2023年《財務(wù)管理》恒考點講解及練習(xí)題：項目的評價指標(biāo)

來源：東奧會計在線責(zé)編：高巖2023-03-15 10:23:35

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2023年《財務(wù)管理》恒考點講解及練習(xí)題：項目的評價指標(biāo)

學(xué)

項目的評價指標(biāo)_恒考點講解

1.凈現(xiàn)值(NPV)

凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

凈現(xiàn)值>0,，項目的內(nèi)含收益率>資本成本(折現(xiàn)率)：方案可行，應(yīng)予采納。

【提示】

凈現(xiàn)值是站在現(xiàn)金流量的角度(而非利潤的角度),，衡量項目的“盈利情況”。凈現(xiàn)值>0,，說明方案可行,，同時說明項目產(chǎn)生的回報率(內(nèi)含收益率)高于投資者所要求的回報率(必要收益率，即折現(xiàn)率,、資本成本),。

2.現(xiàn)值指數(shù)(PVI)

現(xiàn)值指數(shù)(PVI)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

現(xiàn)值指數(shù)>1，表明凈現(xiàn)值>0,、內(nèi)含收益率>要求的收益率：方案可行,，應(yīng)予采納。

【提示】

現(xiàn)值指數(shù)表明每1元投資額(現(xiàn)值)產(chǎn)生了多少未來的現(xiàn)金凈流量(現(xiàn)值)——現(xiàn)值指數(shù)是凈現(xiàn)值的補丁1,，消除了投資額的差異,，對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案可以進行比較。

現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù),，反映投資的效率,。凈現(xiàn)值是絕對數(shù)，反映投資的效益,。

3.年金凈流量(ANCF)

年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=凈現(xiàn)值/(P/A,，i，n)

年金凈流量>0,，表明凈現(xiàn)值>0,，內(nèi)含收益率>要求的收益率，方案可行,，應(yīng)予以采納,。

【提示】

年金凈流量相當(dāng)于平均每年的凈現(xiàn)值——年金凈流量是凈現(xiàn)值的補丁2，消除了投資期限的差異。

4.內(nèi)含收益率(IRR)

當(dāng)未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值,，即凈現(xiàn)值=0時,，用插值法求解出的折現(xiàn)率，即為內(nèi)含收益率,。

IRR>項目資本成本：方案可行,，應(yīng)采納。

【總結(jié)】

內(nèi)含收益率VS凈現(xiàn)值,、現(xiàn)值指數(shù)

(1)凈現(xiàn)值>0,，現(xiàn)值指數(shù)>1，內(nèi)含收益率>項目資本成本,，項目可以接受,。

(2)凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)需計算現(xiàn)值,，因此受給定的資本成本的影響,。

內(nèi)含收益率衡量的是項目本身的盈利能力，事先不必給定資本成本,，資本成本是用來和內(nèi)含收益率比較,，判斷項目是否可行的。

5.回收期(PP)——多長時間能回本

回收期,，是指通過項目未來的現(xiàn)金凈流量收回項目原始投資額所需要的時間,，即收回投資所需要的年限?；厥漳晗拊蕉?，項目越有利。

回收期只關(guān)注“收回投資”的時間,，不考慮回收期以后的現(xiàn)金流量,。

(1)靜態(tài)回收期——不考慮貨幣時間價值。

靜態(tài)回收期：累計未來現(xiàn)金凈流量=原始投資額時,，求解年限,。

【提示】

(2)動態(tài)回收期——考慮貨幣時間價值。

動態(tài)回收期是指在考慮貨幣時間價值的情況下,，未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=原始投資額現(xiàn)值,，即凈現(xiàn)值=0時，求解年限,。

在每年現(xiàn)金凈流量相等時,，靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量。

【總結(jié)】

評價指標(biāo)	計算方法	其他
凈現(xiàn)值	=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值凈現(xiàn)值＞0：方案可行	絕對數(shù)指標(biāo),，反映投資的效益
現(xiàn)值指數(shù)	=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)＞1：方案可行	相對數(shù)指標(biāo),，反映投資的效率凈現(xiàn)值補丁1，消除了投資額的差異
年金凈流量	=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=凈現(xiàn)值/（P/A，i,，n）相當(dāng)于平均每年的凈現(xiàn)值年金凈流量>0：方案可行	凈現(xiàn)值補丁2,，消除了項目期限的差異
內(nèi)含收益率	當(dāng)未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值，即凈現(xiàn)值=0時,，用插值法求解出的折現(xiàn)率內(nèi)含收益率＞項目資本成本：方案可行	衡量項目自身的盈利能力，不受給定資本成本的影響
回收期	（1）靜態(tài)回收期（不考慮貨幣時間價值）：累計未來現(xiàn)金凈流量=原始投資額時,，求解年限（2）動態(tài)回收期（考慮貨幣時間價值）：凈現(xiàn)值=0時,，求解年限	只關(guān)注“收回投資”的時間，不考慮回收期以后的現(xiàn)金流量