2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試你準(zhǔn)備的怎么樣？有沒(méi)有遇到一些不理解的問(wèn)題？為了幫助各位考生及時(shí)解決問(wèn)題,，東奧小編整理高級(jí)會(huì)計(jì)師案例分析題中的常見(jiàn)問(wèn)題,，祝大家高會(huì)考試輕松過(guò)關(guān),。

　　【例題】

　　F公司為一家穩(wěn)定成長(zhǎng)的上市公司，20×2年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8000萬(wàn)元,。F公司上市三年來(lái)一直執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策,，年增長(zhǎng)率為5%，吸引了一批穩(wěn)健的戰(zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者,。

　　20×1年度每股派發(fā)0.2元的現(xiàn)金股利,。F公司20×3年計(jì)劃新增一個(gè)投資項(xiàng)目，需要資金8000萬(wàn)元。F公司目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為50%,。由于F公司有良好的財(cái)務(wù)狀況和成長(zhǎng)能力,，與多家銀行保持著良好的合作關(guān)系。F公司20×2年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：

　　單位：萬(wàn)元

　　20×3年3月15日公司召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議,，討論了甲、乙,、丙三位董事提出的20×2年度股利分配方案：

　　(1)甲董事認(rèn)為考慮到公司的投資機(jī)會(huì),，應(yīng)當(dāng)停止執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策，將凈利潤(rùn)全部留存,，不分配股利,，以滿足投資需要。

　　(2)乙董事認(rèn)為既然公司有好的投資項(xiàng)目,，有較大的現(xiàn)金需求,，應(yīng)當(dāng)改變之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策,。

　　(3)丙董事認(rèn)為應(yīng)當(dāng)維持原來(lái)的股利分配政策,，因?yàn)楣镜膽?zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者主要是保險(xiǎn)公司，他們要求固定的現(xiàn)金回報(bào),，且當(dāng)前資本市場(chǎng)效率較高,，不會(huì)由于發(fā)放股票股利使股價(jià)上漲。

　　要求：

　　1.計(jì)算維持穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利分配政策下公司20×2年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額,。

　　2.分別站在企業(yè)和投資者的角度,，比較分析甲、乙,、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊,，并指出最佳股利分配方案。

　　正確答案 :

　　1.公司20×2年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額=10000×0.2×(1+5%)=2100(萬(wàn)元)

　　2.F公司目前的實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債率=20000/(20000+30000)=40%

　　甲董事提出的方案：

　　從企業(yè)角度看,，不分配股利的優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流出,。缺點(diǎn)是在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(40%)低于目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率(50%)且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下，使用留存收益滿足投資需要,，將會(huì)提高公司的平均資本成本;作為一家穩(wěn)定成長(zhǎng)的上市公司,，停止一直執(zhí)行的穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策，將會(huì)傳遞負(fù)面信息,，降低公司價(jià)值,。

　　從投資者角度看，不分配股利的缺點(diǎn)是不能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求,，影響投資者信心,。

　　乙董事提出的方案：

　　從企業(yè)角度看,，發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流出，能夠降低股票價(jià)格,，促進(jìn)股票流通,，傳遞公司未來(lái)發(fā)展信號(hào)。缺點(diǎn)是在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(40%)低于目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率(50%)且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下,，使用留存收益滿足投資需要,，將會(huì)提高公司的平均資本成本。

　　從投資者角度看,，發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)是可能獲得“填權(quán)”收益,，缺點(diǎn)是不能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求。

　　丙董事提出的方案：

　　從企業(yè)角度看,，穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點(diǎn)是在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(40%)低于目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率(50%)且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下，通過(guò)負(fù)債融資滿足投資需要,，能夠維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),，降低資本成本，有助于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),，提升公司價(jià)值和促進(jìn)公司持續(xù)發(fā)展,。缺點(diǎn)是將會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)金流出，通過(guò)借款滿足投資需要將會(huì)增加財(cái)務(wù)費(fèi)用,。

　　從投資者角度看,，穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點(diǎn)是能夠滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求，從而提升投資者信心,。

　　基于上述分析,，鑒于丙董事提出的股利分配方案既能滿足企業(yè)發(fā)展需要，又能兼顧投資者獲得穩(wěn)定收益的要求,，因此,，丙董事提出的股利分配方案最佳。

　　【提問(wèn)】

　　留存收益滿足投資需要會(huì)提高公司的平均資本成本?

　　老師,，留存收益滿足投資需要,，為什么會(huì)提高公司的平均資本成本呢?不太理解這一點(diǎn)，請(qǐng)老師提點(diǎn),。

　　【回答】

　　因?yàn)榱舸媸找鎸儆跈?quán)益類,，權(quán)益資本成本通常高于債務(wù)類，從而留存收益投資,，會(huì)提高公司的平均資本成本

　　【追問(wèn)1】

　　老師,，那這個(gè)留存收益的資本成本怎么計(jì)算?

　　【回答】

　　留存收益資本成本是機(jī)會(huì)成本，留存收益資金屬于普通股股東的,，如果企業(yè)不留存,，而是發(fā)放給股東，則股東可以拿去再投資獲利。投資人對(duì)于留存收益資金要求的收益率與普通股資金是相同的,，因此留存收益資本成本等于不考慮籌資費(fèi)用時(shí)的普通股資本成本,。

　　目標(biāo)是支撐我們堅(jiān)持下去的源自內(nèi)心最原始的驅(qū)動(dòng)力，只要努力勤奮,，將會(huì)克服一個(gè)個(gè)困難,，人生的路會(huì)越走越遠(yuǎn)，越走越寬,。努力學(xué)習(xí)高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識(shí)點(diǎn),，預(yù)祝大家2017年高級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試輕松過(guò)關(guān)!

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