高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)精華知識(shí)點(diǎn)：融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：彭帥2017-09-06 11:29:48

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　　融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理

　　(一)單一企業(yè)外部融資需要量預(yù)測(cè)(相對(duì)于集團(tuán)公司而言)

　　1.企業(yè)融資規(guī)劃的基本模型

　　單一企業(yè)外部融資需要量預(yù)測(cè),，通常包括企業(yè)未來(lái)年度銷售增長(zhǎng)預(yù)測(cè)、未來(lái)投資凈增加額判斷,、預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利支付額及企業(yè)內(nèi)部留存融資量測(cè)算,、外部融資需要量測(cè)定等步驟。上述步驟所涉及的數(shù)量關(guān)系可表達(dá)為企業(yè)融資規(guī)劃的基本模型：

　　外部融資需要量=滿足企業(yè)增長(zhǎng)所需的凈增投資額-內(nèi)部融資量

　　=(資產(chǎn)新增需要量-負(fù)債新增融資量)-預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×(1-現(xiàn)金股利支付率)

　　進(jìn)行融資規(guī)劃依據(jù)的基本假定：(1)市場(chǎng)預(yù)測(cè)合理假定;(2)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定假定,。即假定企業(yè)現(xiàn)有盈利模式穩(wěn)定,、企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率也保持不變，由此,，企業(yè)資產(chǎn),、負(fù)債等要素與銷售收入間的比例關(guān)系在規(guī)劃期內(nèi)將保持不變;(3)融資優(yōu)序假定。即假定企業(yè)融資按照以下先后順序進(jìn)行：先內(nèi)部融資,、后債務(wù)融資,，最后為權(quán)益融資。

　　2.企業(yè)外部融資需要量的規(guī)劃方法

　　企業(yè)外部融資需要量的規(guī)劃方法有銷售百分比法,、公式法兩種,。兩種方法所依據(jù)的財(cái)務(wù)邏輯相同，因此規(guī)劃結(jié)果一致,。

　　(1)銷售百分比法(總額法)

　　確定銷售百分比：銷售收入與資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目的百分比可以根據(jù)基期有關(guān)數(shù)據(jù)確定,。在確定時(shí)假設(shè)所有資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目隨銷售收入的變動(dòng)同比例變動(dòng)。

　　預(yù)測(cè)期末資產(chǎn)需要量=預(yù)計(jì)銷售收入×資產(chǎn)占銷售百分比

　　預(yù)測(cè)期末負(fù)債需要量=預(yù)計(jì)銷售收入×負(fù)債占銷售百分比

　　預(yù)測(cè)期末所有者權(quán)益需要量=基期所有者權(quán)益+預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1-現(xiàn)金股利支付率)

　　外部融資需要量=預(yù)測(cè)期末資產(chǎn)需要量-預(yù)測(cè)期末負(fù)債需要量-預(yù)測(cè)期末所有者權(quán)益需要量

　　(2)公式法(增加額法)

　　外部融資需要量=(銷售增長(zhǎng)額×資產(chǎn)占銷售百分比)-(負(fù)債占銷售百分比×銷售增長(zhǎng)額)-[預(yù)計(jì)銷售總額×銷售凈利率×(1-現(xiàn)金股利支付率)]

　　=(A×S0×g)-(B×S0×g)-P×S0×(1+g)×(1-d)

　　式中：A,、B分別代表資產(chǎn),、負(fù)債項(xiàng)目占基期銷售收入的百分比;S0為基期銷售收入額;g為預(yù)測(cè)期的銷售增長(zhǎng)率;P為銷售凈利率;d為現(xiàn)金股利支付率,。

　　(二)銷售增長(zhǎng)、融資缺口與債務(wù)融資策略下的資產(chǎn)負(fù)債率

　　銷售收入增長(zhǎng)需要投資拉動(dòng)進(jìn)而引發(fā)外部融資需要量的增加,。但銷售收入增長(zhǎng)率與外部融資需要量增加率并非完全同步,，原因在于：一是銷售收入增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)內(nèi)部融資的增長(zhǎng);二是企業(yè)將負(fù)債融資作為一個(gè)獨(dú)立的決策事項(xiàng)由管理層決策，而不是假定隨銷售增長(zhǎng)而自發(fā)增長(zhǎng),。

　　伴隨銷售增長(zhǎng),，預(yù)計(jì)資產(chǎn)增長(zhǎng)速度將高于預(yù)計(jì)內(nèi)部融資量的增長(zhǎng)速度，兩者差額即構(gòu)成“滿足增長(zhǎng)條件下”的外部融資需求量(融資缺口),。

　　外部融資需求量=資產(chǎn)增加-留存收益增加=資產(chǎn)占銷售百分比×銷售增長(zhǎng)額-預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1-預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利支付率)

　　【提示】外部融資需求量(融資缺口)是滿足銷售增長(zhǎng)的債務(wù)融資規(guī)模,，將負(fù)債融資作為一個(gè)獨(dú)立的決策事項(xiàng)由管理層決策?？忌鷳?yīng)結(jié)合案例資料熟練掌握資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算,。

　　(三)融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)

　　1.內(nèi)部增長(zhǎng)率

　　2.可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　(四)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)與增長(zhǎng)管理策略

　　1.提高公司增長(zhǎng)速度的主要驅(qū)動(dòng)因素

　　從可持續(xù)增長(zhǎng)率公式可以看出，降低現(xiàn)金股利發(fā)放率(d),、提高銷售凈利率水平(P),、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力等，都是提高公司增長(zhǎng)速度的主要驅(qū)動(dòng)因素,。而驅(qū)動(dòng)因素一旦受限,，則將成為制約公司增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。這就說(shuō)明,，企業(yè)管理者在確定未來(lái)預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)時(shí)(如選擇內(nèi)部增長(zhǎng),、維持性增長(zhǎng)還是“超常增長(zhǎng)”，即通過(guò)權(quán)益融資來(lái)推動(dòng)公司增長(zhǎng)),，應(yīng)仔細(xì)審視公司既定的財(cái)務(wù)政策和現(xiàn)有財(cái)務(wù)資源條件,，努力維持公司健康、有序增長(zhǎng),。

　　2.增長(zhǎng)管理策略

　　當(dāng)企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí),，將面臨資本需要和融資壓力;而當(dāng)企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)低于可持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)，表明市場(chǎng)萎縮,，企業(yè)應(yīng)調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,。其管理策略框架如下圖：