2017《財務(wù)與會計》高頻考點：籌資與股利分配管理
【高頻考點7】股利分配政策
種類 | 要點 | 內(nèi)容 |
剩余股利政策 | 含義 | 在企業(yè)有良好投資機會時，根據(jù)公司設(shè)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（在此資本結(jié)構(gòu)下,，加權(quán)資本成本最低）,，確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股權(quán)資本，先最大限度地使用留存收益來滿足投資方案所需的股權(quán)資本,，如有剩余就作為股利發(fā)放給股東,。 【擴展】依據(jù)股利無關(guān)理論制定。 |
優(yōu)點 | 有助于降低再投資的資金成本,，保持最佳的資本結(jié)構(gòu),，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。 | |
缺點 | 股利發(fā)放額每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動,；不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象,。 | |
固定或穩(wěn)定增長的股利政策 | 含義 | 企業(yè)將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長,。 |
優(yōu)點 | （1）有利于樹立企業(yè)良好的形象，增強投資者對公司的信心,，穩(wěn)定股票價格,； （2）有利于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東,； （3）為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上,，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。 | |
缺點 | 會造成股利的支付與盈余脫節(jié),，當(dāng)企業(yè)盈余較低時,，仍然要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺,，出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化,。 | |
固定股利支付率政策 | 含義 | 企業(yè)確定一個股利占盈余的比例，即股利支付率,，并在一定時期保持不變,。 |
優(yōu)點 | 發(fā)放的股利隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞而上下波動，體現(xiàn)了“多盈多分,，少盈少分,，不盈不分”的原則。 | |
缺點 | 導(dǎo)致各年股利不穩(wěn)定,，波動較大,，不利于穩(wěn)定股價，容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺,；容易使公司面臨較大財務(wù)壓力,；合適的固定股利支付率的確定難度比較大。 | |
低正常股利加額外股利政策 | 含義 | 企業(yè)在一般情況下,，每年發(fā)放數(shù)額較低的股利,，當(dāng)盈余較多時，企業(yè)再根據(jù)實際盈余向股東發(fā)放額外股利的股利政策,。 |
優(yōu)點 | （1）有利于公司靈活掌握資金的調(diào)配,； （2）有利于維持股價的穩(wěn)定，從而增強股東對公司的信心,； （3）有利于吸引那些依靠股利度日的股東,，使之每年可以得到比較穩(wěn)定的股利收入。 | |
缺點 | 盈利的波動使額外股利不斷變化,，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺,；在較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利，一旦取消,，傳遞出的信號可能會使股東認(rèn)為這是公司財務(wù)狀況惡化的表現(xiàn),，進而導(dǎo)致股價下跌。 |
【高頻考點8】股票股利,、股票分割和股票回購的區(qū)別
內(nèi) 容 | 股票回購 | 股票分割 | 股票股利 |
股數(shù) | 減少 | 增加 | 增加 |
每股市價 | 提高 | 降低 | 降低 |
每股收益 | 提高 | 降低 | 降低 |
每股面值 | 不影響 | 降低 | 不影響 |
所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu) | 改變 | 不影響 | 改變 |
資本結(jié)構(gòu) | 改變,，提高財務(wù)杠桿水平 | 不影響 | 不影響 |
控制權(quán) | 鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán) | 不影響 | 不影響 |
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