2017年中級職稱財務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點：債券投資

來源：東奧會計在線責(zé)編：楊肖艷2016-12-02 16:26:19

[東奧小編]東奧會計在線中級職稱頻道提供：2017年中級會計師財務(wù)管理科目預(yù)習(xí)知識點：債券投資。

　　債券投資

　　(一)債券要素

要素	提示
（1）面值	到期還本額
（2）票面利率	利息=面值×票面利率
（3）到期日	持有期限

　　(二)債券的價值

　　將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值,，即可得到債券的內(nèi)在價值,。債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格，只有債券價值大于其購買價格時,，該債券才值得投資,。影響債券價值的因素主要有債券的面值、期限,、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素,。

　　1.債券估價基本模型

　　2.債券期限對債券價值的敏感性

　　選擇長期債券還是短期債券，是公司財務(wù)經(jīng)理經(jīng)常面臨的投資選擇問題,。由于票面利率的不同,，當(dāng)債券期限發(fā)生變化時,，債券的價值也會隨之波動。

　　3.市場利率對債券價值的敏感性

　　債券一旦發(fā)行,，其面值,、期限、票面利率都相對固定了,，市場利率成為債券持有期間影響債券價值的主要因素,。市場利率是決定債券價值的貼現(xiàn)率，市場利率的變化會造成系統(tǒng)性的利率風(fēng)險,。

　　(三)債券投資的收益率

　　1.債券收益的來源

　　債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬,，這些投資報酬來源于三個方面：

　　(1)名義利息收益。債券各期的名義利息收益是其面值與票面利率的乘積,。

　　(2)利息再投資收益,。債券投資評價時，有兩個重要的假定：第一,，債券本金是到期收回的,，而俥券利息是分期收取的;第二，將分期收到的利息重新投資于同一項目,，并取得與本金同等的利息收益率,。

　　(3)價差收益。它指債券尚未到期時投資者中途轉(zhuǎn)讓債券,，在賣價和買價之間的價差上所獲得的收益,，也稱為資本利得收益。

　　2.債券的內(nèi)部收益率

　　債券的內(nèi)部收益率,，是指按當(dāng)前市場價格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日,，所產(chǎn)生的預(yù)期報酬率，也就是債券投資項目的內(nèi)含報酬率,。在債券價值估價基本模型中,，如果用債券的購買價格P0代替內(nèi)在價值Vb，就能求出債券的內(nèi)部收益率,。也就是說,，用該內(nèi)部收益率貼現(xiàn)所決定的債券內(nèi)在價值，剛好等于債券的目前購買價格,。

　　債券真正的內(nèi)在價值是按市場利率貼現(xiàn)所決定的內(nèi)在價值，當(dāng)按市場利率貼現(xiàn)所計算的內(nèi)在價值大于按內(nèi)部收益率貼現(xiàn)所計算的內(nèi)在價值時,，僨券的內(nèi)部收益率才會大于市場利率,，這正是投資者所期望的。

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