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2018中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：分割市場(chǎng)理論

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：石美丹2017-12-14 15:05:26

北京

沖刺教輔

　　2017年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試已經(jīng)結(jié)束,，一個(gè)人越知道時(shí)間的價(jià)值,，越倍覺(jué)失時(shí)的痛苦!為了幫助大家復(fù)習(xí),，小編整理了2018年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融知識(shí)點(diǎn)：分割市場(chǎng)理論，快來(lái)復(fù)習(xí)吧!

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　一、分割市場(chǎng)理論

　　二,、流動(dòng)性溢價(jià)理論

　　【所屬章節(jié)】

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《金融》科目第二章利率與金融資產(chǎn)定價(jià)

　　【知識(shí)點(diǎn)】：分割市場(chǎng)理論、流動(dòng)性溢價(jià)理論

　　分割市場(chǎng)理論

　　1.分割市場(chǎng)理論(Segmented Markets Theory)將不同到期期限的債券市場(chǎng)看作完全獨(dú)立和相互分割的。到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求,，其他到期期限的債券的預(yù)期回報(bào)率對(duì)此毫無(wú)影響。

　　2.假設(shè)條件：

　　不同到期期限的債券根本無(wú)法相互替代,，因此,，持有某一到期期限的債券的預(yù)期回報(bào)率對(duì)于其他到期期限的債券的需求不產(chǎn)生任何影響。這種期限結(jié)構(gòu)理論與假定不同到期期限的債券是完全替代品的預(yù)期理論完全相反,。

　　3.分割市場(chǎng)理論可以解釋：

　　收益率曲線通常向上傾斜,。收益率曲線不同的形狀可以由不同到期期限的債券的供求因素解釋。

　　如果投資者偏好持有期限較短,，利率風(fēng)險(xiǎn)較小的債券,，分割市場(chǎng)利率就可以對(duì)典型的收益率向上傾斜的原因做出解釋。通常情況下,，長(zhǎng)期債券相對(duì)于短期債券的需求較少,，因此長(zhǎng)期債券價(jià)格較低，利率較高,，所以典型的收益率曲線是向上傾斜的,。

　　4.分割市場(chǎng)理論的缺陷

　　無(wú)法解釋：

　　①不同期限的債券傾向于同向運(yùn)動(dòng)的原因。

　?、谟捎谠摾碚搶?duì)長(zhǎng)期債券相對(duì)于短期債券的供求如何隨短期利率水平的變化而變化尚不清楚,，它也就無(wú)法解釋短期利率較低時(shí)，收益率曲線傾向于向上傾斜,，而短期利率較髙時(shí),，收益率曲線向下傾斜的原因。

　　流動(dòng)性溢價(jià)理論

　　由于上述兩種理論都能解釋另外一種理論所無(wú)法解釋的經(jīng)驗(yàn)事實(shí),，那么,，最合理的辦法就是將這兩種理論結(jié)合起來(lái)，這就得到了流動(dòng)性溢價(jià)理論,。

　　1.流動(dòng)性溢價(jià)理論(Liquidity Premium Theory)認(rèn)為,，長(zhǎng)期債券的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔趦身?xiàng)之和，第一項(xiàng)是長(zhǎng)期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值;第二項(xiàng)是隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià),。

　　2.與流動(dòng)性溢價(jià)理論密切相關(guān)的是期限優(yōu)先理論(Preferred Habitat Theory),，它采取了較為間接的方法來(lái)修正預(yù)期理論，但得到的結(jié)論是相同的,。它假定投資者對(duì)某種到期期限的債券有著特別的偏好,，即更愿意投資于這種期限的債券(期限優(yōu)先)。由于他們偏好于某種債券,，因此只有當(dāng)預(yù)期回報(bào)率足夠高時(shí),，他們才愿意購(gòu)買其他到期期限的債券。由于相對(duì)于長(zhǎng)期債券,，投資者一般更偏好于短期債券,，因此，只有當(dāng)長(zhǎng)期債券的預(yù)期回報(bào)率較高時(shí),，他們才愿意持有長(zhǎng)期債券,。

　　3.流動(dòng)性溢價(jià)理論和期限優(yōu)先理論可以解釋：

　　(1)隨著時(shí)間的推移，不同到期期限的債券利率表現(xiàn)出同向運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì);

　　(2)通常收益率曲線是向上傾斜的;

　　(3)如果短期利率較低,，收益率曲線很可能是陡峭的向上傾斜的形狀;如果短期利率較高,，收益率曲線傾向于向下傾斜。

　　如果你想得到,，你就會(huì)得到，你所需要付出的只是行動(dòng),。在等待2017年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試成績(jī)查詢的時(shí)候,，大家也不要放棄做題哦!更多考點(diǎn)歡迎查看：中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融知識(shí)點(diǎn)。

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