2016稅務師《財務與會計》知識點：有價證券投資管理

來源：東奧會計在線責編：文博2016-11-02 10:53:10

2016稅務師《財務與會計》知識點：有價證券投資管理

　　【東奧小編】現階段進入2016年稅務師考試備考沖刺期,，是梳理稅務師考試考點的寶貴時期,，我們一起來學習2016《財務與會計》基礎考點：有價證券投資管理,。

有價證券投資管理

　　一,、股票投資和債券投資的特點比較

　　(一)股票投資優(yōu)缺點

　　1.優(yōu)點

　　(1)投資收益高。

　　(2)能降低購買力的損失,。

　　(3)流動性很強,。

　　(4)能達到控制股份公司的目的。

　　2.缺點：風險大,。

　　(二)債券投資優(yōu)缺點

　　1.優(yōu)點

　　(1)投資收益比較穩(wěn)定;

　　(2)投資安全性好,。

　　2.缺點：債券投資公司不可能達到參與控制發(fā)行單位業(yè)務活動的目的。

　　【例題·多選題】與股票投資相比,，債券投資的主要缺點有( ),。

　　A.購買力風險大

　　B.投資風險大

　　C.沒有經營管理權

　　D.投資收益不穩(wěn)定

　　E.財務風險高

　　【答案】AC

　　【解析】與股票投資相比，債券投資風險比較小,，本金安全性高,，收入穩(wěn)定性強，但其購買力風險較大,，且投資者沒有經營管理權,。

　　二、證券的估價模型

　　(一)股票的估價模型——確定股票價值

　　1.股票價值的含義：股票的價值是指其預期的未來現金流入的現值，又稱為“股票的內在價值”,。

　　2.股票價值的計算

　　(1)有限期持有,，未來準備出售

　　(2)無限期持有

　　現金流入只有股利收入

　　①零增長模型

　?、诠潭ㄔ鲩L模型

　　【注意】

　?、俟降耐ㄓ眯?/p>

　　必須同時滿足兩條:

　　(1)現金流是逐年穩(wěn)定增長;

　　(2)無窮期限。

　?、趨^(qū)分D1和D0

　　D1在估價時點的下一個時點,D0和估價時點在同一時點

　　【教材例題5-15】某公司普通股票上年每股分配股利1.2元,，公司每年股利的增長速度為3%，投資者要求的報酬率為8%,，則該公司的股票價格為多少?

　　根據固定增長模型的股價模型,，計算該公司的股票價格為：

　　③非固定成長股(補充)

　　計算方法-分段計算,。

　　【例題·計算題】一個投資人持有ABC公司的股票,，他的投資必要報酬率為15%。預計ABC公司未來3年股利將高速增長,，增長率為20%,。在此以后轉為正常增長，增長率為12%,。公司最近支付的股利是2元?，F計算該公司股票的內在價值。

　　【答案及解析】

　　1～3年的股利收入現值=2.4×(P/F,，15%,，1)+2.88×(P/F，15%,，2)+3.456×(P/F,，15%，3)=6.539(元)

　　4～∞年的股利收入現值=D4/(RS-g)×(P/F,15%,，3)=84.831(元)

　　V=6.539+84.831=91.37(元)

　　3.決策原則

　　當股票價值高于股票市價(購買價格),，可以購買。

　　【例題·單選題】現有兩只股票,A股票的市價為15元,B股票的市價為7元,某投資人經過測算得出A股票的價值為12元,B股票的價值為8元,則下列表達正確的有( ),。

　　A.股票A比股票B值得投資

　　B.股票B和股票A均不值得投資

　　C.應投資A股票

　　D.應投資B股票

　　【答案】D

　　【解析】A股票價值低于股票市價,，不值得投資。B股票價值高于股票市價,，值得投資,。

　　(二)債券估價模型——債券價值的確定(***)

　　1.債券價值含義(債券本身的內在價值)

　　未來的現金流入的現值

　　2.計算

　　(1)分期等額付息的債券估價模型

　　【教材例題5-16】某公司投資購入一種債券，該債券的面值為1000元,，票面利率為8%,，每年年末付息一次,，期限為10年。若市場利率為10%,，則該債券的價值為多少?若市場利率為6%,，則該債券的價值又為多少?

　　【答案】

　　根據債券估價模型，該債券的價值為：

　　(1)當市場利率為10%時：

　　P=I×(P/A,，k,，n)+A×(P/F，k,，n)

　　=1000×8%×(P/A，10%,，10)+1000×(P/F,，10%，10)

　　=80×6.1446+1000×0.3855=877.1(元)

　　(2)當市場利率為6%時：

　　P=I×(P/A,，k,，n)+A×(P/F，k,，n)

　　=1000×8%×(P/A,，6%，10) +1000×(P/F,，6%,，10)

　　=80×7.3601+1000×0.5584=1147.2(元)

　　【結論】市場利率與債券價值反向變動。

　　(1)當市場利率高于票面利率時,，債券價值低于債券票面價格;

　　(2)當市場利率低于票面利率時,，債券價值高于債券票面價格;

　　(3)當市場利率等于票面利率時，債券價值等于債券票面價格,。

　　【例題?單選題】甲公司擬對外發(fā)行面值為60萬元,，票面年利率為6%、每半年付息一次,、期限為4年的公司債券,。若債券發(fā)行時的市場年利率為8%，則該債券的發(fā)行價格是( )萬元,。[已知(P/A,，8%，4)=3.3121,，(P/A,，4%，8)=6.7327,，(P/F,8%,，4)=0.7350，(P/F,4%，8)=0.7307](2011年)

　　A.55.98

　　B.56.02

　　C.58.2

　　D.60.00

　　【答案】A

　　【解析】

　　債券的發(fā)行價格

　　=60×6%×1/2×(P/A,，4%,，8)+60×(P/F，4%,，8)

　　=60×6%×1/2×6.7327+60×0.7307=55.96(萬元),。

　　(2)一次還本付息的債券估價模型

　　【例題·計算題】假設目前證券市場上有一種債券，面值為2000元,，票面利率為8%,，單利計息，期限為5年,，到期一次還本付息,。若市場利率為7%，則該債券的價值為多少?若市場利率為8%,，則該債券的價值為多少?若市場利率為9%,，則該債券的價值為多少?

　　根據一次還本付息的債券估價模型，計算如下：