2017年中級(jí)職稱財(cái)務(wù)管理預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn):營運(yùn)資金管理策略
[東奧小編]東奧會(huì)計(jì)在線中級(jí)職稱頻道提供:2017年中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理科目預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn):營運(yùn)資金管理策略。
營運(yùn)資金管理策略
(一)流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略
1.流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的種類
種類 | 特點(diǎn) | |||
流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率 | 財(cái)務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) | 流動(dòng)資產(chǎn)持有成本 | 企業(yè)的收益水平 | |
緊縮的流動(dòng) | 維持低水平 | 較高 | 較低 | 較高 |
寬松的流動(dòng) | 維持高水平 | 較低 | 較高 | 較低 |
【提示】這里的流動(dòng)資產(chǎn)通常只包括生產(chǎn)經(jīng)營過程中生產(chǎn)的存貨,、應(yīng)收款項(xiàng)以及現(xiàn)金等生產(chǎn)型流動(dòng)資產(chǎn),,而不包括股票、債券等有價(jià)證券等金融資產(chǎn)性流動(dòng)資產(chǎn),。
2.選擇何種流動(dòng)資產(chǎn)投資策略應(yīng)考慮的因素
因素 | 具體表現(xiàn) |
(1)權(quán)衡資產(chǎn)的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性 | 增加流動(dòng)資產(chǎn)投資,,會(huì)增加流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本,降低資產(chǎn)的收益性,,但會(huì)提高資產(chǎn)的流動(dòng)性,。反之會(huì)降低。因此,,從理論上來說,,最優(yōu)的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時(shí)的流動(dòng)資產(chǎn)占用水平。 |
(2)企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境 | (1)銀行和其他借款人對企業(yè)流動(dòng)性水平非常重視,。如果公司重視債權(quán)人的意見,,會(huì)持有較多流動(dòng)資產(chǎn); |
(3)產(chǎn)業(yè)因素 | 銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè),寬松信用政策可能提供更可觀的收益,。 |
(4)行業(yè)類型 | 流動(dòng)資產(chǎn)占用具有明顯的行業(yè)特征,。比如,在商業(yè)零售行業(yè),,其流動(dòng)資產(chǎn)占用要超過機(jī)械行業(yè),。 |
(5)影響企業(yè)政策的決策者 | 保守的決策者更傾向于寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略,而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的決策者則傾向于緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略,。 |
(二)流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略
1.流動(dòng)資產(chǎn)的特殊分類
分類 | 特點(diǎn) |
永久性流動(dòng)資產(chǎn) | 指滿足企業(yè)長期最低需求的流動(dòng)資產(chǎn),,其占有量通常相對穩(wěn)定,。 |
波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) | 指那些由于季節(jié)性或臨時(shí)性的原因而形成的流動(dòng)資產(chǎn),其占用量隨當(dāng)時(shí)的需求而波動(dòng),。 |
2.流動(dòng)負(fù)債的特殊分類
分類 | 特點(diǎn) |
臨時(shí)性負(fù)債(籌資性流動(dòng)負(fù)債) | 為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要所發(fā)生的負(fù)債,,臨時(shí)性負(fù)債一般只能供企業(yè)短期使用,。如1年期以內(nèi)的短期借款或發(fā)行短期融資券等融資方式。 |
自發(fā)性負(fù)債(經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債) | 直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債,,如商業(yè)信用籌資和日常運(yùn)營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款,,以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付利息,、應(yīng)付稅費(fèi)等等,,自發(fā)性負(fù)債可供企業(yè)長期使用。 |
融資決策主要取決于管理者的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向,,此外它還受到利率在短期,、中期、長期負(fù)債之間的差異的影響,。根據(jù)資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)與資金來源的期限結(jié)構(gòu)的匹配程度差異,,流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略可以劃分為:期限匹配融資策略、保守融資策略和激進(jìn)融資策略三種基本類型,。
1.期限匹配融資策略
在期限匹配融資戰(zhàn)略中,,永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長期融資方式(負(fù)債或權(quán)益)來融通,波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)用短期來源融通,。這意味著,,在給定的時(shí)間,企業(yè)的融資數(shù)量反映了當(dāng)時(shí)的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量,。當(dāng)波動(dòng)性資產(chǎn)擴(kuò)張時(shí),,信貸額度也會(huì)增加,以便支持企業(yè)的擴(kuò)張;當(dāng)資產(chǎn)收縮時(shí),,就會(huì)釋放出資金,,以償付短期借款。
資金來源的有效期與資產(chǎn)的有效期的匹配,,只是一種戰(zhàn)略性的觀念匹配,,而不要求實(shí)際金額完全匹配。實(shí)際上,,企業(yè)也做不到完全匹配,。其原因是:(1)企業(yè)不可能為每一項(xiàng)資產(chǎn)按其有效期配置單獨(dú)的資金來源,只能分為短期來源和長期來源兩大類來統(tǒng)籌安排籌資,。(2)企業(yè)必須有有者權(quán)益籌資,,它是無限期的資本來源,而資產(chǎn)總是有期限的,,不可能完全匹配,。(3)資產(chǎn)的實(shí)際有效期是不確定的,而還款期是確定的,,必然會(huì)出現(xiàn)不匹配,。
2.保守融資策略
在保守融資策略中,,長期融資支持固定資產(chǎn),、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和某部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn),。公司通常以長期融資來源來為波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的平均水平融資,短期融資僅用于融通剩余的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn),。這種戰(zhàn)略通常最小限度地使用短期融資,。因?yàn)檫@種戰(zhàn)略在需要時(shí)將會(huì)使用成本更高的長期負(fù)債,所以往往比其他途徑具有較高的融資成本,。
對短期融資的相對較低的依賴導(dǎo)致了較高的流動(dòng)性比率,,但由于總利息費(fèi)用更高,這種戰(zhàn)略也會(huì)導(dǎo)致利潤更低,。然而,,如果長期負(fù)債以固定利率為基礎(chǔ),而短期融資方式以浮動(dòng)或可變利率為基礎(chǔ),,則利率風(fēng)險(xiǎn)可能降低,。
3.激進(jìn)融資策略
在激進(jìn)融資策略中,企業(yè)以長期負(fù)債和權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資,,僅對一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)使用長期融資方式融資,。短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。這種戰(zhàn)略比其他戰(zhàn)略使用更多的短期融資,。
想輕松通過每天就要多學(xué)點(diǎn),,經(jīng)歷坎坷,終見彩虹,,祝大家中級(jí)會(huì)計(jì)考試輕松過關(guān),!