2017年中級職稱財務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點:債券投資
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債券投資
(一)債券要素
要素 | 提示 |
(1)面值 | 到期還本額 |
(2)票面利率 | 利息=面值×票面利率 |
(3)到期日 | 持有期限 |
(二)債券的價值
將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值,即可得到債券的內(nèi)在價值,。債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格,,只有債券價值大于其購買價格時,該債券才值得投資,。影響債券價值的因素主要有債券的面值,、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素,。
1.債券估價基本模型
2.債券期限對債券價值的敏感性
選擇長期債券還是短期債券,,是公司財務(wù)經(jīng)理經(jīng)常面臨的投資選擇問題。由于票面利率的不同,,當(dāng)債券期限發(fā)生變化時,,債券的價值也會隨之波動。
3.市場利率對債券價值的敏感性
債券一旦發(fā)行,其面值,、期限,、票面利率都相對固定了,市場利率成為債券持有期間影響債券價值的主要因素,。市場利率是決定債券價值的貼現(xiàn)率,,市場利率的變化會造成系統(tǒng)性的利率風(fēng)險。
(三)債券投資的收益率
1.債券收益的來源
債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬,,這些投資報酬來源于三個方面:
(1)名義利息收益,。債券各期的名義利息收益是其面值與票面利率的乘積。
(2)利息再投資收益,。債券投資評價時,,有兩個重要的假定:第一,債券本金是到期收回的,,而俥券利息是分期收取的;第二,,將分期收到的利息重新投資于同一項目,并取得與本金同等的利息收益率,。
(3)價差收益,。它指債券尚未到期時投資者中途轉(zhuǎn)讓債券,在賣價和買價之間的價差上所獲得的收益,,也稱為資本利得收益,。
2.債券的內(nèi)部收益率
債券的內(nèi)部收益率,是指按當(dāng)前市場價格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日,,所產(chǎn)生的預(yù)期報酬率,,也就是債券投資項目的內(nèi)含報酬率。在債券價值估價基本模型中,,如果用債券的購買價格P0代替內(nèi)在價值Vb,,就能求出債券的內(nèi)部收益率。也就是說,,用該內(nèi)部收益率貼現(xiàn)所決定的債券內(nèi)在價值,,剛好等于債券的目前購買價格。
債券真正的內(nèi)在價值是按市場利率貼現(xiàn)所決定的內(nèi)在價值,,當(dāng)按市場利率貼現(xiàn)所計算的內(nèi)在價值大于按內(nèi)部收益率貼現(xiàn)所計算的內(nèi)在價值時,,僨券的內(nèi)部收益率才會大于市場利率,這正是投資者所期望的,。
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