某特種鋼股份有限公司為A股上市公司該項目第一期計劃投資額為20億元,，第二期計劃投資額為18億元,，公司制定了發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的融資計劃,。

　　經(jīng)有關(guān)部門批準，公司于20×7年2月1日按面值發(fā)行了2000萬張,，每張面值100元的分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券,，合計20億元,，債券期限為5年按年計息,。同時,，每張債券的認購人獲得公司派發(fā)的15份認股權(quán)證，權(quán)證總量為30000萬份,，該認股權(quán)證為歐式認股權(quán)證;行權(quán)比例為2：1,，行權(quán)價格為12元/股。認股權(quán)證存續(xù)期為24個月,，行權(quán)期為認股權(quán)證存續(xù)期最后五個交易日,。假定債券和認股權(quán)證發(fā)行當日即上市。

　　公司20×7年末A股總數(shù)為20億股,，當年實現(xiàn)凈利潤9億元,。假定公司20×8年上半年實現(xiàn)基本每股權(quán)益0.30元，上半年公司股價一直維持在每股10元左右,。預計認股權(quán)證行權(quán)期截至前夕，每股認股權(quán)證價格將為1.5元,。

　　要求：

　　1.簡述公司為了實現(xiàn)第二次融資目標,，應當采取何種財務策略。

　　2.計其股價至少應當達到的水平;假定公司市盈率維持在20倍,，計算其20×8年基本每股收益至少應當達到的水平,。

　　3. 計算公司20×7年的基本每股收益。

　　4.簡述公司發(fā)行分券的主要目標及其風險,。

　　5. 計算公司發(fā)行分離交易可于20×7年節(jié)約的利息支出,。

　　【分析與解釋】

　　1. 20×7年公司基本每股收益為：9/20=0.45

　　2. 發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券后,，20×7年可節(jié)約的利息支出為：

　　20×(6%-1%)×11/12=0.92

　　3. 主要目標是分兩階段融通項目第一期、第二期所需資金,，特別是努力促使認股權(quán)證持有人行權(quán),，以實現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的第二次融資。

　　4. 為實現(xiàn)第二次融資,，必須促使權(quán)證持有人行權(quán),，為此股價應當達到的水平12+1.5×2=15元

　　20×8年基本每股收益應達到的水平: 15/20=0.75元

　　或： 主要目標是通過發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券籌集所需資金。

　　主要風險是第二次融資時,，投資者放棄行權(quán) ,。

　　5.具體財務策略是：

　　(1)改善與投資者的關(guān)系及社會公眾形象。

　　(2)最大限度發(fā)揮生產(chǎn)項目的效益,，改善經(jīng)營業(yè)績