

2.根據(jù)資料(2)，計算Y項目的凈現(xiàn)值,，并據(jù)此分析判斷該項目是否可行,。

3.根據(jù)資料(3)，指出財務(wù)部經(jīng)理的建議體現(xiàn)了哪些融資戰(zhàn)略(基于融資方式),，并說明這些融資戰(zhàn)略存在的不足,。

4.根據(jù)資料(4)，指出甲公司是否滿足設(shè)立財務(wù)公司的規(guī)定條件,，并說明理由,。

5.根據(jù)資料(4)，指出財務(wù)總監(jiān)關(guān)于財務(wù)公司服務(wù)對象的表述是否存在不當(dāng)之處,，并說明理由,。

高級會計案例分析

【正確答案】

1、正確答案 :

不恰當(dāng),。

理由：(1)X項目應(yīng)當(dāng)按照項目考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均資本成本8%折現(xiàn)計算凈現(xiàn)值;(2)由于按照7%折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值等于0,，因此，按照8%折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值小于0,，項目投資不可行,。

2、正確答案 :

Y項目的凈現(xiàn)值=3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元)

項目凈現(xiàn)值大于0,，具有財務(wù)可行性,。

3、正確答案 :

融資戰(zhàn)略類型：股權(quán)融資戰(zhàn)略和銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略,。

股權(quán)融資戰(zhàn)略的不足：股份容易被惡意收購從而引起控制權(quán)的變更,，并且股權(quán)融資方式的成本也比較高。

銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略的不足：比較激進(jìn),，一旦操作了就無回旋余地,，而且如果銷售的時機(jī)選擇不準(zhǔn),，銷售的價值就會低于資產(chǎn)本身的價值。

4,、正確答案 :

不滿足,。

理由：甲公司的資產(chǎn)負(fù)債率為80%，表明其凈資產(chǎn)率為20%,，而設(shè)立財務(wù)公司按有關(guān)規(guī)定的凈資產(chǎn)率不低于30%【或：資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于70%】,。

5、正確答案 :

存在不當(dāng)之處,。