2017年高級會計師考試案例分析（6.20）
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案例分析題
1、B公司是一家上市公司,，所得稅稅率為25%。2016年年末公司總股份為10億股,，當年實現(xiàn)凈利潤為4億元,，2017年公司計劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為8億元,，經(jīng)過論證,，該項目具有可行性,。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財務部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：
方案一：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億元,，每張面值100元,，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股10元，債券期限為5年,，年利率為2.5%,，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日(2017年1月30日)起滿1年后的第一個交易日(2018年1月30日)。
方案二：發(fā)行一般公司債券8億元,，每張面值100元,，債券期限為5年，年利率為5.5%,。
要求：
1.根據(jù)方案一,，計算可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率;
2.計算B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券2017年節(jié)約的利息(與方案二相比);
3.預計在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平(以2017年的每股收益計算)。如果B公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股,，那么B公司2017年的凈利潤及其增長率至少應達到多少?
4.如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價在8～9元之間波動,，說明B公司將面臨何種風險?
5.簡述從融資角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的好處及不足,。
正確答案 :
1.轉(zhuǎn)換比率=100/10=10
2.發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息=8×(5.5%-2.5%)×11/12=0.22(億元)
3.要想實現(xiàn)轉(zhuǎn)股,，轉(zhuǎn)換期的股價至少應該達到轉(zhuǎn)換價格10元/股，由于市盈率=每股市價/每股收益,，所以,，2017年的每股收益至少應該達到10/20=0.5(元)，凈利潤至少應該達到0.5×10=5(億元),，增長率至少應該達到(5-4)/4×100%=25%,。
4.如果公司的股價在8～9元之間波動，由于股價小于轉(zhuǎn)換價格,，此時,，可轉(zhuǎn)換債券的持有人將不會轉(zhuǎn)換，所以公司將面臨可轉(zhuǎn)換公司債券無法轉(zhuǎn)股的財務壓力或財務風險或大額現(xiàn)金流出的壓力,。
5.從公司融資角度看,，可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行有助于公司籌集資本，有助于公司降低籌資成本,。但是,，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票后，公司仍需承擔較高的權益融資成本,。
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