高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華：凈現(xiàn)值法

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王妍2017-04-21 11:20:11

　　2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考正在火熱進(jìn)行中,，考生在高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)學(xué)習(xí)過(guò)程中遇到的問(wèn)題都可以在答疑板中進(jìn)行提問(wèn),，東奧小編特從答疑板中精選出一些常見(jiàn)問(wèn)題,，希望為大家有所幫助,。

　　【例題】

　　【典型例題3】甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè),，主要從事能源電力及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資,。2016年初,，甲公司召開(kāi)X,、Y兩個(gè)項(xiàng)目的投融資評(píng)審會(huì),。有關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：

　　(1)能源電力事業(yè)部經(jīng)理：X項(xiàng)目作為一個(gè)風(fēng)能發(fā)電項(xiàng)目,，初始投資額為5億元。公司的加權(quán)平均資本成本為7%,，該項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本為8%,。經(jīng)測(cè)算，該項(xiàng)目按公司加權(quán)平均資本成本7%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值等于0,，說(shuō)明該項(xiàng)目收益能夠補(bǔ)償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益,。因此，該項(xiàng)目投資可行,。

　　(2)基礎(chǔ)設(shè)施事業(yè)部經(jīng)理：Y項(xiàng)目為一個(gè)地下綜合管廊項(xiàng)目,。采用“建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓”(BOT)模式實(shí)施。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額為20億元(在項(xiàng)目開(kāi)始時(shí)一次性投入),，建設(shè)期為1年,，運(yùn)營(yíng)期為10年,，運(yùn)營(yíng)期每年現(xiàn)金凈流量為3億元;運(yùn)營(yíng)期結(jié)束后，該項(xiàng)目無(wú)償轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣?，凈殘值?,。該項(xiàng)目前期市場(chǎng)調(diào)研時(shí)已支付中介機(jī)構(gòu)咨詢費(fèi)0.02億元。此外,，該項(xiàng)目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決,，貸款年利率為5%;該項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本為6%;公司加權(quán)平均資本成本為7%。Y項(xiàng)目對(duì)于提升公司在地下綜合管廊基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力具有戰(zhàn)略意義,，建議投資該項(xiàng)目,。

　　部分現(xiàn)值系數(shù)如表1所示：

　　表1

折現(xiàn)率	5%	6%	7%
10年期年金現(xiàn)值系數(shù)	7.7217	7.3601	7.0236
1年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)	0.9524	0.9434	0.9346

　　要求：

　　1.根據(jù)資料(1)，指出能源電力事業(yè)部經(jīng)理對(duì)X項(xiàng)目投資可行的判斷是否恰當(dāng),，并說(shuō)明理由,。

　　2.根據(jù)資料(2)，計(jì)算Y項(xiàng)目的凈現(xiàn)值,，并據(jù)此分析判斷該項(xiàng)目是否可行,。

　　【答案及分析】

　　1.不恰當(dāng)。

　　理由：(1)X項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)按照項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本8%折現(xiàn)計(jì)算凈現(xiàn)值;(2)由于按照7%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值等于0,，因此,，按照8%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值小于0。

　　2.Y項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元),。項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0,，具有財(cái)務(wù)可行性。

　　【提問(wèn)】

　　關(guān)于例3的疑問(wèn)

　　考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均成本率和公司加權(quán)平均資本成本率,，我個(gè)人認(rèn)為從謹(jǐn)慎的角度應(yīng)該選擇高的做為折現(xiàn)率,，不知道這樣理解對(duì)不對(duì)?

　　2、資料2的答案中年金乘以10年期年金現(xiàn)值系數(shù)后為什么還要乘以1年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)?(因上班只看講義沒(méi)聽(tīng)視頻,，望以文字描述,，謝謝)

　　【回答】

　　1、考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均成本率和公司加權(quán)平均資本成本率,，我個(gè)人認(rèn)為從謹(jǐn)慎的角度應(yīng)該選擇高的做為折現(xiàn)率,，不知道這樣理解對(duì)不對(duì)?

　　是的,，可以這樣理解,。

　　建設(shè)期為1年，即產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是一年后,，從而需要將其折現(xiàn)到目前的價(jià)值,。

　　不要心存僥幸,，如果你不是步步踏實(shí)，就容易掉入不切實(shí)際的賭注,。祝大家高級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試輕松過(guò)關(guān)!

　　(本文是東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)自東奧會(huì)計(jì)在線)

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