2017《金融》基礎(chǔ)考點(diǎn)：貨幣市場及其工具
(二)股票市場
我國股票市場上可交易的股票包括A股和B股,。A股股票是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票,。這種股票按規(guī)定只能由我國居民或法人購買,，所以我國股民通常所言的股票一般都是指A股股票。B股股票是以人民幣為面值,、以外幣為認(rèn)購和交易幣種,、在上海和深圳證券交易所上市交易的普通股票。以前,，B股的投資者限境外或中國香港,、澳門及臺灣,，2000年2月,，中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱中國證監(jiān)會)開始允許境內(nèi)持有外匯賬戶的企業(yè)和個(gè)人投資B股。
另外,，在我國上市公司的股份按投資主體可以分為國有股,、法人股和社會公眾股。國有股指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份,，包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份,。法人股指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資所形成的股份。社會公眾股是指我國境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)，以其合法財(cái)產(chǎn)向公司投資所形成的股份,。2013年11月30日,，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，決定開展優(yōu)先股試點(diǎn),。優(yōu)先股的推出,，有利于拓展企業(yè)補(bǔ)充資衣的渠道，加快發(fā)展直接融資,，推動(dòng)企業(yè)兼并重組,，同時(shí)為投資者提供多元化投資渠道，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展,。
改革開放以來,，我國的股票市場發(fā)展十分迅速。20世紀(jì)80年代初期,，部分企業(yè)以股份形式集資開發(fā)項(xiàng)目或組建新企業(yè),，這時(shí)股票的認(rèn)購對象主要是內(nèi)部職工和部分法人單位，以后逐漸向社會公開發(fā)行,，但是股票的規(guī)范化程度不高,。隨著1990年12月和1991年7月上海證券交易所和深圳證券交易所的先后營運(yùn)，股票市場得到了迅速發(fā)展,。1993年以后,，股票市場試點(diǎn)由點(diǎn)及面，擴(kuò)大到全國,，同時(shí)不斷探索股票發(fā)行方式,，新股發(fā)行逐漸向市場化和公開化方式淡進(jìn)。
目前,，我國的股票市場主體由上海證券交易所和深圳證券交易所組成,，包括主板市場、中小企業(yè)板市場和創(chuàng)業(yè)板市場,。此外,，代辦股份轉(zhuǎn)讓市場(即所謂的“三板市場”)也是我國有組織的股份轉(zhuǎn)讓市場。
主板市場是我國股票市場最重要的組成部分,，以滬,、深兩市為代表。在主板市場上市的企業(yè)一般來自有發(fā)展前途的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),，因此具有較高的資本規(guī)模和相對穩(wěn)定的業(yè)績回報(bào),。我國的主板市場發(fā)展迅速，極大地拓寬了企業(yè)的融資渠道,，促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。
2004年5月，中國證監(jiān)會正式批準(zhǔn)深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板市場，這對于促進(jìn)中小企業(yè)及民營企業(yè)的發(fā)展,、實(shí)現(xiàn)資本與技術(shù)的結(jié)合及調(diào)整國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面具有重要意義,。目前中小企業(yè)板市場與主板市場除上市公司規(guī)模外，其他方面差別不大,。
2005年4月29 日,，經(jīng)過國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》,，股權(quán)分置改革試點(diǎn)宣告啟動(dòng),。2007年l2月31日，股權(quán)分置改革基本完成,。股權(quán)分置是指我國股市因?yàn)樘厥獾臍v史原因和在特殊的發(fā)展演變中,，我國A股市場的上市公司內(nèi)部普遍形成了“兩種不同性質(zhì)的股票”，社會公眾購買的公開發(fā)行的股票可以在證券交易所掛牌交易,，稱為流通股,，而上市公司公開發(fā)行前股東所持股份暫不上市交易，只能通過協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓,，稱為非流通股,，這兩類股票形成了“不同股不同價(jià)不同權(quán)”的市場制度與結(jié)構(gòu)。股權(quán)分置改革不僅解決了我國股票市場的歷史遺留問題,，更完善了我國資本市場的基礎(chǔ)制度和運(yùn)行機(jī)制,。
在運(yùn)行中小企業(yè)板市場取得豐富經(jīng)驗(yàn)后/國家開始著手設(shè)立服務(wù)于高新技術(shù)或新興經(jīng)濟(jì)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場。 2009年3月31日,，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》該辦法自2009年5月1日起實(shí)施,。2009年10月23日，我國創(chuàng)業(yè)板舉行開板啟動(dòng)儀式,，28家企業(yè)獲準(zhǔn)首批在深圳股票交易所上市,。2009年10月30日，我國創(chuàng)業(yè)板正式上市,。創(chuàng)業(yè)板的推出是對我國證券市場體系的重要補(bǔ)充,，也拓寬了投資者的投資渠道，對證券市場的完整性有積極的意義,。除此之外,，對支持企業(yè)自主創(chuàng)新，科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化,，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和落實(shí)國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略都具有重要的意義,。
為加快我國多層次資本市場建設(shè)發(fā)展，2013年1月‘16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式揭牌運(yùn)營,。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場所,，該系統(tǒng)的設(shè)立有利于不斷改善中小企業(yè)金融環(huán)境，推動(dòng)我國場外市場的發(fā)展,。2013年6月20日,，國務(wù)院常務(wù)會議決定將全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(以下簡稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)試點(diǎn)擴(kuò)大至全國。12月14日,，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》,，對般轉(zhuǎn)系統(tǒng)的功能定位、轉(zhuǎn)板制度建立,、行政許可制度簡化,、投資者適當(dāng)性管理及監(jiān)管協(xié)作等方面作了規(guī)定。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的推出,，有利于進(jìn)一步發(fā)揮資本市場支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要作用,，標(biāo)志著多層次資本市場建設(shè)取得新的進(jìn)展。
