[東奧小編]東奧會計在線中級職稱頻道提供：2017年中級會計師財務(wù)管理科目預(yù)習(xí)知識點：影響資本結(jié)構(gòu)的因素,。

　　影響資本結(jié)構(gòu)的因素

　　資本結(jié)構(gòu),，是一個產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)問題，是社會資本在企業(yè)經(jīng)濟組織形式中的資源配置結(jié)果。資本結(jié)構(gòu)的變化,，將直接影響社會資本所有者的利益,。

　　1.企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的穩(wěn)定程度對資本結(jié)構(gòu)有重要影響：如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定,，企業(yè)可較多地負(fù)擔(dān)固定的財務(wù)費用;如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量和盈余有周期性,，則要負(fù)擔(dān)固定的財務(wù)費用將承擔(dān)較大的財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)營發(fā)展能力表現(xiàn)為未來產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增長率,，如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長,，企業(yè)可以采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)，以提升權(quán)益資本的報酬,。

　　2.企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級

　　企業(yè)財務(wù)狀況良好,，信用等級高，債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用,，企業(yè)容易獲得債務(wù)資金,。相反，如果企業(yè)財務(wù)狀況欠佳，信用等級不高,，債權(quán)人投資風(fēng)險大,，這樣會降低企業(yè)獲得信用的能力，加大債務(wù)資金籌資的資本成本,。

　　3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌集資本后進行資源配置和使用后的資金占用結(jié)構(gòu)，包括長短期資產(chǎn)構(gòu)成和比例,，以及長短期資產(chǎn)內(nèi)部的構(gòu)成和比例,。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響主要包括：擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負(fù)債和發(fā)行股票融通資金;擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)更多地依賴流動負(fù)債融通資金，資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)負(fù)債較多,，以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)則負(fù)債較少,。

　　4.企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度

　　從企業(yè)所有者的角度看，如果企業(yè)股權(quán)分散,，企業(yè)可能更多地采用權(quán)益資本籌資以分散企業(yè)風(fēng)險,。如果企業(yè)為少數(shù)股東控制，股東通常重視企業(yè)控股權(quán)問題,，為防止控股權(quán)稀釋,，企業(yè)一般盡量避免普通股籌資，而是采用優(yōu)先股或債務(wù)資金籌資,。從企業(yè)管理當(dāng)局的角度看,，高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)的財務(wù)風(fēng)險高，一旦經(jīng)營失敗或出現(xiàn)財務(wù)危機,，管理當(dāng)局將面臨市場接管的威脅或者被董事會解聘,。因此，穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu),。

　　5.行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期

　　不同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異很大,。產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險低，因此可提高債務(wù)資金比重,，發(fā)揮財務(wù)杠桿作用,。高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù),、市場尚不成熟,，經(jīng)營風(fēng)險高，因此可降低債務(wù)資金比重,，控制財務(wù)杠桿風(fēng)險,。同一企業(yè)不同發(fā)展階段上，資本結(jié)構(gòu)安排不同,。企業(yè)初創(chuàng)階段,，經(jīng)營風(fēng)險高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例;企業(yè)發(fā)展成熟階段，產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長,，經(jīng)營風(fēng)險低,，可適度增加債務(wù)資金比重，發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng);企業(yè)收縮階段上,，產(chǎn)品市場占有率下降,，經(jīng)營風(fēng)險逐步加大，應(yīng)逐步降低債務(wù)資金比重,，保證經(jīng)營現(xiàn)金流量能夠償付到期債務(wù),，保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力，減少破產(chǎn)風(fēng)險,。

　　6.經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策

　　資本結(jié)構(gòu)決策必然要研究理財環(huán)境因素,，特別是宏觀經(jīng)濟狀況。政府調(diào)控經(jīng)濟的手段包括財政稅收政策和貨幣金融政策,，當(dāng)所得稅稅率較髙時,，債務(wù)資金的抵稅作用大，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價值,。貨幣金融政策影響資本供給,，從而影響利率水平的變動，當(dāng)國家執(zhí)行了緊縮的貨幣政策時,，市場利率較高,， 企業(yè)債務(wù)資金成本增大。

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