2023年《財(cái)務(wù)管理》恒考點(diǎn)講解及練習(xí)題:項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)
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1.凈現(xiàn)值(NPV)
凈現(xiàn)值(NPV)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值
凈現(xiàn)值>0,項(xiàng)目的內(nèi)含收益率>資本成本(折現(xiàn)率):方案可行,,應(yīng)予采納,。
【提示】
凈現(xiàn)值是站在現(xiàn)金流量的角度(而非利潤(rùn)的角度),衡量項(xiàng)目的“盈利情況”,。凈現(xiàn)值>0,,說(shuō)明方案可行,同時(shí)說(shuō)明項(xiàng)目產(chǎn)生的回報(bào)率(內(nèi)含收益率)高于投資者所要求的回報(bào)率(必要收益率,,即折現(xiàn)率、資本成本),。
2.現(xiàn)值指數(shù)(PVI)
現(xiàn)值指數(shù)(PVI)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值
現(xiàn)值指數(shù)>1,,表明凈現(xiàn)值>0、內(nèi)含收益率>要求的收益率:方案可行,應(yīng)予采納,。
【提示】
現(xiàn)值指數(shù)表明每1元投資額(現(xiàn)值)產(chǎn)生了多少未來(lái)的現(xiàn)金凈流量(現(xiàn)值)——現(xiàn)值指數(shù)是凈現(xiàn)值的補(bǔ)丁1,,消除了投資額的差異,對(duì)原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案可以進(jìn)行比較,。
現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù),,反映投資的效率。凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù),,反映投資的效益,。
3.年金凈流量(ANCF)
年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=凈現(xiàn)值/(P/A,i,,n)
年金凈流量>0,,表明凈現(xiàn)值>0,內(nèi)含收益率>要求的收益率,,方案可行,,應(yīng)予以采納。
【提示】
年金凈流量相當(dāng)于平均每年的凈現(xiàn)值——年金凈流量是凈現(xiàn)值的補(bǔ)丁2,,消除了投資期限的差異,。
4.內(nèi)含收益率(IRR)
當(dāng)未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值,即凈現(xiàn)值=0時(shí),,用插值法求解出的折現(xiàn)率,,即為內(nèi)含收益率。
IRR>項(xiàng)目資本成本:方案可行,,應(yīng)采納,。
【總結(jié)】
內(nèi)含收益率VS凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)
(1)凈現(xiàn)值>0,,現(xiàn)值指數(shù)>1,,內(nèi)含收益率>項(xiàng)目資本成本,項(xiàng)目可以接受,。
(2)凈現(xiàn)值,、現(xiàn)值指數(shù)需計(jì)算現(xiàn)值,因此受給定的資本成本的影響,。
內(nèi)含收益率衡量的是項(xiàng)目本身的盈利能力,,事先不必給定資本成本,資本成本是用來(lái)和內(nèi)含收益率比較,,判斷項(xiàng)目是否可行的,。
5.回收期(PP)——多長(zhǎng)時(shí)間能回本
回收期,是指通過(guò)項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金凈流量收回項(xiàng)目原始投資額所需要的時(shí)間,,即收回投資所需要的年限,。回收年限越短,項(xiàng)目越有利,。
回收期只關(guān)注“收回投資”的時(shí)間,,不考慮回收期以后的現(xiàn)金流量。
(1)靜態(tài)回收期——不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,。
靜態(tài)回收期:累計(jì)未來(lái)現(xiàn)金凈流量=原始投資額時(shí),,求解年限。
【提示】
(2)動(dòng)態(tài)回收期——考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,。
動(dòng)態(tài)回收期是指在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下,,未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=原始投資額現(xiàn)值,即凈現(xiàn)值=0時(shí),,求解年限,。
在每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí),靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量,。
【總結(jié)】
評(píng)價(jià)指標(biāo) | 計(jì)算方法 | 其他 |
凈現(xiàn)值 | =未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值 凈現(xiàn)值>0:方案可行 | 絕對(duì)數(shù)指標(biāo),,反映投資的效益 |
現(xiàn)值指數(shù) | =未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值 現(xiàn)值指數(shù)>1:方案可行 | 相對(duì)數(shù)指標(biāo),反映投資的效率凈現(xiàn)值補(bǔ)丁1,,消除了投資額的差異 |
年金凈流量 | =凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=凈現(xiàn)值/(P/A,,i,n)相當(dāng)于平均每年的凈現(xiàn)值 年金凈流量>0:方案可行 | 凈現(xiàn)值補(bǔ)丁2,,消除了項(xiàng)目期限的差異 |
內(nèi)含收益率 | 當(dāng)未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值,,即凈現(xiàn)值=0時(shí),用插值法求解出的折現(xiàn)率 內(nèi)含收益率>項(xiàng)目資本成本:方案可行 | 衡量項(xiàng)目自身的盈利能力,,不受給定資本成本的影響 |
回收期 | (1)靜態(tài)回收期(不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值):累計(jì)未來(lái)現(xiàn)金凈流量=原始投資額時(shí),,求解年限 (2)動(dòng)態(tài)回收期(考慮貨幣時(shí)間價(jià)值):凈現(xiàn)值=0時(shí),求解年限 | 只關(guān)注“收回投資”的時(shí)間,,不考慮回收期以后的現(xiàn)金流量 |
【判斷題】
對(duì)單個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí),,利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出的結(jié)論是一致的。( ?。?/p>
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【正確答案】對(duì)
【答案解析】對(duì)單個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí),,凈現(xiàn)值大于0、現(xiàn)值指數(shù)大于1,,則項(xiàng)目可行,,反之,則不可行,。
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