2017高級會計實務基礎知識：企業(yè)增長率預測
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融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理
(三)融資規(guī)劃與企業(yè)增長率預測
從企業(yè)增長,、內(nèi)部留存融資量與外部融資需要量的關系上可以看出，企業(yè)增長一方面依賴于內(nèi)部留存融資增長,，另一方面依賴于外部融資(尤其是負債融資),。企業(yè)管理者將會提出這樣的問題：
①假定企業(yè)單純依靠內(nèi)部留存融資,，則企業(yè)增長率有多大?
?、谌绻髽I(yè)保持資本結(jié)構(gòu)不變，即在有內(nèi)部留存融資及相配套的負債融資情況下(不發(fā)行新股或追加新的權(quán)益資本投入),，公司的極限增長速度到底有多快?
內(nèi)部增長率
內(nèi)部增長率是指公司在沒有任何“對外”融資(包括負債和權(quán)益融資)情況下的預期最大增長率,，即公司完全依靠內(nèi)部留存融資所能產(chǎn)生的最高增長極限。
假設負債融資為零,。
外部融資需求=(A×S0×g)-[P×S0×(1+g)×(1-d)]=0
則變換后可得：g(內(nèi)部增長率)=P×
將上式的分子,、分母同乘銷售收入,，并同除資產(chǎn)總額即可得到求內(nèi)部增長率的另一個常用公式,，即：
式中：ROA為公司總資產(chǎn)報酬率(即稅后凈利/總資產(chǎn))【例2-16】沿用【例2-15】，根據(jù)上述公式分別測算D公司的內(nèi)部增長率,。
方法一：由于P=5%,，d=50%，A=50%,，因此
g(內(nèi)部增長率)=5%×(1-50%)/[50%-5%×(1-50%)]=5.26%
方法二：總資產(chǎn)報酬率=(2000×5%)/1000=10%
g(內(nèi)部增長率)=[10%×(1-50%)]/[1-10%×(1-50%)]=5.26%
本例中,，5.26%是D公司20×6年在不對外融資情況下的銷售增長率極限。
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