2018高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)精華答疑：并購凈收益

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：彭帥2017-09-27 17:40:09

　　大家在備考高級(jí)會(huì)計(jì)師考試當(dāng)中遇到疑問時(shí)可以到東奧答疑板提問，會(huì)有專業(yè)的老師幫助大家解答疑問。　　

　　甲公司是一家國內(nèi)上市公司,，主要經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)視頻播放平臺(tái)，資本雄厚,，經(jīng)營管理成熟，在國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)視頻市場份額中占有較高比例,，由于新興公司A公司在高清視頻中的突破,，陸續(xù)搶占了網(wǎng)絡(luò)視頻的大部分市場，甲公司的市場份額逐年減少,，甲公司決定尋找機(jī)會(huì)并購市場中的其他公司以擴(kuò)大市場份額,，來減少競爭。

　　乙公司也是一家國內(nèi)上市公司,，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)視頻播放平臺(tái),，聲譽(yù)良好，并擁有先進(jìn)研發(fā)技術(shù),，但該公司規(guī)模較小,，市場占有率不高，盈利總額也相應(yīng)較少。

　　甲公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是以高清和多功能的視頻占領(lǐng)市場并擴(kuò)大市場,。在此戰(zhàn)略目標(biāo)下,，甲公司看好乙公司的研發(fā)技術(shù)，決定2016年年初收購乙公司,。

　　1.并購預(yù)案,。

　　甲公司擬以現(xiàn)金方式收購乙公司的全部股份，甲公司目前的市場價(jià)值為150億元,，估計(jì)合并后新公司的市場價(jià)值將可達(dá)到180億元,。乙公司股東要求以22億元成交，因并購發(fā)生的審計(jì)費(fèi),、律師費(fèi),、評(píng)估費(fèi)、談判費(fèi)等交易費(fèi)用為1億元,。

　　2.乙公司的盈利能力和市盈率指標(biāo),。

　　乙公司盈利比較穩(wěn)定，2013年凈利潤1.2億元,，2014年凈利潤1.3億元,，2015年凈利潤1.4億元。乙公司目前的市盈率為15,。

　　要求：

　　1.指出甲公司并購乙公司屬于橫向并購,、縱向并購還是混合并購，同時(shí)說明理由和該并購類型的優(yōu)點(diǎn),。

　　2.以近3年平均數(shù)計(jì)算乙公司的利潤指標(biāo)，運(yùn)用市盈率法估計(jì)乙公司的價(jià)值(假定以當(dāng)前的市盈率作為標(biāo)準(zhǔn)市盈率),。

　　3.計(jì)算并購收益,、并購溢價(jià)和并購凈收益。

　　4.從財(cái)務(wù)管理角度分析,，甲公司是否應(yīng)該收購乙公司,。

　　5.如果其他條件不變，甲,、乙公司協(xié)商改變并購對(duì)價(jià)22億元,，計(jì)算并購對(duì)價(jià)上限。

　　正確答案 :

　　1.甲公司并購乙公司屬于橫向并購,。

　　理由：橫向并購是指生產(chǎn)經(jīng)營相同(或相似)產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購,，實(shí)質(zhì)上是競爭對(duì)手之間的合并。本案例中甲公司,、乙公司都主要經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)視頻播放平臺(tái),，甲、乙兩個(gè)公司存在競爭，因此屬于橫向并購,。

　　橫向并購的優(yōu)點(diǎn)：可以迅速擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,，節(jié)約共同費(fèi)用，便于提高通用設(shè)備的使用效率;便于在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)專業(yè)分工協(xié)作;便于統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),，加強(qiáng)技術(shù)管理和進(jìn)行技術(shù)改造;便于統(tǒng)一銷售產(chǎn)品和采購原材料等,，形成產(chǎn)銷的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

　　2.乙公司近3年凈利潤的平均值=(1.2+1.3+1.4)/3 =1.3(億元)

　　乙公司價(jià)值=1.3×15=19.5(億元)

　　3.并購收益=180-(150+19.5)=10.5(億元)

　　并購溢價(jià)=22-19.5=2.5(億元)

　　并購凈收益=10.5-(2.5+1)=7(億元)

　　4.甲公司并購乙公司后能夠產(chǎn)生7億元的并購凈收益,，從財(cái)務(wù)管理角度分析,，甲公司應(yīng)該收購乙公司。

　　5.假設(shè)并購對(duì)價(jià)上限為X億元,，并購成功的前提是并購凈收益大于0,，

　　所以，并購凈收益=180-(150+19.5)-(X-19.5)-1=0

　　得出,，X=29億元

　　問題：　　　　　　　　　　　　　　　　

　　老師好,，并購凈收益=180-(150+19.5)-(X-19.5)-1=0

　　乙公司協(xié)商并購對(duì)價(jià)22億元，并購對(duì)價(jià)限額為x,，(180-150-22)-(X-22)-1=0 ,，得X=29億元，這樣行嗎?