2018高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)精華答疑：并購(gòu)凈收益

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)責(zé)編：彭帥2017-09-27 17:40:09

　　大家在備考高級(jí)會(huì)計(jì)師考試當(dāng)中遇到疑問(wèn)時(shí)可以到東奧答疑板提問(wèn)，會(huì)有專(zhuān)業(yè)的老師幫助大家解答疑問(wèn),。　　

　　甲公司是一家國(guó)內(nèi)上市公司,，主要經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)視頻播放平臺(tái)，資本雄厚,，經(jīng)營(yíng)管理成熟,，在國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)份額中占有較高比例，由于新興公司A公司在高清視頻中的突破,，陸續(xù)搶占了網(wǎng)絡(luò)視頻的大部分市場(chǎng),，甲公司的市場(chǎng)份額逐年減少，甲公司決定尋找機(jī)會(huì)并購(gòu)市場(chǎng)中的其他公司以擴(kuò)大市場(chǎng)份額,，來(lái)減少競(jìng)爭(zhēng),。

　　乙公司也是一家國(guó)內(nèi)上市公司，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)視頻播放平臺(tái),，聲譽(yù)良好,，并擁有先進(jìn)研發(fā)技術(shù)，但該公司規(guī)模較小,，市場(chǎng)占有率不高,，盈利總額也相應(yīng)較少。

　　甲公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是以高清和多功能的視頻占領(lǐng)市場(chǎng)并擴(kuò)大市場(chǎng),。在此戰(zhàn)略目標(biāo)下,，甲公司看好乙公司的研發(fā)技術(shù)，決定2016年年初收購(gòu)乙公司,。

　　1.并購(gòu)預(yù)案,。

　　甲公司擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)乙公司的全部股份，甲公司目前的市場(chǎng)價(jià)值為150億元,，估計(jì)合并后新公司的市場(chǎng)價(jià)值將可達(dá)到180億元,。乙公司股東要求以22億元成交，因并購(gòu)發(fā)生的審計(jì)費(fèi),、律師費(fèi),、評(píng)估費(fèi)、談判費(fèi)等交易費(fèi)用為1億元。

　　2.乙公司的盈利能力和市盈率指標(biāo),。

　　乙公司盈利比較穩(wěn)定,，2013年凈利潤(rùn)1.2億元,，2014年凈利潤(rùn)1.3億元,，2015年凈利潤(rùn)1.4億元。乙公司目前的市盈率為15,。

　　要求：

　　1.指出甲公司并購(gòu)乙公司屬于橫向并購(gòu),、縱向并購(gòu)還是混合并購(gòu),，同時(shí)說(shuō)明理由和該并購(gòu)類(lèi)型的優(yōu)點(diǎn)。

　　2.以近3年平均數(shù)計(jì)算乙公司的利潤(rùn)指標(biāo),，運(yùn)用市盈率法估計(jì)乙公司的價(jià)值(假定以當(dāng)前的市盈率作為標(biāo)準(zhǔn)市盈率),。

　　3.計(jì)算并購(gòu)收益、并購(gòu)溢價(jià)和并購(gòu)凈收益,。

　　4.從財(cái)務(wù)管理角度分析,，甲公司是否應(yīng)該收購(gòu)乙公司。

　　5.如果其他條件不變,，甲,、乙公司協(xié)商改變并購(gòu)對(duì)價(jià)22億元，計(jì)算并購(gòu)對(duì)價(jià)上限,。

　　正確答案 :

　　1.甲公司并購(gòu)乙公司屬于橫向并購(gòu),。

　　理由：橫向并購(gòu)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相同(或相似)產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購(gòu)，實(shí)質(zhì)上是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的合并,。本案例中甲公司,、乙公司都主要經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)視頻播放平臺(tái)，甲,、乙兩個(gè)公司存在競(jìng)爭(zhēng),，因此屬于橫向并購(gòu)。

　　橫向并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)：可以迅速擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,，節(jié)約共同費(fèi)用,，便于提高通用設(shè)備的使用效率;便于在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)分工協(xié)作;便于統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)技術(shù)管理和進(jìn)行技術(shù)改造;便于統(tǒng)一銷(xiāo)售產(chǎn)品和采購(gòu)原材料等,，形成產(chǎn)銷(xiāo)的規(guī)模經(jīng)濟(jì),。

　　2.乙公司近3年凈利潤(rùn)的平均值=(1.2+1.3+1.4)/3 =1.3(億元)

　　乙公司價(jià)值=1.3×15=19.5(億元)

　　3.并購(gòu)收益=180-(150+19.5)=10.5(億元)

　　并購(gòu)溢價(jià)=22-19.5=2.5(億元)

　　并購(gòu)凈收益=10.5-(2.5+1)=7(億元)

　　4.甲公司并購(gòu)乙公司后能夠產(chǎn)生7億元的并購(gòu)凈收益，從財(cái)務(wù)管理角度分析,，甲公司應(yīng)該收購(gòu)乙公司。

　　5.假設(shè)并購(gòu)對(duì)價(jià)上限為X億元,，并購(gòu)成功的前提是并購(gòu)凈收益大于0,，

　　所以，并購(gòu)凈收益=180-(150+19.5)-(X-19.5)-1=0

　　得出，X=29億元

　　問(wèn)題：　　　　　　　　　　　　　　　　

　　老師好,，并購(gòu)凈收益=180-(150+19.5)-(X-19.5)-1=0

　　乙公司協(xié)商并購(gòu)對(duì)價(jià)22億元,，并購(gòu)對(duì)價(jià)限額為x，(180-150-22)-(X-22)-1=0 ,，得X=29億元,，這樣行嗎?