混合籌資資本成本的估計

混合籌資兼具債權(quán)和股權(quán)籌資雙重屬性,，主要包括優(yōu)先股籌資,、永續(xù)債籌資、可轉(zhuǎn)換債券籌資和附認股權(quán)證籌資等,。此處介紹優(yōu)先股和永續(xù)債券籌資的資本成本的估計,。

一、優(yōu)先股資本成本的估計（掌握）

優(yōu)先股是股利分配和財產(chǎn)清償優(yōu)先于普通股的股份,。優(yōu)先股股息通常是固定的,，是一種永續(xù)年金。優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費用,。

rp=Dp/Pp（1-F）

式中,，rp表示優(yōu)先股資本成本；Dp表示優(yōu)先股每股年股息,；Pp表示優(yōu)先股每股發(fā)行價格,；F表示優(yōu)先股發(fā)行費用率,。

二、永續(xù)債資本成本的估計（掌握）

永續(xù)債是沒有明確到期日或期限非常長的債券,，一般附有發(fā)行人贖回條款或利率調(diào)整條款,。永續(xù)債清償順序優(yōu)先于優(yōu)先股和普通股；永續(xù)債利息未獲全額清償前,，清償順序相同或靠后的證券不得派息,。永續(xù)債資本成本的估計與優(yōu)先股類似，公式如下：

rpd=Ipd/Ppd（1-F）

式中,，rpd表示永續(xù)債資本成本,；Ipd表示永續(xù)債每年利息；Ppd表示永續(xù)債發(fā)行價格,；F表示永續(xù)債發(fā)行費用率,。

【提示】企業(yè)發(fā)行的永續(xù)債或優(yōu)先股應(yīng)按金融工具準(zhǔn)則進行分類。對于分類為金融負債的永續(xù)債或優(yōu)先股,，無論其名稱中是否包含“債”,，其利息支出或股利分配，原則上按照借款費用進行處理,，可以稅前抵扣,，并可在此基礎(chǔ)上計算稅后資本成本；對于分類為權(quán)益工具的永續(xù)債或優(yōu)先股,，無論其名稱中是否包含“股”,，其利息支出或股利分配都應(yīng)當(dāng)作為發(fā)行企業(yè)的利潤分配，不可稅前抵扣,，此已為稅后資本成本,。