2017中級會計職稱《財務(wù)管理》考點精編：互斥投資方案的決策

來源：東奧會計在線責編：李立爽2017-07-10 10:12:44

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　　互斥投資方案的決策

　　(一)決策的實質(zhì)

　　決策的實質(zhì)在于選擇最優(yōu)方案，屬于選擇決策。

　　(二)決策的方法

　　1.投資項目壽命期相同時(無論投資額是否相同)

　　決策指標：凈現(xiàn)值、年金凈流量

　　【提示】在壽命期相同時,，凈現(xiàn)值與年金凈流量指標的決策結(jié)論一致。

　　教材例6-11的A,、B兩項目

項目	A項目	B項目
原始投資額	（10000）	（18000）
每年NCF	4000	6500
期限	5年	5年
凈現(xiàn)值（NPV）	+5164	+6642
現(xiàn)值指數(shù)（PVI）	1.52	1.37
內(nèi)含報酬率（IRR）	28.68%	23.61%
年金凈流量（ANCF）	+1362	+1752

　　2.投資項目壽命期不同時

　　決策指標：

　　(1)最小公倍壽命期法下的凈現(xiàn)值

　　(2)年金凈流量

　　教材【例題6-12】現(xiàn)有甲,、乙兩個機床購置方案，所要求的最低投資報酬率為10%,。甲機床投資額10000元,，可用2年，無殘值,，每年產(chǎn)生8000元現(xiàn)金凈流量,。乙機床投資額20000元，可用3年,，無殘值,，每年產(chǎn)生10000元現(xiàn)金凈流量。

　　問：兩方案何者為優(yōu)?

　　表6-10 互斥投資方案的選優(yōu)決策單位：元

項目	甲機床	乙機床
凈現(xiàn)值（NPV）	3888	4870
年金凈流量（ANCF）	2238	1958
內(nèi)含報酬率（IRR）	38%	23.39%

　　方法1：最小公倍壽命法(了解)

　　上述計算說明,，延長壽命期后,，兩方案投資期限相等，甲方案凈現(xiàn)值9748元高于乙方案凈現(xiàn)值8527元,，故甲方案優(yōu)于乙方案,。

　　方法2：年金凈流量法

　　(1)甲方案

　　年金凈流量=3888/(P/A,，10%，2)=3888/1.7355=2240(元)

　　或：年金凈流量=9748/(P/A,，10%,，6)=9748/4.3553=2238(元)

　　(2)乙方案

　　年金凈流量=4870/(P/A，10%,，3)=4870/2.4869=1958(元)

　　或：年金凈流量=8527/(P/A，10%,，6)=8527/4.3553=1958(元)

　　所以：甲方案優(yōu)于乙方案,。

　　【例題?計算題】C公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲,、乙兩種投資方案可供選擇,，相關(guān)資料如表1所示：

　　表1 甲、乙投資方案現(xiàn)金流量計算表單位：萬元

		投資期			營業(yè)期
		0		1	2～5	6
甲方案
固定資產(chǎn)投資		600		0
無形資產(chǎn)投資		（A）		0
息稅前利潤					156	156
折舊及攤銷					112	112
所得稅					（B）	×
凈殘值						×
凈現(xiàn)金流量		-620		0	（C）	289
乙方案
固定資產(chǎn)投資	300		300
凈現(xiàn)金流量	×		×		266