2023年《財務(wù)管理》恒考點講解及練習題：經(jīng)營杠桿效應(yīng)
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經(jīng)營杠桿,，是指由于固定性經(jīng)營成本(支點)的存在,，使企業(yè)資產(chǎn)收益(即息稅前利潤EBIT)的變動率大于業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象。
1.經(jīng)營杠桿(DOL)的計算
DOL=EBIT的變化百分比/產(chǎn)銷量的變化百分比=(?EBIT/EBIT)/(?產(chǎn)銷量/產(chǎn)銷量)——定義公式
DOL=基期邊際貢獻/基期EBIT=基期邊際貢獻/(基期邊際貢獻?基期固定成本)=(基期EBIT+基期固定成本)/基期EBIT——計算公式
【提示】
題目中給出兩期數(shù)據(jù)(例如,，本年與上年)時,，需要用基期數(shù)據(jù)(即上年數(shù)據(jù))計算，給出一期數(shù)據(jù)時則直接使用,。
由于杠桿可以“以小搏大”,，因此杠桿一定>1，因此用公式計算時,，杠桿=大數(shù)/小數(shù),。
公式推導(dǎo)：
基期EBIT=(單價-單位變動成本)×產(chǎn)銷量-固定成本=(P-V)×Q-F
當期EBIT=(P-V)×Q1-F
?EBIT=(P-V)×?Q
DOL=(?EBIT/EBIT)/(?產(chǎn)銷量/產(chǎn)銷量)={[(P-V)×?Q]/[(P-V)×Q-F]}/(?Q/Q)=[(P-V)×Q]/[(P-V)×Q-F]=基期邊際貢獻/基期EBIT
2.經(jīng)營風險
(1)經(jīng)營風險。
經(jīng)營風險,，是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)收益波動的風險,，EBIT的波動大小即反映經(jīng)營風險的大小。
經(jīng)營杠桿不是風險產(chǎn)生的根源,，但可以衡量經(jīng)營風險,，經(jīng)營杠桿越大，經(jīng)營風險越大,。
【提示】
風險衡量不確定性,，經(jīng)營風險來源于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性，風險是客觀存在的,，經(jīng)營杠桿只是放大了風險因素的影響,，也就是說，哪怕不存在杠桿,，經(jīng)營風險也是存在的,。
(2)經(jīng)營風險影響因素。
降低經(jīng)營風險的途徑：增加銷售量,、提高單價,、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等,。
【多項選擇題】
在息稅前利潤為正的前提下,，下列經(jīng)營杠桿系數(shù)與之保持同向變化的因素有( )。(2019年卷Ⅱ)
A.固定成本
B.銷售價格
C.銷售量
D.單位變動成本
● ● ●
【正確答案】A,D
【答案解析】影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重;息稅前利潤水平,。其中,，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格,、成本水平(單位變動成本和固定成本總額)高低的影響,。固定成本比重越高,、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低,，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大,，反之則相反。
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