2010年3月31日,，我國股票市場融資融券交易正式啟動(dòng),。融資融券交易具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、市場穩(wěn)定功能,、增強(qiáng)流動(dòng)性功能和風(fēng)險(xiǎn)管理功能,，優(yōu)化了股票市場的交易結(jié)構(gòu)，對我國股票市場的發(fā)展完善有著重要的意義,。
2012年7月,，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼發(fā)布了《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》《關(guān)于改進(jìn)和完善深圳證券交易所主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案》,，這將有助于建立上市公司優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境,。
2014年3月21日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》,。.該辦法規(guī)定,，蘭類公司可以公開發(fā)行優(yōu)先股：其普通股為上證50指數(shù)成分股;以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司;以減少注冊資本為目的回購普通股的，可以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段等,。截至2015年末,，已經(jīng)有7家商業(yè)銀行發(fā)行了優(yōu)先股，累計(jì)籌集資金2658.5億元,。這不僅支持了企業(yè)兼并重組,，豐富了證券品種，也為投資者提供了多元化投資渠道,。
2014年Il月17日,，滬港通正式啟動(dòng),，加強(qiáng)了兩地資本市場聯(lián)系，這將對內(nèi)地和香港資本市場的發(fā)展,、人民幣國際化進(jìn)程起到積極推動(dòng)作用,。
2015年12月4日，上交所,、深交所及中金所正式發(fā)布指數(shù)熔斷機(jī)制相關(guān)規(guī)定,，并于2016年1月1日起正式實(shí)施。A股熔斷機(jī)制的標(biāo)的指數(shù)是滬深300指數(shù),。熔斷閾值分別為5%和7%兩檔,，指數(shù)觸發(fā)5010的熔斷后，熔斷范圍內(nèi)的證券將暫停交易15分鐘;若尾盤階段(14:45 -15：00之間)觸發(fā)5%或全天任何時(shí)間觸發(fā)7%,，將暫停交易至收市,。2016年1月8日，熔斷機(jī)制暫停實(shí)施,。
(三)投資基金市場
根據(jù)我國1997年11月,，頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》，證券投資基金是指一種利益共享,、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式,，即通過發(fā)行基金單位集中投資者的資金，由基金托管入托管,，基金管理人管理和運(yùn)用資金從事股票,、債券等金融工具投資的方式。投資基金是通過信托契約或公司的形式,，借助發(fā)行受益憑證或入股憑證的方式,，將社會上的閑散資金集中起來，委托給專門的投資機(jī)構(gòu)按資產(chǎn)組合原理進(jìn)行分散投資,，獲得的收益出投資者按出資比例分享,，并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的一種投資制度。
我國投資基金業(yè)起步于20世紀(jì)80年代中后期,。依主管機(jī)關(guān)管轄權(quán)力過渡分為以下三個(gè)發(fā)展階段：
第一階段是1992-1997年,，該階段是中國人民銀行作為主管機(jī)關(guān)的階段。在滬,、深兩市證券交易所上市的基金有25只,，在大連、武漢,、天津證券交易中心聯(lián)網(wǎng)交易的基金數(shù)量有28只,，但此時(shí)基金規(guī)模很小，運(yùn)作也很不規(guī)范i被俗稱為“老基金”,。專業(yè)性基金管理公司很少,，不足10家,。
第二階段是1997 -2004年5月底，在《證券投資基金管理暫行辦法》公布后,，出中國證監(jiān)會作為基金管理的主管機(jī)關(guān),。在《證券投資基金管理暫行辦法》的指引下,，發(fā)行的基金被俗稱為“新基金”,。2001年9月，我國開始發(fā)行開放式證券投資基金,。在證券投資基金市場規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí),，證券投資基金的品種也開始呈現(xiàn)多樣化格局，平衡型,、成長型,、優(yōu)化指數(shù)型、指標(biāo)股成長型,、國企股型,、穩(wěn)健型、成長價(jià)值復(fù)合型等,，證券投資基金的品種不斷推陳出新,，令人目不暇接。2002年6月,，中國證監(jiān)會發(fā)布了《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》,。外資進(jìn)入基金管理行業(yè)，有利于我國基金業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大,，有利于基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展和基金管理公司管理水平的提高,。
第三個(gè)階段是從2004年6月1日起，《中華人民共和國證券投資基金法》正式實(shí)施,，這標(biāo)志著我國基金業(yè)由此進(jìn)入了一個(gè)以法治業(yè)的新時(shí)代,。特別是近年來，證券投資基金市場的發(fā)展很快,，證券投資基金已成為許多居民噩要的投資工具,。2013年6月1日，修訂后的《中華人民共和國證券投資基金法》正式實(shí)施,，立法機(jī)關(guān)對法律的調(diào)整范圍,、私募基金監(jiān)管和公募基金規(guī)范等問題做了答復(fù)補(bǔ)充、修改和完善,，為基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展和有效監(jiān)管提供了強(qiáng)有力的法律保障,。
2002年以來，開放式基金取代封閉式基金成為市場主流,，我國基金市場推出了成熟市場所具有的絕大多數(shù)主流基金產(chǎn)品,，豐富了投資者的選擇,。截至2014年年底，我國已有證券投資基金1893只,，其中開放式基金1872只,，占98. 89%。
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