2017高級會計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華：市場法

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：王妍2017-04-27 11:46:19

　　行動是成功的階梯,，行動越多,，登得越高。腳踏實(shí)地才有收獲,，2017高級會計(jì)師考試你準(zhǔn)備的怎么樣？有沒有遇到一些不理解的問題,？為了幫助各位考生及時(shí)解決問題,，東奧小編整理高級會計(jì)師習(xí)題中的常見問題，希望為大家的復(fù)習(xí)有所幫助,。

　　【例題】

　　(2)方法步驟

　?、龠x擇可比企業(yè)。

　　所選取的可比企業(yè)應(yīng)在營運(yùn)上和財(cái)務(wù)上與被評估企業(yè)具有相似的特征,。

　　在基于行業(yè)的初步搜索得出足夠多的潛在可比企業(yè)總體后,，還應(yīng)該用進(jìn)一步的標(biāo)準(zhǔn)來決定哪個(gè)可比企業(yè)與被評估企業(yè)最為相近。

　　常用的標(biāo)準(zhǔn)如規(guī)模,、企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)范圍,、所服務(wù)的市場及財(cái)務(wù)表現(xiàn)等。所選取的可比企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)越接近,，評估結(jié)果的可靠性就越好,。

　　②選擇及計(jì)算乘數(shù),。乘數(shù)一般有如下兩類：

　　一是基于市場價(jià)格的乘數(shù),。常見的乘數(shù)有市盈率(P/E),、價(jià)格對收入比(P/R)、價(jià)格對凈現(xiàn)金流比率(P/CF)和價(jià)格對有形資產(chǎn)賬面價(jià)值的比率(P/BV),。

　　基于市場價(jià)格的乘數(shù)中,，最重要的是市盈率。計(jì)算企業(yè)的市盈率時(shí),，既可以使用歷史收益(過去12個(gè)月或上一年的收益或者過去若干年的平均收益),，也可以使用預(yù)測收益(未來12個(gè)月或下一年的收益)，相應(yīng)的比率分別稱為追溯市盈率和預(yù)測市盈率,。出于估值目的,，通常首選預(yù)測市盈率，因?yàn)樽钍荜P(guān)注的是未來收益,。而且,，企業(yè)收益中的持久構(gòu)成部分才是對估值有意義的，因此,，一般把不會再度發(fā)生的非經(jīng)常性項(xiàng)目排除在外,。

　　二是基于企業(yè)價(jià)值的乘數(shù)。

　　基于企業(yè)價(jià)值的常用估值乘數(shù)有EV/EBIT,、EV/EBITDA,、EV/FCF，其中,，EV為企業(yè)價(jià)值,，EBIT為息稅前利潤，EBITDA為息稅折舊和攤銷前利潤,，F(xiàn)CF為企業(yè)自由現(xiàn)金流量,。

　?、圻\(yùn)用選出的眾多乘數(shù)計(jì)算被評估企業(yè)的價(jià)值估計(jì)數(shù),。

　　選定某一乘數(shù)后，將該乘數(shù)與被評估企業(yè)經(jīng)調(diào)整后對應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相乘就可得出被評估企業(yè)的一個(gè)市場價(jià)估值,。根據(jù)多個(gè)乘數(shù)分別計(jì)算得到的各估值越接近,，說明評估結(jié)果的準(zhǔn)確度越高。

　　【提示】

　　用股權(quán)乘數(shù)得出的被評估企業(yè)的估值是股東權(quán)益市場價(jià)值的估計(jì)數(shù),?！蓹?quán)價(jià)值

　　用總資本乘數(shù)得出的則是包括被評估企業(yè)股權(quán)和債權(quán)在內(nèi)的總資本的市場價(jià)值估計(jì)數(shù)?！緝r(jià)值

　?、軐ζ髽I(yè)價(jià)值的各個(gè)估計(jì)數(shù)進(jìn)行平均。

　　運(yùn)用不同乘數(shù)得出的多個(gè)企業(yè)價(jià)值估計(jì)數(shù)是不相同的,，為保證評估結(jié)果的客觀性,，可以對各個(gè)企業(yè)價(jià)值估計(jì)數(shù)賦以相應(yīng)的權(quán)重,，至于權(quán)重的分配要視乘數(shù)對企業(yè)市場價(jià)值的影響大小而定。然后,，使用加權(quán)平均法算出被評估企業(yè)的價(jià)值,。

　　【提問】

　　把不會再度發(fā)生的經(jīng)常性項(xiàng)目排除在外?

　　老師，使用“基于市場價(jià)格的乘數(shù)”評估企業(yè)價(jià)值才需要“把不會再度發(fā)生的非經(jīng)常性項(xiàng)目排除在外”?“基于企業(yè)價(jià)值的乘數(shù)”是不需要考慮“把不會再度發(fā)生的經(jīng)常性項(xiàng)目排除在外”,，是嗎?

　　【回答】

　　是的,，您的理解正確。

　　更多高級會計(jì)考試知識點(diǎn)查看：2017高級會計(jì)考試考點(diǎn)精講匯總(八)

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