2018高級會計實務(wù)基礎(chǔ)知識：混合融資
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【內(nèi)容導航】：
混合融資
【所屬章節(jié)】：
本知識點屬于《高級會計實務(wù)》科目第八章企業(yè)并購 第四節(jié)企業(yè)并購融資與支付
【知識點】：混合融資
主要有可轉(zhuǎn)換債券,、認股權(quán)證、優(yōu)先股
可轉(zhuǎn)換債券 | 【定義】可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時期內(nèi),，可以按規(guī)定的價格或一定的比例,，由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。 【優(yōu)點】（l）靈活性較高,，企業(yè)可以設(shè)計出不同報酬率和轉(zhuǎn)換溢價的可轉(zhuǎn)換債券,，尋求最佳資本結(jié)構(gòu)。（2）可轉(zhuǎn)換債券融資的報酬率一般較低,，大大降低了企業(yè)的籌資成本,。（3）一般可獲得較為穩(wěn)定的長期資本供給。 【缺點】（l）受股價影響較大,，當企業(yè)股價上漲大大高于轉(zhuǎn)換價格時,，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資反而使企業(yè)財務(wù)蒙受損失。（2）當股價未如預期上漲,，轉(zhuǎn)換無法實施時,，會導致投資者對企業(yè)的信任危機，從而對未來融資造成障礙,；順利轉(zhuǎn)換時,，意味著企業(yè)原有控制權(quán)的稀釋。 |
認股權(quán)證 | 【定義】認股權(quán)證是企業(yè)發(fā)行的長期選擇權(quán)證,，它允許持有人按照某一特定的價格購買一定數(shù)額的普通股,。它通常被用來作為給予債券持有者一種優(yōu)惠而隨同債券發(fā)行，以吸引潛在的投資者,。 【優(yōu)點】（1）在金融緊縮時期或企業(yè)處于信用危機邊緣時,，可以有效地推動企業(yè)有價證券的發(fā)行。（2）與可轉(zhuǎn)換債券一樣,，融資成本較低,。（3）認股權(quán)證被行使時，原來發(fā)行的企業(yè)債務(wù)尚未收回,，因此,，所發(fā)行的普通股意味著新的融資，企業(yè)資本增加,，可以用增資抵債,。 【缺點】認股權(quán)證的缺點類同于可轉(zhuǎn)換債券融資。 |
優(yōu)先股 | 【含義】優(yōu)先股是指依據(jù)《公司法》,，在一般規(guī)定的普通種類股份之外,，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn),，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制,。 【用途】按照證監(jiān)會于2014年3月21日出臺的《優(yōu)先股試點管理辦法》規(guī)定，上市公司可公開或非公開發(fā)行優(yōu)先股作為并購的支付方式，也可在發(fā)行優(yōu)先股的同時募集配套資金,。但以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段僅可用于收購或吸收合并其他上市公司的情形,。 【優(yōu)點】（1）優(yōu)先股可按照交易需求嵌入個性化條款，增加了交易的靈活性,。 除商業(yè)銀行外,，上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股只可采用固定股息，必須發(fā)行累計股息優(yōu)先股,，不可嵌入?yún)⑴c條款,，不可發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。上市公司發(fā)行優(yōu)先股自由度相對較高,，除不可發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股外,，《優(yōu)先股試點管理辦法》對上述條款并未列明其他限制。須注意的是,，以發(fā)行優(yōu)先股的方式作為并購支付工具時,，《優(yōu)先股試點管理辦法》規(guī)定的各項發(fā)行條件，且受“上市公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的50%,，且籌資金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%”的限制,。 （2）發(fā)行優(yōu)先股作為支付方式，還可避免上市公司實際控制人控制權(quán)的喪失,，規(guī)避借殼上市,。若標的公司資產(chǎn)規(guī)模較大，超過上市公司資產(chǎn)總額的100%,，單純用普通股作為支付方式,，會造成上市公司實際控制人變化，形成借殼上市,。優(yōu)先股不具有上市公司的經(jīng)營決策權(quán),，以其作為支付方式，可以保持原控股股東控制權(quán),，同時規(guī)避上述借殼情形,，簡化審核流程。 （3）優(yōu)先股具備一定的流動性,，加大了其作為支付手段的可接受度,。 |
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