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2017中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》基礎(chǔ)考點(diǎn)：利率決定理論

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)責(zé)編：王子琪2017-08-30 16:22:05

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　　對(duì)于2017中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試，天道酬勤,，努力才會(huì)有收獲,。東奧小編為大家整理2017年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融知識(shí)點(diǎn)：利率決定理論

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　(一)古典利率理論

　　(二)流動(dòng)性偏好理論

　　(三)可貸資金理論

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《金融》科目第二章利率與金融資產(chǎn)定價(jià) 第二節(jié) 利率決定理論

　　【知識(shí)點(diǎn)】：利率決定理論

　　(一)古典利率理論

　　古典學(xué)派認(rèn)為，利率決定于儲(chǔ)蓄與投資的相互作用,。儲(chǔ)蓄(S)為利率(i)的遞增,，函數(shù)，投資(I)為利率的遞減函數(shù),，如圖2-1所示,。

利率決定理論

　　當(dāng)S>I時(shí)，利率會(huì)下降;當(dāng)S<i時(shí),，利率會(huì)上升;當(dāng)s=i時(shí),，利率便達(dá)到均衡水平。< p="">

　　當(dāng)投資增加時(shí),，投資線(xiàn)從圖2-l中的I向右平移到I’,，均衡點(diǎn)E0移向E1，均衡利率也從i0上升到i1,。

　　該理論的隱含假定是,，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的儲(chǔ)蓄等于投資時(shí)，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡狀態(tài),，因此,，該理論屬于“純實(shí)物分析”的框架。

　　(二)流動(dòng)性偏好理論

　　凱恩斯認(rèn)為,，貨幣供給(Ms)是外生變量,，由中央銀行直接控制。因此,，貨幣供給獨(dú)立于利率的變動(dòng),，在圖上表現(xiàn)為為一條垂線(xiàn)。

　　貨幣需求(L)則取決于公眾的流動(dòng)性偏好,，其流動(dòng)性偏好的動(dòng)機(jī)包括交易動(dòng)機(jī),、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。其中,，交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)形成的交易需求與收入成正比,，，與利率無(wú)關(guān),。投機(jī)動(dòng)機(jī)形成的投機(jī)需求與利率成反比,。

　　用L1表示第一種幣需求，即交易需求和預(yù)防需示,，用L2表示第二種貨幣需求,，即投機(jī)需求,，則L1(Y)為收入Y的遞增函數(shù)，L2(i)為利率i的遞減函數(shù),。貨幣總需求可表述為：

　　L=L1(Y)+L2(i) (2-11)

　　然而,，當(dāng)利率下降到某一水平時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生未來(lái)利率上升的預(yù)期,，這樣,，貨幣的投機(jī)需求就會(huì)達(dá)到無(wú)窮大，這時(shí),，無(wú)論中央銀行供應(yīng)多少貨幣,，都會(huì)被相應(yīng)的投機(jī)需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平,，這就是所謂的“流動(dòng)性陷阱”問(wèn)題,。“流動(dòng)性陷阱”相當(dāng)于貨幣需求線(xiàn)中的水平線(xiàn)部分,。

　　如圖2-2所示,，均衡利率取決于貨幣需求線(xiàn)與貨幣供給線(xiàn)的交點(diǎn)。當(dāng)貨幣供求達(dá)到均衡時(shí),，利率便達(dá)到均衡水平,。

利率決定理論

　　“流動(dòng)性陷阱”還可用來(lái)解釋擴(kuò)張性貨幣政策的有效性問(wèn)題。假定韌始貨幣供應(yīng)量為M,，則相應(yīng)韻初始均衡點(diǎn)為E0：初始均衡利率為i*,。當(dāng)貨幣供應(yīng)量從M增加到M’時(shí).貨幣供求均衡點(diǎn)從點(diǎn)E0移到E1，均衡利率相應(yīng)地從i*下降到i0,，說(shuō)明市場(chǎng)利率隨著銀根的擴(kuò)張而下降,，這時(shí)，貨幣政策是有效的,。

　　若貨幣供應(yīng)量繼續(xù)從M’增加到M”,，貨幣供求均衡點(diǎn)從點(diǎn)E1移到點(diǎn)E2，由于此時(shí)的貨幣需求線(xiàn)處于“流動(dòng)性陷阱”的平臺(tái)上,，所以利率還是保持在原有水平上,。因此，在“流動(dòng)性陷阱”區(qū)間,，貨幣政策是完全無(wú)效的,，流動(dòng)性陷阱發(fā)生后，貨幣需求曲線(xiàn)的形狀是一條平行橫軸的直線(xiàn),。

　　該理論的隱含假定是，當(dāng)貨幣供求達(dá)到均衡時(shí),，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)，決定利率的所有因素均為貨幣因素,，利率水平與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)沒(méi)有任何關(guān)系,。因此，它屬于“純貨幣分析”的框架,。在方法論上，它從古典均衡利率理論“純實(shí)物分析”的一個(gè)“極端”跳到“純貨幣分析”的另一個(gè)“極端”,。

　　(三)可貸資金理論

　　可貸資金利率理論是新古典學(xué)派的利率理論,，是為修正凱恩斯的“流動(dòng)性偏好”利率理論而提出的。實(shí)際上可看成古典利率理論和凱恩斯理論的一種綜合,?？少J資金論綜合了前兩種利率決定論，認(rèn)為利率是由可貸資金的供求決定的,，利率的決定取決于商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的共同均衡,。

　　按照可貸資金理論,借貸資金的需求與供給均包括兩個(gè)方面：借貸資金的需求來(lái)自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣金額;借貨資金的供給來(lái)自于同一期間的儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)。用公式表示：

　　DL=I+ΔMD,，SL=S+ΔMS (2-12)

　　其中：DL為借貸資金的需求SL為借貸資金的供給;ΔMD為該時(shí)期內(nèi)貨幣需求的改變量;△MS為該時(shí)期內(nèi)貨幣供給的改變量,。就總體來(lái)說(shuō)，均衡條件為：I+△MD=S+△MS,。

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