2022年中級會計《財務(wù)管理》科目精華答疑——第五章
事物是不斷變化發(fā)展的,，要想使自己適應(yīng)新的情況,，就必須與時俱進(jìn),，努力學(xué)習(xí)。2022年中級會計備考正在火熱進(jìn)行中,，希望大家努力學(xué)習(xí)，堅持到最后,！
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1.【問題】如何理解：資本成本是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)
【答疑】
資本成本率是企業(yè)用以確定項目要求達(dá)到的投資收益率的最低標(biāo)準(zhǔn)
任何投資項目，如果它預(yù)期的投資收益率超過該項目使用資金的資本成本率,，則該項目在經(jīng)濟(jì)上就是可行的,。
預(yù)期的投資收益率＞資金的資本成本率 項目可行
預(yù)期的投資收益率＜資金的資本成本率 項目不可行
通過此方式我們可以評價項目可行性，那么我們可以認(rèn)為資本成本是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn),。
2.【問題】普通股資本成本和留存收益資本成本之間的關(guān)系
【答疑】
公司的留存收益由公司的稅后凈利形成,，它屬于普通股股東的權(quán)益。留存收益成本的確定方法與普通股成本的確定方法基本相同,。但由于使用留存收益資本不需要支付發(fā)行費用,，因而不需要考慮籌資費用。
3.【問題】 財務(wù)杠桿系數(shù)怎么會受到優(yōu)先股股利,、所得稅稅率因素的影響呢,？
財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/稅前利潤，怎么會涉及到優(yōu)先股股利,、所得稅稅率因素的影響呢,？
【答疑】
您的公式?jīng)]有考慮優(yōu)先股股利，財務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/【基期息稅前利潤-利息-稅后的優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率）】
您看公式的分母,，涉及優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率）,，所以優(yōu)先股股利、所得稅稅率影響財務(wù)杠桿系數(shù)
4.【問題】如何理解初始MM理論里加權(quán)平均資本成本不變
【答疑】
加權(quán)平均資本成本其實是初始無稅MM理論的一個推導(dǎo),，由于這假設(shè)市場是完善的,，借債無風(fēng)險，也就是個人是借款還是公司是借款,，利率都是一樣的,，那么股東就不會對公司有額外的要求，所以股東可以自己去利用財務(wù)杠桿賺取他想要的收益,，這樣一來,，股東不會關(guān)注公司的資本結(jié)構(gòu),，那么資本結(jié)構(gòu)就不會影響公司的價值了，所以無論是否有負(fù)債,，公司的價值都不變,，有債務(wù)的公司價值=現(xiàn)金流量/有債務(wù)時的資本成本，無債務(wù)的公司價值=現(xiàn)金流量/無債務(wù)時的資本成本,，由于有債務(wù)的公司價值=無債務(wù)的公司價值,，由于該理論假設(shè)公司的經(jīng)營收益是永續(xù)不變的，所以現(xiàn)金流量不變,，所以可以推出有債務(wù)時的資本成本=無債務(wù)時的資本成本,，公司的加權(quán)平均資本成本就不變了，與資本結(jié)構(gòu)無關(guān),。
5.【問題】股權(quán)價值的計算如何理解
【答疑】
這個是第五章的知識點,。該公式存在一定的隱含條件，假設(shè)未來各期的凈利潤全部發(fā)放給股東,，也就是股東各期獲得的股利等于各期的凈利潤,，并且假設(shè)未來各期的凈利潤相同，這樣股權(quán)價值就是未來各年股東獲得的現(xiàn)金流的現(xiàn)值合計,，現(xiàn)金流就是凈利潤,，然后各年相同，構(gòu)成了永續(xù)年金形式,，所以股權(quán)價值=凈利潤/股權(quán)資本成本,，凈利潤=（息稅前利潤-利息費用）×（1-所得稅稅率）。
備考中級會計考試,，我們唯有前進(jìn),，別無選擇。自己選擇的路,，再難也要堅持走下去,。沖刺階段課程已經(jīng)開課，希望大家能積極備考取得好成績,！
注：答疑內(nèi)容出自東奧教研團(tuán)隊
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