2017高級會計實(shí)務(wù)精華答疑：流通債券

來源：東奧會計在線責(zé)編：彭帥2017-09-20 17:46:03

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　　假設(shè)折現(xiàn)率保持不變,，平息債券自發(fā)行后債券價值(　　),。

　　A.當(dāng)債券票面利率高于等風(fēng)險市場利率時，債券價值會直線下降,，至到期日等于債券面值

　　B.當(dāng)債券票面利率高于等風(fēng)險市場利率時,，債券價值會波動下降，至到期日之前一直高于債券面值

　　C.當(dāng)債券票面利率低于等風(fēng)險市場利率時,，債券價值會波動上升,，至到期日之前可能低于、等于或高于債券面值

　　D.當(dāng)債券票面利率低于等風(fēng)險市場利率時,，債券價值會直線上升,，至到期日等于債券面值

　　正確答案:B,C

　　【知識點(diǎn)】債券價值與折現(xiàn)率

　　答案解析 :

　　溢價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動下降的，因?yàn)橐鐑r債券在發(fā)行日和付息時點(diǎn)債券的價值都是高于面值的,，而在兩個付息日之間債券的價值又是上升的,，所以至到期日之前債券的價值會一直高于債券面值;折價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動上升的，越接近付息日,，價值越高,，割息后價值又會下降，所以債券價值可能低于,、等于或高于債券面值,。

　　解題思路 :

　　平息債券是指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。債券的價值隨著每次利息的支付波動性的變化,，在一個計息期內(nèi),，越臨近利息支付日，債券價值越大,，當(dāng)支付完本次利息以后,，債券價值回落，所以是波動變化的,，而整體來看,，折價發(fā)行債券在面值附近波動變化，溢價發(fā)行債券隨著到期日的臨近波動性降低,，折價發(fā)行債券隨著到期日的臨近波動性上升;

　　如果票面利率>等風(fēng)險市場利率,，說明是溢價發(fā)行債券，因?yàn)楂@得的利息是高于市場同期水平的,，即使剛剛支付完本次的利息時,，債券的價值因?yàn)檫€包含以后的高利息水平，債券價值也是高于面值的，選項(xiàng)B正確,，如圖：

如果票面利率<等風(fēng)險市場利率,，說明是折價發(fā)行債券，獲得的利息是低于市場同期水平的,，越靠近到期日,，債券價值波動上升，當(dāng)臨近利息支付日還未發(fā)放本次利息時,，因?yàn)閭瘍r值中多包含一期利息(本期還未發(fā)放利息),，所以債券的價值有可能等于面值或者是超過面值，所以選項(xiàng)C正確,，如圖：

　　【提示】如果題目中給出條件：假設(shè)付息期無限小,，也就是利息是平均分?jǐn)傇诿恳粋€時間點(diǎn)的，即不考慮支付利息時點(diǎn)導(dǎo)致的價值波動,，則此時債券價值是一條直線。

　　問題：　　　　　　　　　　

　　請問老師D為什么不對?

　　回答：　　　　　　　

　　勤奮刻苦的同學(xué),，您好：

　　發(fā)行后的債券為流通債券,，債券的價值會波動變動，不是直線變動; 當(dāng)債券票面利率低于等風(fēng)險市場利率時,，為折價發(fā)行,，折價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動上升的，越接近付息日,，價值越高,，割息后價值又會下降，所以債券價值可能低于,、等于或高于債券面值,。

　　每天努力，就會看到不一樣的自己,，加油!

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