2017高級會計實務答疑精華：永續(xù)年金終值
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【例題】
【考點2】企業(yè)并購價值評估方法(重點掌握)
【總體架構】
(一)收益法
收益法，是通過將被評估企業(yè)預期收益資本化或折現來確定被評估企業(yè)價值,。收益法主要運用現值技術,，即一項資產的價值是利用其所能獲取的未來收益的現值，其折現率反映了投資該項資產并獲得收益的風險回報率,。收益法是目前較成熟,、使用較多的估值技術。
收益法中的主要方法是現金流量折現法,。
1.評估思路
現金流量折現法是通過估測被評估企業(yè)未來預期現金流量的現值來判斷企業(yè)價值的一種估值方法,。
現金流量折現法從現金流量和風險角度考察企業(yè)的價值。
?、僭陲L險一定的情況下,，被評估企業(yè)未來能產生的現金流量越多，企業(yè)的價值就越大,，即企業(yè)內在價值與其未來產生的現金流量成正比;
?、谠诂F金流量一定的情況下，被評估企業(yè)的風險越大,，企業(yè)的價值就越低,，即企業(yè)內在價值與風險成反比。
【知識鏈接】評估可持續(xù)經營企業(yè)價值主要分為兩個階段,，詳細地預測期與后續(xù)期,。
企業(yè)價值=預測期現金流量現值+后續(xù)期價值現值,。通常后續(xù)期有兩種情景：
(1)假設后續(xù)期的現金流量為常數，將其資本化作為后續(xù)期價值,。
(2)如果未來各年現金流量按照固定的比率永續(xù)增長,，則全部未來現金流量的現值為：
(3)后續(xù)期價值現值=后續(xù)期價值×(P/F，i,t)
【提問】
永續(xù)年金現值還是終值?
老師,，永續(xù)年金現值是P=A/i,，題中怎么寫著預測期末終值?而不是現值?
【回答】
永續(xù)年金現值是P=A/i，這是現值,。永續(xù)年金期限趨于無限,，沒有終止時間，也沒有終止值,，只有現值
這里是說后續(xù)期價值是預測期末終值,，這是終值。
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