2016年中級職稱財務(wù)管理常見考點：證券投資管理

來源：東奧會計在線責(zé)編：姚姚2016-07-04 14:08:35

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　　【考點四十四】證券投資管理

　　一,、證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險

　?。ㄒ唬┫到y(tǒng)風(fēng)險

類型

價格風(fēng)險

由于市場利率上升，――證券市場發(fā)行量增加－－證券資產(chǎn)價

格下降（反方向）

期限越長,，價格風(fēng)險越大

再投資風(fēng)險

無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益

購買力風(fēng)險

通貨膨脹

　?。ǘ┓窍到y(tǒng)風(fēng)險

類型

違約風(fēng)險

發(fā)行者無法按時兌付

變現(xiàn)風(fēng)險

持有者無法以正常的價格平倉

破產(chǎn)風(fēng)險

發(fā)行者破產(chǎn)清算

　　二、債券投資

　　債券價值=未來利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值

　　債券價值>購買價格時,，投資,。

　　【結(jié)論】

　　①票面利率高于市場利率,，價值高于面值,；

　　②票面利率低于市場利率,，價值低于面值,；

　　③票面利率等于市場利率,，價值等于面值,。

　　（一）債券期限對債券價值的敏感性

　?。?）只有溢價債券或折價債券,，才產(chǎn)生不同期限下債券價值有所不同的現(xiàn)象。

　?。?）債券期限越短,，債券票面利率對債券價值的影響越小。

　?。?）債券期限越長,，債券價值越偏離于債券面值。

　?。?）超長期債券的期限差異,，對債券價值的影響不大。

　?。ǘ┦袌隼蕦瘍r值的敏感性

　?。?）市場利率的上升會導(dǎo)致債券價值的下降，市場利率的下降會導(dǎo)致債券價值的上升,。

　?。?）長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券。

　?。?）市場利率低于票面利率時,，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變

　　動，債券價值就會發(fā)生劇烈地波動,；市場利率超過票面利率后,，債券價值對市場利率的變化

　　的敏感性減弱，市場利率的提高,，不會使債券價值過分地降低,。

　　（三）債券投資的收益率

　　按當(dāng)前市場價格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日,，所產(chǎn)生的預(yù)期報酬率,，也就是債券

　　投資項目的內(nèi)含報酬率。

　　逐步測試法＋插值法

　　三,、股票投資

　?。ㄒ唬┕善钡膬r值

　　（1）固定增長模式