2017中級會計職稱《財務管理》高頻考點：財務杠桿效應

來源：東奧會計在線責編：李立爽2017-06-01 11:39:06

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　　財務杠桿效應

　　(1)含義

　　財務杠桿效應是指由于固定性資本成本(利息,、優(yōu)先股利等)的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現象,。

　　每股收益(Earnings per share)

　　=(凈利潤-優(yōu)先股利)/普通股股數

中級會計職稱

　　(2)財務杠桿效應的度量指標—財務杠桿系數(Degree Of Financial Leverage)

　　定義公式：

中級會計職稱

　　計算公式推導：

中級會計職稱

　　(2)財務杠桿效應的度量指標--財務杠桿系數(Degree Of Financial Leverage)

　　定義公式：

中級會計職稱

　　計算公式(不考慮優(yōu)先股時)：

中級會計職稱

　　如果企業(yè)既存在固定利息的債務,，也存在固定股息的優(yōu)先股時：

中級會計職稱

　　教材【例5-16】有A、B,、C三個公司,，資本總額均為1000萬元，所得稅率均為30%,，每股面值均為1元,。A公司資本全部由普通股組成;B公司債務資本300萬元(利率10%)，普通股700萬元;C公司債務資本500萬元(利率10.8%),，普通股500萬元,。三個公司20×1年EBIT均為200萬元,，20×2年EBIT均為300萬元，EBIT增長了50%,。有關財務指標如表5-7所示：

中級會計職稱

　　利用計算公式：

　　A的DFL=200/(200-0)=1

　　B的DFL=200/(200-300×10%)=1.176

　　C的DFL=200/(200-500×10.8%)=1.370

　　(3)結論

存在財務杠桿效應的前提	只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本,，就存在財務杠桿效應。如固定利息,、固定優(yōu)先股股利等的存在,，都會產生財務杠桿效應。
財務杠桿與財務風險	財務杠桿系數越高,，表明普通股收益的波動程度越大,，財務風險也就越大。
影響財務杠桿的因素	債務成本比重越高,、固定的資本成本支付額越高,、息稅前利潤水平越低，財務杠桿效應越大,，反之亦然,。

　　【例題·多選題】下列各項中，影響財務杠桿系數的因素有(　　),。

　　A.產品邊際貢獻總額

　　B.變動成本

　　C.固定成本

　　D.財務費用

　　【答案】ABCD

　　【解析】根據財務杠桿系數的計算公式,，DFL=EBIT/(EBIT-I)，且EBIT=銷售收入-變動成本-固定成本,由公式可以看出影響財務杠桿系數的因素,。

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